„Obchody” 6. rocznicy rozpoczęcia hossy i 15. rocznicy szczytu bańki internetowej nie przebiegły po myśli posiadaczy akcji. Pod wpływem mocnego dolara i oczekiwań na podwyżki stóp nowojorskie indeksy runęły w dół, zaliczając najgorszy dzień od dwóch miesięcy.
Dokładnie 15 lat temu Nasdaq osiągnął swój niepobity do dziś rekord wszech czasów. A dzień i 6 lat temu S&P 500 wyznaczył 15-letnie minimum, rozpoczynając trwającą od sześciu lat wspinaczkę po „ścianie zmartwień”.
Ale to nie był dobry dzień na świętowanie. Dow Jones stracił 1,85%, Nasdaq 1,67%, a S&P 500 1,7% - wszystkie trzy główne indeksy oddaliły się o 3-3,5% od szczytów hossy ustanowionych na początku marca. Wśród spółek notowanych na Nasdaqu na jedną rosnącą przypadały ponad trzy zniżkujące.
Winą za taki stan rzeczy zgodnie obarczano silnego jak tur dolara. Amerykańska waluta ustanowiła we wtorek niemal 12-letnie maksimum wobec euro i 8-letni szczyt w stosunku do japońskiego jena. Mocny dolar szkodzi wynikom międzynarodowych korporacji, które raportują wyniki w USD, ale znaczną część przychodów osiągają poza USA. Efekt ten było już widać w pierwszym kwartale, gdy EPS dla indeksu S&P500 był o 3% niższy niż przed rokiem. Był to rezultat o 8% niższy od oczekiwań analityków z początku roku (dane FactSet).
Umocnienie dolara to efekt przybierających na sile spekulacji w kwestii pierwszej od niemal dekady podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Rynek spodziewa się, że Rezerwa Federalna podniesie stopy „już” w czerwcu i do końca roku dokona przynajmniej dwóch podwyżek po 25 pb. każda. Niemal zerowa stopa funduszy federalnych utrzymywana jest od grudnia 2008 roku.
Ewentualna podwyżka stóp procentowych prowadziłaby nie tylko do umocnienia dolara, ale też do wzrostu rentowności amerykańskich obligacji, zwiększając atrakcyjność alternatywnych dla akcji lokat kapitału. Pierwsze w cyklu podwyżki zazwyczaj stóp nie zatrzymują hossy, lecz historia uczy, że to właśnie Fed zabija giełdowego byka.
