Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 3 listopada, obniżyli wycenę Grupy Azoty w horyzoncie 12-miesięcznym do 13 zł z 24 zł wcześniej. Obniżyli także rekomendację do "sprzedaj" z "kupuj".
Raport został wydany przy kursie 16,6 zł.
"Warunki makroekonomiczne się ostatnio znacząco pogorszyły: ceny gazu są dużo wyższe od wcześniejszych założeń, utrzymują się w miarę stabilne ceny nawozów i spodziewamy się w 2027 roku wyraźnie wyższych kosztów energii, węgla i praw do emisji CO2. Dlatego wyraźnie obniżamy nasze prognozy finansowe dla Azotów (Sprzedaj + Niedoważaj; 12M EFV = 13,00 zł na akcję)" - napisano w raporcie.
"Od wydania naszego poprzedniego raportu dla Azotów miesięczne ceny gazu ziemnego na hubie TTF prawie się podwoiły (ich wzrost okazał się dużo wyższy niż oczekiwaliśmy wtedy). Według naszych szacunków, ten wzrost cen gazu może podwyższyć koszty ponoszone przez Spółkę aż o 0,6-0,7 mld zł tylko w II półroczu br. W konsekwencji obniżamy prognozę EBITDA Azotów na 2026 rok, która wynosiła 1,1 mld zł, o 0,7 mld zł do 0,4 mld zł" - dodano.
Analitycy uważają, że podwyższone ceny gazu mogą okazać się większym problemem dla Spółki w 2027 roku. Mimo że przyjmują agresywne założenie, że w 2027 roku nastąpi normalizacja cen gazu w Europie (czyli spadek o 40 proc. względem bieżących cen gazowych kontraktów, do ok. 70 USD/MWh), to gaz może pozostać ciężarem i dużą przeszkodą na drodze do odbudowy EBITDA.
Dodali, że zgodnie z szacunkami, wyższe ceny energii, węgla i praw do emisji CO2 mogą w 2027 roku zwiększyć koszty aż o 0,5 mld zł.
"Ostatecznie – pomimo lekkiego podwyższenia naszej prognozy przychodów na 2027 rok – spodziewany wzrost kosztów surowców powoduje kolejne obniżenie o 0,7 mld zł naszej prognozy EBITDA na przyszły rok. W związku z tym obniżamy nasze prognozy EBITDA na lata 2026-27 łącznie o ok. 1,4 mld zł, co stanowi znaczącą kwotę w porównaniu z obecną kapitalizacją rynkową spółki wynoszącą zaledwie ok. 1,7 mld zł" - napisano.
Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.
Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 4 listopada 2026 r. o godzinie 7:30. W załączniku znajdują się wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)
gaw/ osz/
