Akcje Forte przecenione po wynikach

O blisko 7% taniały na początku piątkowej sesji akcje Fabryki Mebli Forte. W ten sposób rynek zareagował na przedstawione przez spółkę raport półroczny.

O 10:06 akcjami Forte handlowano po cenie 42,00 zł, a więc 3% taniej niż na zamknięciu czwartkowych notowań. Wcześniej walory meblarskiej spółki przeceniano nawet o 7,6%.

(Bankier.pl)

Teoretycznie coś takiego nie miało się prawa zdarzyć. Przecież już 27 lipca Forte pokazało wstępne wyniki za drugi kwartał, raportując 34,6 mln zł EBITDA. Było to rezultat o 35% wyższy od rynkowego konsensusu, co tamtego dnia podbiło notowania akcji meblarskiej spółki aż o 25%! Pisaliśmy wówczas, że „Słoń się obudził”.

Problem w tym, że w pełnym raporcie kwartalnym Forte wyniki były już bardzo słabe. Zaraportowany za pierwsze półrocze zysk netto wyniósł zaledwie 7,6 mln zł, podczas gdy po pierwszym kwartale spółka pokazała 7,27 mln zł czystego zysku. Oznacza to, że drugi kwartał wyszedł praktycznie na zero!

Czytając raport półroczny w oczy rzuca się pozycja „koszty finansowe”, w której Forte zaraportowało 19,8 mln zł wobec niespełna 3,9 mln zł w pierwszym półroczu 2017 r. Bardzo wysoki w relacji do zysku brutto był też podatek dochodowy, który pochłonął 7,95 mln zł, co implikuje efektywną stopę podatkową rzędu 51% (przy stawce CIT wynoszącej 19%)! Oznacza to najprawdopodobniej, że spółka wpisała w koszty coś, czego nie mogła uwzględnić w kosztach uzyskania przychodów.

Skąd to się mogło wziąć? Tropy wiodą do zmian w zasadach rachunkowości, jakie przyjęła spółka i które dotyczą wyceny instrumentów finansowych (strony 15 i 16, rozdziały 8.1 i 8.2 sprawozdania finansowego). Problem w tym, że zmiany te według spółki wpłynęły na wynik finansowy za 2017 rok. Raport nic nie wspomina o pierwszym półroczu 2018 roku.

W tabeli dotyczącej kosztów finansowych Forte podaje kwotę 13,77 mln z tytułu „nadwyżki ujemnych różnic kursowych nad dodatnimi”. Rok temu w tej pozycji było wpisane zero. Niestety spółka nie wyjaśnia, skąd się wzięła ta kwota i czy sytuacja ta się powtórzy w następnych kwartałach.

KK

Źródło:
Firmy:
Tematy:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Jeszcze nikt nie skomentował tego artykułu - Twój komentarz może być pierwszy.

Nowy komentarz

Anuluj
FORTE 0,46% 43,40
2018-09-25 12:23:39
WIG 1,03% 59 495,73
2018-09-25 12:48:00
WIG20 1,17% 2 307,35
2018-09-25 13:03:45
WIG30 1,01% 2 623,86
2018-09-25 13:03:00
MWIG40 0,63% 4 171,36
2018-09-25 12:48:30
DAX 0,33% 12 391,88
2018-09-25 13:03:00
NASDAQ 0,08% 7 993,25
2018-09-24 22:02:00
SP500 -0,35% 2 919,37
2018-09-24 21:59:00

Znajdź profil

Zapisz się na bezpłatny newsletter Bankier.pl
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl