Trigon DM obniżył cenę docelową dla Grupy Azoty do 66,2 zł z 82,1 zł, utrzymując zalecenie "trzymaj". Spółka ma przed sobą co najmniej dwa słabe kwartały. Gaz drożeje, a ceny nawozów nie odbijają. Ryzykiem pozostaje wysoki poziom CAPEX-u.
W poniedziałek około 11.30 kurs spółki wynosił 62,8 zł.
"Spółka ma przed sobą przynajmniej dwa słabe kwartały, a niepewna sytuacja na ropie może przełożyć się na silniejszą kompresję marż. Fundamentalnie, ze względu na perspektywę nadpodaży, ciężko zakładać, że średnia cena gazu dla Grupy Azoty wzrośnie powyżej 680 zł/1000m3 w 2017 r., ale niejasną kwestią jest moment odbicia na cenach nawozów" - napisano w rekomendacji.
Analitycy zwracają uwagę, że w poprzedniej rekomendacji założyli mocniejszy od faktycznego wzrost cen gazu w drugiej połowie tego roku, ale jednocześnie zbyt optymistycznie podeszli do odbicia cen na nawozach.
"Ryzykiem dla spółki pozostaje wysokość CAPEX-u w przyszłych latach i kwestie regulacyjne, tj. pomysł KE dot. ograniczenia zawartości kadmu w nawozach" - napisano w rekomendacji.
Zdaniem analityków, niepewna sytuacja w nawozach powinna być rekompensowana dobrymi wynikami na melaminie w segmencie chemicznym.
"Zalecamy pozycję 'trzymaj', choć bierzemy pod uwagę możliwość znacznej rewizji w dół prognoz konsensusu przynajmniej na 2016 r. i krótkoterminowej negatywnej reakcji kursu w związku z tym. Uważamy, że rewizja jest już częściowo w cenach" - ocenia Trigon DM. (PAP)
morb/ osz/
