Nvidia traci swojego architekta. W niespełna dwa tygodnie Jensen Huang z pozycji nietykalnego "króla sztucznej inteligencji” i prezesa najcenniejszej firmy świata stoczył się do roli obyczajowego skandalisty, który musiał odejść w niesławie. Punktem zapalnym był romans z rzekomą chińską agentką, lecz ostateczny cios przyszedł ze spółki. Kryzys w Nvidii może nieść poważne konsekwencje dla całej branży AI oraz administracji Donalda Trumpa.
W czwartek 12 listopada 2026 r. zarząd Nvidii ogłosił, że Jensen Huang ze skutkiem natychmiastowym zrezygnował ze stanowiska prezesa oraz opuścił radę dyrektorów. Obowiązki szefa giganta tymczasowo przejęła dyrektor finansowa Colette Kress. Decyzja zapadła po nadzwyczajnym posiedzeniu rady.
Afera zaczęła się od ujawnienia romansu Huanga z Alice Huang - menedżerką singapurskiej firmy Megaspeed - podejrzewaną przez amerykański wywiad o szpiegostwo na rzecz Pekinu. Gdy wydawało się, że prezes przetrwa wizerunkowy kryzys, na jaw wyszły jego kolejne relacje intymne, tym razem z podwładnymi wewnątrz spółki i to one ostatecznie go pogrążyły.
Odejście Jensena Huanga ze stanowisk prezesa, prezydenta oraz z rady dyrektorów Nvidii, którą założył 33 lata temu, kończy w firmie epokę władzy absolutnej jednego człowieka. Pod jego rządami spółka urosła do monstrualnej wyceny 5,8 bln dolarów w październiku 2026 roku.
5 ostatnich sesji wystarczyło jednak, żeby kapitalizacja stopniała o 550 mld dolarów, notowania znalazły się 30% poniżej szczytu, a analitycy z Wall Street obniżyli swoje rekomendacje.
Analitycy tną rekomendacje dla Nvidii. Wyceny w dół nawet o połowę
W reakcji na nagłą rezygnację założyciela Nvidii analitycy banku Truist obniżyli rekomendację dla walorów spółki z "kupuj" do "trzymaj" i ścięli cenę docelową niemal o połowę - z 346 do 174 dolarów - argumentując, że kryzys wykracza poza osobę prezesa i dotyka kultury korporacyjnej oraz przestrzegania reżimu sankcyjnego.
W podobnym tonie wypowiedzieli się eksperci Bernstein, którzy zrewidowali ocenę do poziomu "market perform" i obniżyli wycenę docelową z 400 do 200 dolarów. Ostrożniejsze nastawienie przyjęły także Melius Research, schodząc do zalecenia "trzymaj" z ceną docelową 185 dolarów, oraz Craig-Hallum, gdzie po obniżce rekomendacji do "trzymaj" wycenę zredukowano z 275 do 180 dolarów.
Analitycy Morningstar obniżyli szacunek wartości godziwej akcji o 19% (z 310 do 250 dolarów)., wskazując na ryzyko chaosu sukcesyjnego oraz odpływu kluczowych talentów inżynieryjnych.
Nie brakuje jednak głosów, że rynkowa wyprzedaż przysłania fundamentalną przewagę technologiczną Nvidii. Analitycy Goldman Sachs oraz DA Davidson utrzymali rekomendacje "kupuj", choć również zdecydowali się na wyraźną korektę swoich oczekiwań. Goldman obniżył cenę docelową do 220 dolarów, a DA Davidson z 300 do 200 dolarów. Zdaniem DA Davidson tymczasowa prezes Colette Kress ustabilizuje sytuację operacyjną, a przewaga produktowa spółki pozostanie nienaruszona, nawet jeśli gigant straci dotychczasową zdolność do narzucania tempa całemu sektorowi.
Nieco bardziej sceptyczni są stratedzy JP Morgan (podtrzymana rekomendacja "kupuj" przy obniżce ceny docelowej z 320 do 215 dolarów), którzy w swojej nocie ostrzegli, że odejście Huanga pozostawia trudną do wypełnienia próżnię. O ile dotychczasowe kontrakty nie są zagrożone, o tyle negocjowanie nowych umów infrastrukturalnych i finansowania zakupu procesorów może wyraźnie wyhamować - argumentowali analitycy banku.
Jon Zauderer z Citi zauważył, że zamieszanie w Nvidii otwiera okno szansy dla bezpośrednich konkurentów, takich jak AMD, Broadcom czy Arista, u których klienci mogą zacząć szukać alternatywy. Mimo to bank utrzymał rekomendację "kupuj" obniżając cenę docelową z 315 do 285 dolarów.
Tajemnica z Tajpej i widmowe spółki. Jak zaczął się upadek szefa Nvidii?
Czerwiec 2024 roku, wieczór w stolicy Tajwanu. Jensen Huang, będący u szczytu sławy jako wizjoner i twórca potęgi Nvidii, wychodzi z branżowego bankietu. Obiektywy, które śledzą w Azji każdy jego krok, wychwytują moment jego rozmowy z Azjatką w różowej sukni. Później wsiadają razem do jednego samochodu, który odjeżdza.
Kobietą na nagraniu (poniżej pochodzący z niego zrzut ekranu) była Alice Huang - menedżerka z branży centrów danych, którą chwilę wcześniej przedstawił prezesowi Nvidii jej własny mąż, Kang Wei.
Według amerykańskich służb Alice Huang była powiązana z wywiadem Chin. W relacjach biznesowych reprezentowała singapurską spółkę Megaspeed. Podmiot ten wydzielono w marcu 2023 r. z chińskiego producenta gier wideo 7Road Holdings. W listopadzie 2023 r., kilka tygodni po wprowadzeniu przez administrację Joe Bidena ograniczeń inwestycyjnych wobec chińskiego sektora AI, udziały w Megaspeed kupiła zarejestrowana w Singapurze spółka Swiftdata. Wkrótce po tej transakcji Megaspeed uzyskała status partnera chmurowego Nvidii, co dało jej preferencyjny dostęp do zaawansowanych procesorów graficznych.
W latach 2024-2025 Megaspeed odebrała około 200 transportów chipów Nvidii o łącznej wartości blisko 5 mld dolarów. Zakupioną moc obliczeniową spółka miała wynajmować chińskim koncernom technologicznym, w tym firmom Alibaba i Tencent.
Dziennikarskie śledztwa wykazały jednak, że operacje partnera Nvidii były w dużej mierze fasadowe. W singapurskiej centrali Megaspeed pracowały zaledwie dwie osoby, biura w Malezji okazały się opuszczonym sklepem i punktem w galerii handlowej, a australijski oddział zarejestrowano pod adresem wiejskiego sklepu spożywczego z kolekturą lotto.
Władze Singapuru i Tajwanu objęły Alice Huang zakazem wjazdu, a Departament Handlu USA oraz służby w Singapurze i Malezji wszczęły dochodzenia w sprawie nielegalnego reeksportu procesorów do Chin. Nie wiadomo, gdzie przebywa obecnie.
Kim jest Alice Huang? Chińska agentka, która uwiodła prezesa Nvidii
Niewielka liczba publicznych informacji, luki w życiorysie i tajemnicze zniknięcie podsycają spekulacje na temat Alice Huang - domniemanej kochanki prezesa Nvidii i prawdopodobnej agentki chińskiego wywiadu. Co wiadomo o singapurskiej bizneswoman, która uwiodła jednego z najpotężniejszych ludzi w Dolinie Krzemowej?
Mimo trwających postępowań kontakty prezesa Nvidii z menedżerką trwały jeszcze w 2025 r., m.in. podczas jej wizyty w centrali spółki w kalifornijskiej Santa Clarze oraz kolejnego spotkania na Tajwanie. Według "The New York Times" amerykański wywiad już w październiku 2025 r. ostrzegł prezydenta Donalda Trumpa przed relacją szefa Nvidii z kobietą podejrzewaną o szpiegostwo, a w maju 2026 r. notatkę ostrzegawczą w tej sprawie sporządził sekretarz stanu Marco Rubio. Biały Dom nie podjął wówczas działań. Trump zignorował doniesienia i zaprosił Huanga do udziału w delegacji na szczyt z Xi Jinpingiem w Pekinie.
Sprawa trafiła do mediów pod koniec października 2026 r. Nvidia początkowo bagatelizowała kontakty biznesowe prezesa, jednak 8 listopada Huang w liście do pracowników przyznał się do niewierności wobec żony, zapewniając jednocześnie, że nie doszło do wycieku tajemnic firmy ani państwa. Rada dyrektorów zleciła niezależne dochodzenie zewnętrznej kancelarii prawnej, deklarując przy tym dalsze zaufanie do założyciela.
Nie szpieg, lecz podwładne. Romanse w firmie pogrążyły Huanga
Przez kilkadziesiąt godzin wydawało się, że założyciel Nvidii przetrwa kryzys. Rada dyrektorów przygotowywała scenariusz obrony prezesa. Zakładano, że jeśli dochodzenie wykaże brak jego wiedzy o szpiegowskiej roli Alice Huang i brak wycieku poufnych danych, wystarczy plan sukcesji i powołanie niezależnego przewodniczącego rady.
9 listopada w obronie Huanga stanął publicznie prezydent Donald Trump, który przyznał, że sprawę bada FBI, ale zaznaczył, że zapytał prezesa Nvidii, czy wiedział o powiązaniach partnerki i uwierzył w jego zaprzeczenia. Za szefem giganta stanęła również Dolina Krzemowa - Elon Musk zadeklarował w mediach społecznościowych, że zatrudnienie go w SpaceX byłoby zaszczytem.
10 listopada kalifornijski akcjonariusz Mark Kistenmacher złożył pozew zbiorowy przeciwko Nvidii i jej prezesowi, zarzucając im wprowadzenie inwestorów w błąd poprzez zatajenie ryzyka związanego z bezpieczeństwem narodowym.
11 listopada "The New York Times" oraz agencja Reutera ujawniły, że Huang miał jeszcze dwa inne romanse - oba z pracownicami Nvidii. Jedną z nich była Kimberly Powell, wieloletnia wiceprezes ds. opieki zdrowotnej podlegająca bezpośrednio prezesowi. Druga kobieta nie została ujawniona z nazwiska.
Według relacji pracowników dla stacji BBC załoga przyjęła wcześniejsze doniesienia o chińskiej agentce bez większego oburzenia. Relacje intymne z podwładnymi wywołały jednak sprzeciw. Według mediów afera obyczajowa nałożyła się też na narastającą frustrację sposobem zarządzania.
Informatorzy "Financial Times" z wnętrza Nvidii opisali firmę jako "system feudalny" i niemal religijny kult, w którym 63-letni Huang funkcjonował niczym nietykalne bóstwo. Założyciel miał 60 bezpośrednich podwładnych, co blokowało wyłonienie następcy. Ważne stanowiska obsadzał członkami rodziny. Jego córka Madison Huang pełniła funkcję starszej dyrektor ds. marketingu, działając w praktyce jako szefowa gabinetu ojca, co miało budzić opór współpracowników. Pracę w spółce znaleźli również syn Huanga - Spencer oraz zięć Nico Caprez.
Wobec pozwu akcjonariuszy i ujawnienia romansów z podwładnymi rada dyrektorów zebrała się w środę wieczorem na nadzwyczajnym posiedzeniu w Santa Clarze. W czwartek 12 listopada spółka ogłosiła natychmiastową rezygnację Huanga ze wszystkich funkcji bez prawa do odprawy. Obowiązki prezesa tymczasowo przejęła dyrektor finansowa Colette Kress, a na czele rady po raz pierwszy w historii Nvidii stanął niezależny przewodniczący, wieloletni członek tego gremium Harvey Jones.
Wezwania przed Kongres i walka o władzę - co czeka Nvidię?
Według "Bloomberga" w sierpniu 2025 r. główny prawnik Nvidii - Tim Teter - interweniował w Departamencie Handlu w sprawie dochodzenia dotyczącego Megaspeed, co doprowadziło do wstrzymania prac urzędników i przejęcia śledztwa przez Departament Sprawiedliwości oraz FBI.
Przez to w Białym Domu mają ważyć się teraz losy sekretarza handlu Howarda Lutnicka, któremu politycy obu partii zarzucają zbyt bliskie relacje z Huangiem i blokowanie sankcji wobec chińskich firm. Przewodniczący senackiej komisji bankowej Tim Scott wezwał już Huanga oraz Lutnicka na publiczne przesłuchania 3 grudnia (dzień wcześniej były prezes i prawnik Nvidii mają zeznawać przed komisjami Izby Reprezentantów). W Kongresie ruszyły też prace nad ustawami nakazującymi montaż modułów śledzących w procesorach AI.
Dla rynków kluczowe jest teraz pytanie, jak dymisja wpłynie na model biznesowy spółki. Pod rządami Jensena Huanga Nvidia działała jak bank centralny branży, pompując miliardy dolarów w swoich klientów (m.in. w OpenAI), by ci mieli kapitał na zakup kolejnych chipów.
Obecna tymczasowa prezes Colette Kress jako jedyna w zarządzie hamowała te wydatki - to ona wymusiła ścięcie wsparcia dla centrum danych OpenAI w Ohio z 250 do 120 mld dolarów.
Rada dyrektorów pod wodzą Harveya Jonesa rozpoczęła poszukiwania stałego prezesa. Wśród kandydatów wewnętrznych wymieniani są współtwórca platformy programistycznej CUDA Ian Buck oraz współzałożyciel spółki Chris Malachowsky. Na giełdzie nazwisk z zewnątrz faworytem rynku jest prezes brytyjskiego Arm Holdings René Haas, a w spekulacjach pojawiają się także były szef Apple Tim Cook (wskazany publicznie przez Trumpa) oraz prezes konkurencyjnego AMD Lisa Su.
Jensen Huang na wylocie, a na jego miejsce córka, syn lub nawet zdradzona żona. Kto mógłby przejąć władzę w Nvidii?
Zarząd Nvidii zebrał się w środę, aby zdecydować o przyszłości współzałożyciela i prezesa giganta AI, 63-letniego Jensena Huanga, po ujawnieniu jego romansów, w tym kobietą podejrzewaną o szpiegostwo na rzecz Chin. Rynki predykcyjne dają liderowi Nvidii zaledwie 30 proc. szans na przetrwanie tego tygodnia na stanowisku prezesa. Branżowe media już rozpisują się o potencjalnych następcach Jensena Huanga, którego chętnie w swoich firmach widziałby Elon Musk.
17 listopada Nvidia zaprezentuje wyniki za III kwartał, co może być kolejną okazją do podwyższonej zmienności na akcjach spółki.
Oprac. Michał Misiura
