Analitycy Millennium DM, w raporcie z 10 czerwca, obniżyli cenę docelową akcji Agory do 10,4 zł z 16,2 zł wcześniej, podtrzymując zalecenie "kupuj".


Raport wydano przy kursie 5,55 zł.
W raporcie podano, że na obniżenie wyceny wpłynęły przede wszystkim czynniki zewnętrzne.
"Pierwszy to kolejne podwyżki stóp procentowych i związany z tym wzrost stopy dyskontowej w wycenie DCF. Drugim jest przedłużanie się epidemii i związanych z nią ograniczeń dotykających głównie działalność kinową w najkorzystniejszym dla niej okresie zimowym, co przełożyło się na prognozy wyników na bieżący rok. W konsekwencji bardziej konserwatywnie podeszliśmy też do prognoz wyników segmentu Film i książka w przyszłości, tym bardziej że sam zarząd spółki ostrożniej wyraża się o perspektywach rozwoju sieci kin w przyszłości. Dodatkowo w wycenie porównawczej zwiększyliśmy dyskonto, będące konsekwencją niemożliwości zastosowania wskaźników cena/zysk, gdyż zarówno w dwóch poprzednich latach, jak i prognozie na bieżący rok brak zysku netto" - napisano.
Zdaniem analityków, Agora nadal stoi w obliczu ryzyka powrotu ograniczeń związanych z potencjalną jesienną falą epidemii, choć - w ich opinii - nie tak dotkliwych.
"Niestety rosnąca inflacja i stopy procentowe przekładają się na prawdopodobne spowolnienie wzrostu gospodarczego. Tymczasem Agora około połowy przychodów czerpie z rynku reklamy, który wykazuje wrażliwość na koniunkturę. Biorąc pod uwagę, że rynek reklamy jest w fazie odbicia po załamaniu spowodowanym epidemią, w bieżącym i przyszłym roku prawdopodobne słabnięcie koniunktury oznaczało będzie wolniejsze tempo odrabiania strat, ale nie spadki wartości" - dodano.
Millennium DM ocenia, że czeka nas odbudowa rynku reklamy, a przede wszystkim segmentu reklamy zewnętrznej oraz biznesu kinowego.
"Ważnym czynnikiem zmiany postrzegania Agory powinna być sądowa wygrana z UOKiK w sprawie przejęcia Eurozet, czego prawdopodobieństwo mocno wzrosło po korzystnym wyroku I instancji. Ważne dla spółki będą też przyszłoroczne wybory parlamentarne, gdyż zdecydują, czy kolejne 4 lata Agora będzie na pierwszej linii gorącego sporu politycznego, czy może powróci do skupienia na rozwoju biznesu" - napisano w raporcie.
Rekomendacja została opracowana przez DM Millennium na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji, której autorem jest Adam Zajler, nastąpiło 10 czerwca o godzinie 12.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ mfm/