Klucz do zachowania indeksów w najbliższych miesiącach pozostaje wciąż ten sam: data końca QE3 i dane makro. Jak na razie inwestorzy wierzą, że dobre dane zrekompensują zacieśnienie polityki pieniężnej.
Dyskusji o końcu QE3 ciąg dalszy
Ostatnie publikacje makroekonomiczne w Stanach przyniosły argumenty zwolennikom dłuższego trwania programu skupu aktywów przez Rezerwę Federalną, znanego pod nazwą QE3. Dane o kwietniowej inflacji okazały się lepsze od oczekiwanych dynamika cen była niższa niż się tego spodziewano. Cały czas brak więc przełożenia akomodacyjnej polityki Fed na inflację. Dodatkowo słabsze dane z rynku pracy (liczba wniosków o zasiłek najwyższa od sześciu tygodni) oraz nieoczekiwany spadek indeksu Fed z Filadelfii (mierzy nastroje wśród przedsiębiorców) podważyły przekonanie inwestorów o sile amerykańskiego ożywienia. W połączeniu z niższą od oczekiwań inflacją zostało to przez graczy odebrane jako oddalenie perspektywy wycofywania się przez Fed z QE3. Patrząc na odbiór tych danych przez pryzmat indeksów giełdowych, nie widać powodów do niepokoju. Wzrosty amerykańskich indeksów mogą świadczyć, albo o tym, że inwestorzy zatracili kontakt z rzeczywistością, albo też o ich silnym przekonaniu, co do nieuniknionej perspektywy ożywienia. Osobiście skłaniam się ku tej drugiej wersji. Rynek, wprawdzie nie jest nieomylny, ale tym razem ma po swojej stronie banki centralne utrzymujące rekordowo niskie stopy procentowe. Oczywiście tak luźną politykę pieniężną w końcu najprawdopodobniej trzeba będzie zapłacić rachunek w postaci inflacji i konieczności ostrego podnoszenia stóp. Jak na razie jest to jednak perspektywa dla rynków na tyle odległa, że zupełnie pomijana. Klucz do zachowania indeksów w najbliższych miesiącach pozostaje wciąż ten sam: QE3 i dane. Oba te elementy będą oddziaływać w przeciwnych kierunkach dobre dane to ograniczenie QE3 i odwrotnie. Równowaga w ich oddziaływaniu zapewni nam kontynuację hossy. Gdyby jednak Fed zbyt gwałtownie zaczął wychodzić z QE3, to moglibyśmy zobaczyć głęboką korektę hossy.
Dobre dane w Europie wspierają kupujących
Utrzymaniu pozytywnych nastrojów na Starym Kontynencie sprzyjały pozytywne dane makro napływające ze strefy euro. Obok wzrostu produkcji przemysłowej miesiąc do miesiąca w marcu o 1 proc. (oczekiwano 0,4 proc.), uwagę zwróciły dane o bilansie handlu zagranicznego. Eurozona odnotowała w marcu nadwyżkę w handlu zagranicznym na poziomie 18,7 mld euro (dane wyrównane sezonowo). Był to trzeci z rzędu miesiąc, w którym rósł eksport strefy euro. Europejskim producentom sprzyja niewątpliwie spadający od początku lutego kurs eurodolara, która zwiększa ich konkurencyjność na świecie. Nie zmienia to jednak faktu, że rok do roku kurs euro do dolara pozostaje na niemal tych samych poziomach, co oznacza, że za ożywienie eksportu odpowiadają inne czynniki. Dane te są o tyle ważne, że świadczą one o wzroście konkurencyjności europejskich producentów jako całości.
Indeks S&P 500 sytuacja techniczna
Kontynuacja zwyżek na indeksach w USA doprowadziła szereg wskaźników na wykresie dziennym S&P 500 do stref wskazujących wykupienie (RSI, Stochastic). W tym kontekście można by się spodziewać przynajmniej odreagowania wzrostów. Patrząc na sytuację w szerszej perspektywie (horyzont tygodniowy), rynek posiada wciąż spory potencjał. Po przełamaniu oporów w postaci górnego ograniczenia kanału wzrostowego, zasięgiem dla strony popytowej może być strefa 1740-1770 pkt, gdzie zbiega się obecnie wewnętrzna linia kanału wzrostowego.
Andrzej Nowak
EFIX Dom Maklerski
Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.efixdm.pl do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią rekomendacji lub doradztwa w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu. Zgodę taką można uzyskać po prostu pisząc na adres biuro@efixdm.pl
