Położona przy Wall Strett - największa i jedna z najstarszych giełd papierów wartościowych na świecie - jest doskonałym źródłem informacji o kierunkach zmian przewidywanych na światowych parkietach. Niektóre z nich - jak Warszawska giełda – silnie odwzorowują ruchy amerykańskich indeksów. Inne zaś – jak odizolowane geograficznie Chiny, Japonia, a nawet Hiszpania - są od niej mniej zależne i starają się podążać własnymi ścieżkami. Dziś, gdy inwestycje na światowych giełdach stają się coraz to bardziej dostępne i popularne wśród inwestorów, korelacja ta staje się niezwykle cenną wskazówką...
Polsko-amerykańska zależność
Główne indeksy polskiego i amerykańskiego rynku akcji, są ze sobą silnie skorelowane. WIG20 często jest porównywany z S&P500, z kolei WIG z DJIA (Dow Jones). Podobieństwo kierunku ruchu cen na tych parkietach dobrze ilustruje poniższy wykres.
Tabela przedstawia korelację pomiędzy indeksami w wybranych okresach. Początkowe daty tych przedziałów czasowych nie są przypadkowe. 3. października 1994 r. rozpoczęły się codzienne notowania na parkiecie w Warszawie. Z kolei 15. września 2008 r. upadł Lehman Brothers. Data ta stanowi symbol kryzysu finansowego.
Korelacja indeksów polsko - amerykańskich
| Korelacja indeksów polsko - amerykańskich | ||||
| WIG20 i S&P500 | Okres | Od 3.10.94 | Od 15.09.08 | Ostatni rok |
| Korelacja | 0,71 | 0,97 | 0,89 | |
| WIG i DJIA | Okres | Od 3.10.94 | Od 15.09.08 | Ostatni rok |
| Korelacja | 0,74 | 0,95 | 0,90 | |
Korelacja WIG20 i S&P500 w poszczególnych miesiącach 2010 roku
| Korelacja WIG20 i S&P500 w poszczególnych miesiącach 2010 roku | |||||||
| Miesiąc | I | II | III | IV | V | VI | VII |
| Korelacja | 0,85 | 0,40 | 0,93 | 0,08 | 0,82 | 0,73 | 0,77 |
W latach dziewięćdziesiątych polska giełda, znajdująca się we wstępnej fazie rozwoju, zachowywała się nieco inaczej niż rynki rozwinięte. Potwierdza to współczynnik korelacji dla najdłuższego badanego okresu. Mimo wszystko, świadczy on o dużej dodatniej zależności pomiędzy indeksami WIG20 i S&P w długim okresie. Wraz z rozwojem GPW zależność pomiędzy notowaniami w Warszawie i na głównych rynkach światowych zbliżyła się do siebie jeszcze bardziej. Podobnie silną zależność można zaobserwować dla indeksów WIG i Dow Jones.
Silnie zależny świat giełdowy
Korelacja pomiędzy wybranymi indeksami giełdowymi pokazuje, że światowe rynki są ze sobą mocno związane. Dodatnie współczynniki korelacji oznaczają, że notowania podążają w tym samym kierunku.
Korelacja indeksów giełdowych w okresie od 15. września 2008 r.
| Korelacja indeksów giełdowych w okresie od 15.09.08 r. | ||||||||
|
| WIG20 | S&P500 | NIKKEI225 | DAX | FTSE100 | CAC40 | IBEX35 | BUX |
| WIG20 | 1 | 0,97 | 0,87 | 0,97 | 0,95 | 0,92 | 0,82 | 0,97 |
| S&P500 |
| 1 | 0,89 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,82 | 0,95 |
| NIKKEI225 |
|
| 1 | 0,85 | 0,83 | 0,88 | 0,82 | 0,84 |
| DAX |
|
|
| 1 | 0,95 | 0,92 | 0,79 | 0,96 |
| FTSE100 |
|
|
|
| 1 | 0,93 | 0,82 | 0,97 |
| CAC40 |
|
|
|
|
| 1 | 0,90 | 0,87 |
| IBEX35 |
|
|
|
|
|
| 1 | 0,78 |
| BUX |
|
|
|
|
|
|
| 1 |
Amerykański S&P500 wywiera wpływ na większość rynków światowych. Najsłabsza zależność występuję pomiędzy nim a japońskim NIKKEI225 (0,89) i hiszpańskim IBEX35 (0,82). Te dwa indeksy wykazują nieco niższą zależność ze światowymi rynkami niż pozostałe benchmarki. Stosunkowo słabo skorelowany z pozostałymi jest francuski CAC40. To z tym indeksem najsilniej skorelowany jest IBEX35. Wpływ na te wyniki ma położenie gospodarcze. Francja graniczy z Hiszpanią, z kolei Hiszpania, która leży na obrzeżach Europy i Japonia będąca wyspa są geograficznie nieco odizolowane od świata.WIG20 najsilniej skorelowany jest z S&P500, a także niemieckim indeksem DAX oraz węgierskim BUX. Wyniki te potwierdzają, że rynki giełdowe na świecie, które zachowują się bardzo podobnie w długim okresie, są dobrym źródłem informacji o kierunkach spodziewanych zmian.
Chiny podążają własną drogą
Kraje BRIC są zdecydowanie słabiej skorelowane z amerykańskim indeksem S&P500, który wywiera tak duży wpływ na notowania europejskich giełd. Z tej grupy państw wyróżniają się Chiny. Tamtejszy główny indeks SHANGHAI COMP jest zdecydowanie mniej zależny od rynku amerykańskiego niż pozostałe. Jego korelacja z S&P500 wynosi 0,6, podczas gdy dla innych państw współczynnik ten wynosi 0,86. Można zauważyć ponadto, że zależność pomiędzy poszczególnymi państwami grupy BRIC jest bardzo wysoka (z wyjątkiem Chin). Jak wynika z badań, najsilniej skorelowany jest rynek Brazylijski (Bovespa) i Micex. Dla rynku rosyjskiego do badania został wybrany indeks szerokiego rynku Micex, ponieważ główny indeks Micex10 jest w dużym stopniu zależny od cen surowców na giełdach.
Korelacja indeksu S&P500 i indeksów krajów z grupy BRIC w okresie od 15. września 2008 r.
| Korelacja indeksu S&P500 i indeksów krajów z grupy BRIC w okresie od 15.09.08 r. | |||||
|
| S&P500 | Bovespa | Micex | BSE SENSEX | SHANGHAI COMP |
| S&P500 | 1 | 0,86 | 0,86 | 0,86 | 0,60 |
| Bovespa |
| 1 | 0,98 | 0,96 | 0,83 |
| Micex |
|
| 1 | 0,96 | 0,78 |
| BSE SENSEX |
|
|
| 1 | 0,80 |
| SHANGHAI COMP |
|
|
|
| 1 |
Mniejsza zależność od rynku amerykańskiego pozwoliła indeksom krajów BRIC na wzrosty. W tabeli zaprezentowane zostały stopy zwrotu z indeksów w okresie od upadku banku Lehman Brothers do chwili obecnej. Widać wyraźnie, że rynki w Brazylii, Rosji, Indiach i Chinach wypracowały spore zyski, biorąc pod uwagę zawirowania na świecie w tym okresie. Natomiast amerykański indeks nie odrobił jeszcze strat.
Stopy wzrostu wybranych indeksów w okresie od 15. września 2008 r.
| Stopy wzrostu wybranych indeksów w okresie od 15.09.08 r. | |||||
| Indeks | S&P500 | Bovespa | Micex | SHANGHAI COMP | BSE SENSEX |
| Stopa zwrotu | -7,5% | +37% | +31,3% | +29,5% | +33,2% |
Surowce szansą dla inwestorów
Podczas gdy giełdy na świecie są od siebie mocno zależne, inwestorzy w celu dywersyfikacji portfela powinni lokować część swoich pieniędzy w surowcach i walutach. Na rynku forex można znaleźć słabo skorelowane ze sobą aktywa. Są też przypadki ujemnej korelacji, która pozwala w przypadku starty na jednym instrumencie zyskiwać na innym. Przykładem surowca stosunkowo słabo zależnego od amerykańskiego indeksu akcji jest coraz popularniejsze wśród inwestorów złoto. W ciągu ostatniego roku współczynnik korelacji wynosił w tym przypadku 0,53. Przyglądając się zależnościom w krótszych okresach czasu można zauważyć, że korelacja pomiędzy złotem a S&P500 bywa bardzo słaba lub nawet ujemna.
Korelacja pomiędzy złotem a S&P500 w trakcie ostatnich 12 miesięcy
| Korelacja pomiędzy złotem a S&P500 w trakcie ostatnich 12 miesięcy | ||||||||||||
| Miesiąc | VIII09 | IX09 | X09 | XI09 | XII09 | I10 | II10 | III10 | IV10 | V10 | VI10 | VII10 |
| Korelacja | 0,17 | 0,78 | 0,86 | 0,78 | -0,43 | 0,93 | 0,92 | -0,65 | 0,16 | 0,09 | -0,08 | -0,02 |
Zmiana korelacji w czasie
Korelacje pomiędzy poszczególnymi instrumentami zmieniają się w różnych okresach czasu. Niedawno doszło do zmiany korelacji pomiędzy złotem a dolarem. Do tej pory na tym rynku panowała zależność, że wzrost kursu EUR/USD, czyli osłabienie dolara, występował równocześnie ze wzrostem ceny złota. Tym samym można było zaobserwować ujemną korelację pomiędzy dolarem a złotem. Sytuacja ta jednak zmienia się. Notowania z ostatnich 3 miesięcy pokazują, że aprecjacja dolara występowała równocześnie ze zwyżkami na rynku złota i odwrotnie. Jest to sytuacja odmienna do dotychczasowej.
Znacząca zbieżność zachowań indeksów giełdowych na całym świecie jest zjawiskiem niebezpiecznym dla inwestorów. Przykładowo odczyt słabych danych w USA wywołuje spadki na giełdach nie tylko w Stanach Zjednoczonych, ale w większości świata. Sytuacja ta jest niebezpieczna gdy dochodzi do negatywnych zawirowań w dłuższym terminie. Wówczas zdecydowana większość światowych parkietów traci na wartości, co powoduje zmniejszanie stanu portfeli inwestorów. Nie pomaga nawet dywersyfikacja poprzez kupno akcji na giełdach w różnych regionach świata. Wszystko wskazuje na to, że inwestorzy chcący zmniejszać ryzyko swoich inwestycji w obecnych czasach, będą musieli zwiększyć swoje zaangażowanie m. in. na ryku surowcowym i walutowym.
Łukasz Sas, Bankier.pl
Zobacz też:
» GPW: +10% w lipcu, ale koniec roku może być pod kreską
» Trzecie NewConnect Convention za nami
» Podwyżka VAT nie wpłynie na sytuację na giełdzie
» GPW: +10% w lipcu, ale koniec roku może być pod kreską
» Trzecie NewConnect Convention za nami
» Podwyżka VAT nie wpłynie na sytuację na giełdzie
Źródło:
