W związku z tym, że od dnia wydania rekomendacji Trzymaj dla Kopex S.A. mija 12 miesięcy (przedział czasowy rekomendacji DM AmerBrokers wynosi 6-12 miesięcy), podjęliśmy decyzję o zmianie rekomendacji z Trzymaj na Neutralnie. W czasie trwania rekomendacji kurs wzrósł do poziomu 28,25 zł (+72,15%), natomiast do dnia zmiany rekomendacji kurs wzrósł o 32,85%. Pod względem technicznym, sesja z dnia 07.04.2010 roku oznacza przebicie wsparcia w postaci dolnego ograniczenia konsolidacji w przedziale 22,20-24,10 zł trwającej od lutego 2010 roku.
W marcu br. Spółka opublikowała wyniki za 4 kwartały 2009 roku. Wyniki te na poziomie sprzedaży były zgodne z naszymi prognozami. Natomiast wynik operacyjny i netto były niższe niż nasze prognozy. Najwyższy wzrost przychodów Grupa zanotowała na sprzedaży energii elektrycznej +40,2% r/r oraz na produkcji maszyn górniczych 27,0% r/r. Jednakże wysoka dynamika wzrostu przychodów na produkcji maszyn i urządzeń dla górnictwa, nie przełożyła się na wynik segmentu (spadek o 24,2% r/r).
Kryzys w 2009 roku spowodował zmniejszenie zapotrzebowania na energię, to z kolei spowodowało spadek wydobycia węgla (elektrownie posiadały zapasy surowca z wcześniejszych okresów). W efekcie tego kopalnie przesunęły inwestycje, czego skutki odczuli producenci maszyn górniczych, w tym również Kopex. W najbliższym okresie nie spodziewamy się poprawy sytuacji na podstawowym rynku działania Spółki. Kopex zapowiada wzrost przychodów w 2010 roku do poziomu 2,5 mld zł oraz poprawę wyników zarówno na poziomie operacyjnym, jak i netto. Jednakże źródeł tej poprawy upatrywać należy we wzroście eksportu, niż poprawy na rynku krajowym. Powstaje jednak ryzyko przesunięcia w czasie dużych inwestycji, co może mieć wpływ na wyniki Spółki.
Pełna analiza Kopex S.A. znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Źródło:
