Bezpośrednim powodem zmiany zalecenia jest ogłoszony plan połączenia ABG z Asseco Poland. Połączenie obu spółek nastąpi przez przeniesienie całego majątku ABG (jako spółki przejmowanej) na Asseco Poland. Zgodnie z Planem Połączenia, akcje połączeniowe zostaną wydane akcjonariuszom ABG w proporcji do posiadanych przez nich akcji ABG, przy zastosowaniu stosunku wymiany akcji: 0,099 akcji połączeniowej za 1 akcję ABG.
Zwracamy uwagę, że parytet wymiany ustalono na podstawie średnich wartości kursów obu spółek z trzech miesięcy przed podaniem szczegółów fuzji (12 maja). Uważamy, że kurs ABG miał szansę kontynuować rozpoczęty w połowie kwietnia wzrost, czego podstawą były dane fundamentalne - spółka podała bardzo dobre wyniki za pierwszy kwartał. Wyniki te stałyby się podstawą do weryfikacji w górę tegorocznych prognoz oraz wyceny.
Z uwagi na to, że parytet wymiany (także obecny, nieco korzystniejszy dla akcjonariuszy ABG, bo wynoszący 0,099), determinować będzie wycenę rynkową ABG do momentu połączenia, utrzymywanie dotychczasowej rekomendacji nie ma podstaw. Z uwagi na zapowiadane zmiany w strukturze Asseco Poland (m.in. po wchłonięciu Prokomu i ponownym wydzieleniu ABG), a także trudne do oszacowania skutki finansowe tych operacji, obecnie nie podejmujemy się dokonać wyceny wartości spółki przejmującej.
Źródło:
