Analitycy Ipopema Securities, w raporcie z 24 kwietnia, obniżyli wartość godziwą akcji AC do 40,8 zł z 53 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj".
Raport wydano przy kursie 36 zł.
"Cena akcji AC spadła o ponad 30 proc. od początku marca z powodu epidemii, odzwierciedlając potencjalne problemy logistyczne, niższy popyt na konwersję na rynkach zagranicznych (stanowiący około 65 proc. udziału w przychodach spółki) i przyspieszone tempo spowolnienia przemysłu motoryzacyjnego negatywnie wpływające na segment zestawów do haków holowniczych" - napisano w raporcie.
"Spodziewamy się stosunkowo silnego wyniku w pierwszym kwartale wynikającego z przywrócenia sprzedaży zarówno na rynku kazachskim, jak i rosyjskim, gdzie mieszkańcy stopniowo przyzwyczaili się do nowych standardów konwersji. Eliminacja problemów na rynkach, które obciążyły wyniki w czwartym kwartale 2019 r., powinna pozwolić na osiągnięcie 34 proc. lepszych przychodów w ujęciu kwartalnym w segmencie systemów sekwencyjnego wtrysku gazu" - napisano.
Oczekiwany przez analityków zysk EBITDA w pierwszym kwartale powinien wynieść 14,8 mln zł, a zysk netto 11,2 mln zł.
Analitycy w 2020 r. prognozują spadek przychodów AC o 5 proc. rdr do 210,5 mln zł, spadek EBITDA o 25 proc. rdr do 43,3 mln zł - z powodu wyższych kosztów wynagrodzeń (wprowadzenie programu PPK, podwyżka płacy minimalnej) - oraz spadek zysku netto o 39 proc. rdr do 25 mln zł.
W ocenie autorów raportu spółka prawdopodobnie wypłaci dywidendę, ale może ograniczyć jej wysokość.
"Zakładamy, że spółka utrzyma politykę dywidendową po zakończeniu intensywnego programu CAPEX przy silnym bilansie, ale ze względu na wyjątkowo trudne otoczenie makro ograniczy tegoroczną wypłatę o połowę. Po roku 2020 zakładamy dość konserwatywny długoterminowy wskaźnik DPR na poziomie 80 proc. Nasze założenie przekłada się na DPS w wysokości 1,5 zł w 2020 (4,2 proc. DY) i 2,0 zł (5,6 proc. DY) w 2021" - dodano.
Pierwsze rozpowszechnianie raportu, którego autorem jest Piotr Jusiński, nastąpiło 24 kwietnia o godzinie 8:04.
Rekomendacja została opracowana przez Ipopema Securities na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ ana/
