RPP nieznacznie podnosi stopy procentowe

Rada Polityki Pieniężnej po raz jedenasty z rzędu zdecydowała się podnieść stopy procentowe NBP, ale skala podwyżki okazała się najmniejsza w tym cyklu.

Zgodnie z oczekiwaniami analityków RPP zdecydowała o podniesieniu referencyjnej stopy procentowej z 6,5 proc. do 6,75 proc. Pozostałe stopy procentowe NBP również wzrosną od czwartku o 25 pb. i będą kształtować się następująco:

• stopa referencyjna: 6,75 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,50 proc.),
• stopa lombardowa: 7,25 proc. w skali rocznej (poprzednio 7 proc.),
• stopa depozytowa: 6,25 proc. w skali rocznej (poprzednio 6 proc.),
• stopa redyskonta weksli: 6,8 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,55 proc.),
• stopa dyskontowa weksli: 6,85 proc. w skali rocznej (poprzednio 6,6 proc.).

W poprzednich miesiącach RPP podnosiła stopy o 40 pb. w październiku, 75 pb. w listopadzie, po 50 pb. w grudniu, styczniu i lutym, 75 pb. w marcu, 100 pb. w kwietniu, po 75 pb. w maju i czerwcu oraz 50 pb. w lipcu. W sierpniu Rada (zgodnie z planem) nie zebrała się na posiedzeniu decyzyjnym. W ostatnich latach standardem w poważnej bankowości centralnej były zmiany o 25 pb., ewentualnie 50 pb.

Cały obecny cykl zacieśnienia polityki pieniężnej jest najagresywniejszym ze wszystkich w tym stuleciu. Wzrost stopy referencyjnej NBP do 6,75 proc. oznacza, że koszt pieniądza w banku centralnym będzie najwyższy od stycznia 2003 r. Jeszcze na początku października znajdowała się na historycznym minimum na poziomie 0,1 proc.

W czwartek o godz. 15:00 głos zabierze prezes NBP. Adam Glapiński przedstawi uzasadnienie najnowszej decyzji oraz nakreśli uwarunkowania i perspektywy polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach. W ostatnich miesiącach przewodniczący RPP i jej członkowie wielokrotnie podkreślali, że zbliża się koniec cyklu podwyżek. Analitycy nie oczekują jednak, że prezes Glapiński wprost ogłosi nadejście tego momentu. Przed środowym posiedzeniem większość ekonomistów bankowych oceniała, że wrześniowa podwyżka nie będzie ostatnią w tym cyklu, a stopa referencyjna wzrośnie do 7 proc. w październiku albo listopadzie.

O ile wzrosną raty kredytów?

Decyzja RPP oznacza, że ponownie wzrosną raty kredytów o zmiennym oprocentowaniu.

Załóżmy, że wzrost stopy referencyjnej przełoży się w dłuższym okresie jeden do jednego na wzrost wskaźnika WIBOR 3M. Obecnie wynosi on 7,16 proc. Dla nowego kredytu 30-letniego zaciągniętego na kwotę 350 tys. zł, z 2-punktową marżą, podniesienie stawki o 0,25 pp. oznaczać będzie wzrost raty równej z 2857 zł do 2920 zł. Od października 2021 r., kiedy odnotowaliśmy rekordowo niski poziom wskaźnika WIBOR 3M (0,21 proc.), obciążenie kredytobiorcy wzrosłoby łącznie o niemal 1590 zł, podczas gdy jesienna rata wynosiła 1331 zł.

Zmiana stopy referencyjnej wpłynie także na maksymalną wysokość oprocentowania kredytów i pożyczek. Limit wzrośnie z 20 proc. do 20,5 proc.

Szczegółowe wyliczenia znajdziesz w artykule Michała Kisiela pt. "Raty kredytów po podwyżce stóp jeszcze urosną".

RPP tłumaczy decyzję ws. podwyżki stóp procentowych

W komunikacie opublikowanym 40 minut po decyzji ws. stóp procentowych RPP zwraca uwagę na spowolnienie gospodarcze w Polsce i na świecie, podkreślając równocześnie, że sytuacja na rynku pracy pozostaje bardzo dobra. Rada po raz kolejny zidentyfikowała wpływ szoków na koniunkturę - wysokie ceny surowców, zakłócenia w łańcuchach dostaw oraz agresję Rosji na Ukrainę.

"W większości gospodarek inflacja nadal rośnie, osiągając w wielu krajach najwyższe poziomy od dekad. Jednocześnie w dalszym ciągu podwyższane są prognozy inflacji na najbliższe kwartały" - zauważa RPP w komunikacie.

"Głównym źródłem wzrostu dynamiki cen pozostają wysokie ceny surowców, do których przyczyniają się konsekwencje agresji zbrojnej Rosji na Ukrainę, oraz utrzymujące się – pomimo sygnałów ich stopniowego łagodzenia – zaburzenia w globalnych łańcuchach podaży. W części gospodarek do wzrostu cen przyczyniają się także czynniki popytowe i rosnące koszty pracy. W efekcie rośnie również inflacja bazowa" - brzmi stanowisko RPP.

Rada zwraca uwagę, że politykę pieniężną zacieśnia wiele banków centralnych, m.in. Fed czy EBC.

Opisując sytuację makroekonomiczną w Polsce, RPP zauważa, że spowolnienie rocznej dynamiki wzrostu PKB wynikało przede wszystkim z istotnego zmniejszenia wkładu zapasów, dynamika konsumpcji osłabła w znacznie mniejszym stopniu, a dynamika inwestycji przyspieszyła.

Na podstawie danych miesięcznych Rada przewiduje, że w bieżącym kwartale tempo wzrostu gospodarczego będzie się nadal obniżać. "W kolejnych kwartałach prognozowane jest dalsze obniżenie dynamiki PKB, przy czym perspektywy koniunktury obarczone są znaczną niepewnością" - napisano w komunikacie.

Równocześnie Rada podkreśla, że sytuacja na rynku pracy pozostaje bardzo dobra - stopa bezrobocia jest rekordowo niska, a wynagrodzenia wyraźnie rosną.

RPP cytuje dane GUS, według których w sierpniu inflacja CPI w Polsce sięgnęła 16,1 proc. "Wysoka inflacja wynika głównie z wcześniejszego silnego wzrostu światowych cen surowców energetycznych i rolnych – w znacznej części będącego konsekwencją rosyjskiej agresji na Ukrainę – oraz wcześniejszych wzrostów regulowanych krajowych taryf na energię elektryczną, gaz ziemny i energię cieplną. Inflacja jest także podwyższana przez efekty zaburzeń w globalnych łańcuchach dostaw oraz przenoszenie przez przedsiębiorstwa wzrostu kosztów na ceny finalne, co podwyższa także inflację bazową. Inflację ogranicza natomiast obniżenie części stawek podatkowych w ramach Tarczy Antyinflacyjnej" - twierdzi Rada.

Polskie władze monetarne oczekują, że w nadchodzących kwartałach powyższe czynniki nadal będą podwyższać dynamikę cen. "Jednocześnie podwyższanie stóp procentowych NBP wraz z wygasaniem wpływu szoków obecnie podbijających ceny oraz obniżeniem dynamiki aktywności gospodarczej będzie oddziaływać w kierunku stopniowego obniżania się inflacji w kolejnych latach. Obniżaniu inflacji sprzyjałoby także umocnienie złotego, które w ocenie Rady byłoby spójne z fundamentami polskiej gospodarki" - powtarza komunikaty z poprzednich miesięcy RPP.

Bez zmian pozostały również uzasadnienie decyzji o podwyżce stóp procentowych, zapowiedzi kolejnych kroków oraz pozostawienie otwartej furtki do interwencji na rynku walutowym.

"Rada oceniła, że utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji powyżej celu inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Aby ograniczyć to ryzyko, a więc dążąc do obniżenia inflacji do celu NBP w średnim okresie, Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP. Podwyższenie stóp procentowych NBP będzie także oddziaływać w kierunku ograniczenia oczekiwań inflacyjnych" - głosi komunikat.

"Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, w tym od wpływu agresji zbrojnej Rosji na Ukrainę na polską gospodarkę" - powtarza RPP.

"NBP będzie podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego" - wskazuje Rada.

Kolejne posiedzenie decyzyjne RPP za dwa miesiące

Już szósty raz z rzędu RPP nie obradowała w ustawowym, 10-osobowym składzie. Większość sejmowa wciąż nie obsadziła dwóch wakatów w Radzie, a w lipcu ze stanowiska zrezygnował Rafał Sura. Senat ma w środę wybrać na jego miejsce Joannę Tyrowicz.

Gremium podejmuje decyzję ws. stóp proc. większością głosów. Przy wyniku remisowym decyduje głos przewodniczącego RPP, czyli prezesa NBP. Imienne rezultaty dzisiejszego głosowania poznamy za 3 miesiące.

Kolejne posiedzenie decyzyjne Rady zaplanowano na środę, 5 października 2022 r.

Publikacja zawiera linki afiliacyjne.

Źródło: