Uważamy, iż prawdopodobieństwo przegłosowania uchwały o emisji jest wysokie, istnieją co prawda pewne różnice (dotyczą głównie udziału akcjonariuszy w kapitale akcyjnym) między propozycjami zarządu, a propozycjami Telii, ale naszym zdaniem nie powinny one przeszkodzić w podjęciu decyzji o emisji akcji. Również pozytywnie należy ocenić podpisanie z obligatariuszami wstępnych założeń warunków restrukturyzacji długu, oznacza to, iż negocjacje idą w dobrą stronę i są coraz większe, realne szanse, iż spółka uniknie bankructwa. Największą kwestią sporną pomiędzy stronami jest cena emisyjna, wierzyciele chcą aby cena została określona na podstawie ich szacunków wartości spółki (400 mln Euro), co dałoby ok. 2,4 zł na akcję, natomiast Telia i Warburg Pincus chcą, by cenę liczono w odniesieniu do średniej ceny ważonej obrotem z 30 kolejnych dni giełdowych pierwszego miesiąca następującego po zakończeniu restrukturyzacji, sądzimy jednak, że i w tym przypadku szanse na kompromis są duże.
Krzysztof Misiak
Źródło:
