Jednocześnie utrzymujemy pozytywną rekomendację dla waloru m.in. ze względu na jego sytuację techniczną – od lutego 2009 roku walor pozostaje w trendzie wzrostowym, a średnie kroczące tworzą układ typowy dla takiego trendu.
W dniu 22.03.2010 Spółka opublikuje wyniki za 2009 rok. Podtrzymujemy nasze założenia dotyczące osiągnięcia 1 060 mln zł przychodów (wzrost 3% r/r) oraz rentowności netto na poziomie około 3%, czyli około 32 mln zł. Jednocześnie uważamy, że możliwe jest osiągnięcie lepszych, niż zakładaliśmy wyników w 2010 roku. Jedynym z powodów może być szybsze niż przewidywaliśmy wdrożenie I etapu Zintegrowanego Systemu Informatycznego (system rozpoczął działanie z początkiem br.), który ułatwi konsolidację oferty - przedstawienie szerokiej gamy usług jednemu klientowi. Z tego powodu zakładane przez nas przejściowe obniżenie marż w 2010 roku może się zmaterializować w mniejszym stopniu.
Dodatkowo za realne uważamy uruchomienie w bieżącym roku projektów deweloperskich Grupy. Skala działalności Impela w tym segmencie w ostatnich latach istotnie spadła, jednakże uważamy, że bank ziemi, który posiada Vantage Development S.A., jest na tyle interesujący, że w dzisiejszych warunkach rynkowych możliwe jest osiągnięcie 30% przedsprzedaży wymaganej przez banki do finansowania projektów. Najbliżej realizacji jest naszym zdaniem projekt Centauris przy ulicy Ślężnej we Wrocławiu, a jego realne rozpoczęcie szacujemy na połowę br. W tym przypadku jesteśmy spokojni o potencjalne marże ze względu na istotny spadek cen wykonawstwa i w miarę stabilny poziom cen apartamentów we Wrocławiu. Naszym zdaniem potencjał rozwoju działalności deweloperskiej nie został jeszcze zdyskontowany w aktualnym kursie Spółki, który naszym zdaniem odzwierciedla jedynie podstawową działalność biznesową Impela.
Pełna analiza Impel S.A. znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Źródło:
