S&P nie zmienia ratingu Polski

Agencja S&P zdecydowała się na pozostawienie ratingu Polski na niezmienionym poziomie BBB+. Bez zmian pozostała także stabilna perspektywa noty dla naszego kraju.

Długoterminowy rating Polski w walucie obcej został utrzymany na poziomie BBB+, zaś nota krótkoterminowa na poziomie A-2. Ratingi w walucie krajowej pozostały odpowiednio na poziomach A-/A-2.

Warto zauważyć, że raport na temat Polski przygotował nowy główny analityk zajmujący się naszym krajem - rolę primary analyst pełnił Frank Gill, zaś do tej pory był to Felix Winnekens.

W uzasadnieniu dzisiejszej decyzji, analitycy S&P podkreślili, że ich zdaniem solidne fundamenty polskiej gospodarki równoważą ryzyka jej zagrażające. Nasz kraj został pochwalony m.in. za „wysoki stopień elastyczności monetarnej, produktywny kapitał ludzi, rozmiary i dywersyfikację gospodarki i – przynajmniej do niedawna – wysoki wzrost produktywności”.

Jak podała agencja, polski rating mógłby zostać podwyższony, gdyby deficyt na rachunku obrotów bieżących uległ zmniejszeniu, a poziom długu publicznego i kosztów jego obsługi trwale spadał.

- Podnieślibyśmy rating również w sytuacji, w której budżet zostałby zreformowany w kierunku przygotowania się na konsekwencje związane ze starzeniem się społeczeństwa lub gdyby długoterminowy potencjał wzrostu okazał się wyższy od naszych prognoz, co pozwoliłoby polskiemu PKB per capita szybciej gonić państwa strefy euro – czytamy dalej.

Analogiczne, agencja zastrzegła, że jest gotowa jeszcze mocniej ciąć polski rating, gdyby publiczne finanse znalazły się w gorszej kondycji lub gdyby zagrożona została niezależność Narodowego Banku Polskiego.

W komunikacie nie zabrakło także ostrzeżeń związanych z nadchodzącymi wyborami oraz budżetowymi konsekwencjami obniżenia wieku emerytalnego.

- Ryzyko fiskalne rodzą zbliżające się wybory samorządowe w 2018 r. oraz wybory parlamentarne w 2019 r. Utrzymanie deficytu w ryzach będzie w 2018 r. trudniejsze niż w 2017 r. ze względu na obniżenie wieku emerytalnego. Poważniejsze i długoterminowe ryzyko związane jest z presją na wzrost emerytur, ponieważ obecnie prognozowana stopa zastąpienia ma dramatycznie spaść (z ok 50% dziś do 30% w 2040 r. - dodaje agencja.

Zdaniem S&P polski deficyt budżetowy i dług publiczny nie staną się nie do opanowania, jednak oba wskaźniki mogłyby być obniżane w obecnych warunkach dobrej koniunktury.

- Uważamy, że relacja długu publicznego do PKB pozostanie stabilna w czasie wysokiego realnego i nominalnego wzrostu gospodarczego. Zważywszy na rozwój sektora prywatnego, uważamy, że to zmarnowana okazja, którą można było wykorzystać na odbudowanie buforów bezpieczeństwa i przygotowanie się do kolejnego zewnętrznego szoku - dodaje agencja, podkreślając, że rząd nie ma zamiaru zwiększać oszczędności publicznych, a oszczędności prywatne sukcesywnie maleją.

Surowa S&P

Agencja S&P ocenia Polskę najgorzej spośród wszystkich trzech członków tzw. „wielkiej trójki”. Sam rating obniżony został pamiętnego 15 stycznia 2016 r. – było to pierwsze w historii cięcie polskiej noty przez jakąkolwiek z wiodących agencji. Pod koniec ubiegłego roku S&P nieco zmieniła nastawienie względem Polski i podniosła perspektywę ratingu z „negatywnej” do „stabilnej”.

Następny Fitch

Kolejny i zarazem ostatni przystanek w tegorocznym ratingowym rozkładzie jazdy stanowić będzie przegląd w wykonaniu agencji Fitch (8 grudnia 2017 r.). W lipcu agencja ta pozostawiła rating Polski oraz jego perspektywę na niezmienionym poziomie.

Harmonogram publikacji ratingów w 2018 r. poznamy pod koniec grudnia.

Michał Żuławiński

Źródło: