Sprzedaż detalicznych obligacji skarbowych w 2026 r. powinna wzrosnąć do 91 mld zł i tym samym ustanowić nowy rekord - prognozuje PKO Bank Polski.
Jak przypomniał PKO Bank Polski w I kwartale 2026 r. sprzedaż detalicznych obligacji skarbowych w Polsce osiągnęła 19,1 mld zł, co oznacza wzrost o 10 proc. w ujęciu rocznym. „Wysoka sprzedaż ogranicza ryzyko finansowania potrzeb pożyczkowych państwa. Marcowy wzrost sprzedaży potwierdza odporność segmentu detalicznego na rosnące ryzyko geopolityczne. Sprzedaż papierów w 2026 r. powinna wzrosnąć do 91 mld zł, ustanawiając nowy rekord” - uważają analitycy banku.
Zwrócili uwagę, że eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie i wzrost cen surowców energetycznych przejściowo zwiększyły popyt na papiery indeksowane inflacją. „W efekcie odnotowaliśmy pierwszy od lutego 2024 r. miesięczny wzrost sprzedaży netto obligacji Czteroletnich Indeksowanych COI - wskazali.
Zdaniem przedstawicieli banku rosnąca skala emisji detalicznych obligacji zwiększa konkurencję o oszczędności i nasila efekt wypychania depozytów bankowych. Jednocześnie dodali, że wpływ tego zjawiska na koszty finansowania banków pozostaje umiarkowany. „Obniżki stóp NBP pogarszają relatywną atrakcyjność najkrótszych i zmiennokuponowych obligacji detalicznych, podczas gdy trzyletnie obligacje stałoprocentowe TOS nadal cieszą się zainteresowaniem” - ocenili eksperci.
Zobacz także
Zdaniem PKO BP w 2026 r. popyt na obligacje detaliczne powinien być wspierany przez solidny wzrost dochodów realnych, stabilizację stóp Narodowego Banku Polskiego i dalszą akumulację oszczędności. „Rynek zbliża się jednak do fazy, w której wyższy koszt finansowania detalicznego, większa wrażliwość inwestorów na warunki rynkowe i rosnąca zmienność kosztów obsługi długu mogą ograniczać przestrzeń do dalszej ekspansji Ministerstwa Finansów” - podkreślili eksperci banku.
Pod koniec stycznia resort finansów poinformował PAP, że około 57 mld zł to szacowana wartość wykupu obligacji detalicznych w 2026 r., choć zastrzegł wówczas, iż kwota ta może ulec zmianie. Rok wcześniej zapadały obligacje warte 32,9 mld zł, a w 2024 r. - 25,2 mld zł. W uzasadnieniu tegorocznej ustawy budżetowej resort finansów zakładał dodatnie saldo sprzedaży i wykupu obligacji oszczędnościowych w wysokości niemal 35 mld zł. Oznacza to, że w tym roku resort finansów chce sprzedać obligacje skarbowe za ok. 92 mld zł.
W ubiegłym roku nabywcy kupili obligacje oszczędnościowe za 74,9 mld zł. Jak informował w połowie stycznia resort finansów, to drugi najwyższy wynik sprzedaży w historii. „Warto odnotować, jak duży jest to wzrost na przestrzeni ponad 10 lat – od 2015 roku (3,2 mld zł sprzedanych obligacji) sprzedaż naszych obligacji urosła ponad 23-krotnie do poziomu blisko 75 mld w 2025 roku” – wskazał, cytowany w ówczesnym komunikacie, wiceminister Jurand Drop.
Najchętniej kupowane w 2025 r. były obligacje trzyletnie o stałym oprocentowaniu, których sprzedaż wyniosła prawie 27,8 mld zł. Drugie pod względem popularności były obligacje roczne o oprocentowaniu równym stopie referencyjnej NBP, których sprzedaż sięgnęła niespełna 26,55 mld zł. Trzecie wśród najchętniej nabywanych były papiery 4-letnie, z oprocentowaniem uzależnionym od inflacji, których sprzedano za prawie 7,74 mld zł.
Poza tym w 2025 r. nabywcy kupili za prawie 5,6 mld zł obligacje 10-letnie z kuponem uzależnionym od inflacji, obligacje dwuletnie z oprocentowaniem opartym na stopie referencyjnej NBP powiększonym o niewielką marżę - za prawie 3,9 mld zł, a także obligacje trzymiesięczne za ponad 2,3 mld zł. Nabywców znalazły też obligacje przeznaczone dla beneficjentów programu Rodzina 800+ za ponad 1 mld zł. (PAP)
jls/ drag/
