Wyższa aktywność gospodarcza w IV kw. może stanowić argument dla RPP na rzecz wstrzymania się z kolejną obniżką stóp procentowych do marca - ocenili analitycy Credit Agricole w komentarzu do czwartkowych danych GUS.
Produkcja przemysłowa w grudniu wzrosła o 7,3 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesiącem spadła o 0,1 proc. - podał w czwartek Główny Urząd Statystyczny.
Analitycy Credit Agricole zwrócili uwagę, że istotnym czynnikiem oddziałującym w kierunku zwiększenia rocznej dynamiki produkcji przemysłowej pomiędzy listopadem a grudniem był efekt statystyczny w postaci korzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w listopadzie 2025 r. liczba dni roboczych była o 1 mniejsza niż w listopadzie 2024 r., podczas gdy w grudniu 2025 r. liczba ta była taka sama jak w grudniu 2024 r.).
Podkreślili, że z uwagi na oddziaływanie korzystnych efektów kalendarzowych dynamika produkcji przemysłowej zwiększyła się we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu, tj. w branżach eksportowych (7,4 proc. r/r w grudniu wobec -0,6 proc. w listopadzie), w branżach powiązanych z budownictwem (18,9 proc. wobec 0,6 proc.) oraz w pozostałych branżach (5,5 proc. wobec -1,7 proc.).
„W danych na uwagę zasługuje również utrzymujący się od marca 2025 r. wzrost produkcji dóbr inwestycyjnych (17,1 proc. r/r w grudniu wobec 3,7 proc. w listopadzie). W naszej ocenie są to głównie inwestycje firm skierowane na restrukturyzację i poprawę efektywności. Jest to spójne z naszą prognozą, zgodnie z którą inwestycje ogółem zwiększą się w 2026 r. o 8,5 proc. wobec 5,8 proc. w 2025 r.” - dodali.
GUS podał też, że dynamika produkcji budowlano-montażowej wzrosła w grudniu do 4,5 proc. r/r wobec 0,1 proc. w listopadzie. Przedstawiciele Credit Agricole podkreślili, że publiczne inwestycje w infrastrukturę będą głównym czynnikiem wzrostu produkcji budowlano-montażowej, wspieranej również przez inwestycje mieszkaniowe. „Oczekujemy, że szczyt wykorzystania środków unijnych przypadnie w 2026 r.” - dodali.
Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w grudniu 2025 r. wyniosło 9.583,31 zł, co oznacza wzrost 8,6 proc. rdr, wobec konsensusu PAP Biznes 6,9 proc. - podał GUS. Zatrudnienie w tym sektorze rdr spadło o 0,7 proc., wobec oczekiwanych -0,7 proc.
Zaznaczyli, że zatrudnienie w polskim sektorze przedsiębiorstw jest ograniczane przez niekorzystne czynniki podażowe związane ze zmniejszającym się zasobem siły roboczej ze względu na osiąganie wieku emerytalnego przez roczniki z wyżu demograficznego. „Oczekujemy, że obserwowana w ostatnich kwartałach tendencja do spadku zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw utrzyma się w kolejnych miesiącach” - podali analitycy.
„Opublikowane w czwartek dane o produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej oraz wynagrodzeniach i zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw stanowią lekkie ryzyko w górę dla naszej prognozy wzrostu gospodarczego w IV kw. (3,8 proc. r/r - brak zmiany w porównaniu do III kw.) oraz w całym 2025 r. (3,6 proc. wobec 3,0% w 2024 r.). Co więcej, wyższa aktywność gospodarcza w IV kw. może stanowić argument dla RPP na rzecz wstrzymania się z kolejną obniżką stóp procentowych do marca br.” - podsumowali. (PAP)
fos/ drag/
