Choć przedstawiciele pozostałych operatorów zaprzeczają jakoby w ich sieciach mogła zaistnieć podobna sytuacja, uważamy że u każdego z operatorów jakaś skala martwych rachunków jest, a Plus nie jest ewenementem. W takim razie wyceny operatorów na podstawie wskaźników EV/sub. (wartość firmy / użytkownika) nie mając sensu, gdyż wskaźniki te mogą być w prosty sposób zaniżane, a wyceny zawyżane.
W naszej opinii odłączenie „martwych dusz” niewiele zmieni, skoro i tak nie generowały one żadnych przychodów. Zmniejszyć mogą się jedynie koszty obsługi rachunków. Nie powinno mieć to większego wpływu na wycenę Polkomtelu, a w związku z tym na pozyskanie środków ze sprzedaży udziałów w operatorze przez PKN Orlen oraz KGHM.
R. Solan
Źródło:BDM PKO BP
