Decyzja Bank Anglii była zgodna z oczekiwaniami i pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Po raz trzeci z rzędu członkowie Komitetu Polityki Monetarnej zdecydowali o ich utrzymaniu na najwyższym poziomie od marca 2008 r.
Komitet Polityki Monetarnej (MPC) Banku Anglii pozostawił referencyjną stopę procentową na poziomie 5,25%. Decyzja zapadła stosunkiem głosów 6 do 3, tzn. sześciu członków głosowało za utrzymaniem obecnego poziomu stóp, a trzech było za jego podwyższeniem o 25 pb. do 5,5%.
Pozostawienie stóp procentowych na niezmienionym poziomie było zgodne z tym czego oczekiwał rynek, wobec wcześniejszy dwóch takich samych decyzji. Od ostatniego posiedzenia nie zmienia się także nastawienie członków MPC do prowadzonej polityki monetarnej. O ile we wrześniu decyzja zapadła stosunkiem głosów 5 do 4, to w listopadzie i grudniu głosowano 6 do 3 za brakiem zmian.
BoE utrzymuje stopy procentowe na poziomie 5,25% od sierpnia, po 14 kolejnych podwyżkach, które rozpoczęły się w grudniu 2021 r. z poziomu 0,1 proc. Następnie w 2022 r. Bank podnosił stopy w lutym, marcu, maju oraz czerwcu i sierpniu, kiedy po raz pierwszy od 1995 r. zdecydowano się na podwyżkę o 50 pb. Na posiedzeniu we wrześniu, znów podniesiono stopy o 50 pb, ale już w listopadzie rok temu było to 75 pb. (najmocniej od 33 lat.).
W grudniu 2022 r. powrócono do podwyżek o 50 pb., co kontynuowano jeszcze w lutym 2023 r. Już w marcu koszt pieniądza wzrósł o 25 pb., tak jak po decyzji w maju br., ale decyzja podjęta w czerwcu znów podniosła koszt pieniądza o 50 pb. W obliczu nowych danych o inflacji w sierpniu Bank Anglii podniósł stopy o 25 pb. i wywindował je do najwyższego poziomu od marca 2008 r. Na którym pozostawił je wrześniu oraz w listopadzie tego roku.
Bank Anglii na trudnej drodze do celu
Poza samą decyzją równie ważna była komunikacja BoE w sprawie prowadzonej polityki monetarnej wobec najnowszych słabszych danych z brytyjskiej gospodarki. Według nich PKB Wielkiej Brytanii skurczył się w październiku o 0,3% mdm, więcej niż zakładał konsensus ekonomistów ankietowanych przez Reutersa, zakładający bardziej płaski odczyt (-0,1%), po wzroście o 0,2% odnotowanym we wrześniu. Przypomnijmy, że gospodarka Wlk. Brytanii od kilku kwartałów pokazuje stagnację z odczytem na poziomie 0% kdk w III kw., 0,2% w II kw., 0,3% w I kw., i 0,1% w IV kw. 2022 r.
To szansa szybszego spadku inflacji, która od jesieni 2021 roku przekracza 2-procentowy cel Banku Anglii. W październiku 2022 osiągnęła ona 41-letnie maksimum na poziomie 11,1%. Jeszcze w marcu br. przekraczała 10%. We wrześniu wskaźnik CPI wyniósł 6,7%, tyle samo ile w sierpniu, kiedy pozytywnie zaskoczył ekonomistów oczekujących wyższego odczytu. Odczyt za październik pokazał spadek do 4,6%. Listopadowy wynik zostanie pokazany 20 grudnia.
„Polityka pieniężna będzie musiała być wystarczająco restrykcyjna przez wystarczająco długi czas, aby w średnim okresie trwale przywrócić inflację do celu na poziomie 2%, zgodnie z kompetencjami Komitetu. (…) Dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej byłoby konieczne, gdyby pojawiły się dowody na utrzymującą się presję inflacyjną” – napisano w komunikacie po posiedzeniu.
„Oczekuje się, że na przełomie roku inflacja CPI pozostanie w pobliżu obecnego poziomu. W szczególności przewiduje się, że inflacja cen usług tymczasowo wzrośnie w styczniu w związku z efektem bazy wynikającym z niezwykle słabych ruchów cen na początku tego roku, a następnie zacznie stopniowo spadać. Krótkoterminowa ścieżka inflacji CPI jest nieco niższa niż prognozowano w listopadowym raporcie, co częściowo odzwierciedla niedawne spadki cen energii” – czytamy w komunikacie BoE.
"Na podstawie najnowszych danych oficjalnych i ankietowych pracownicy Banku spodziewają się, że dynamika PKB w IV kwartale i kolejnych kwartałach pozostanie na zasadniczo niezmienionym poziomie" - informuje komunikat.
BoE przewiduje, że inflacja do końca 2023 r. wyniesie nieco poniżej 4,5% (prognoza listopadowa: CPI na IV kwartał 4,75%), około 4,75% w styczniu i bliżej 4% w lutym. Większość członków MPC uważa, że jest za wcześnie, aby określić natomiast, że inflacja usług i wzrost płac są na wyraźnej ścieżce spadkowej.
Bank dodał, że decyzja została dobrze wyważona pomiędzy ryzykiem niewystarczającego zaostrzenia polityki monetarnej a ryzykiem zbyt dużego zaostrzenia, także biorąc pod uwagę wpływ polityki rządu, która może zostać wdrożona.
Zapewne chodzi o uwzględnienie proinflacyjnych planów ministra finansów Jeremy’ego Hunta z 22 listopada. W obliczu zbliżających się wyborów parlamentarnych zapowiedział on obniżki podatków o 20 miliardów funtów dla pracowników i przedsiębiorstw.
"Dzisiejsza decyzja nie zaskoczyła rynków, niemniej sama narracja komentarzy zawartych do dzisiejszej decyzji nadała już bardziej jastrzębi ton. Bankierzy zaznaczają, prognozy CPI BoE znajduję się obecnie nieco poniżej trajektorii prezentowanej w listopadzie, ale dotychczasowe odczyty mogą jeszcze nie świadczyć o trwałym trendzie. Miary trwałości presji inflacji są w Wielkiej Brytanii bardziej widoczne niż w innych krajach, co wymusi na BoE utrzymanie procesu zacieśniania przez nieco dłuższy okres czasu" - napisali analitycy DM XTB.
"BoE bez zaskoczenia utrzymuje stopy bez zmian i powtarza, iż wciąż pozostaje pewna praca do zrobienia w kontekście walki z inflacją. Nie ma zatem gołębiego zwrotu pomimo słabszych ostatnich danych" - napisali na X analitycy z mBanku.
Następne posiedzenie MPC w sprawie stóp zaplanowano na 1 lutego 2024.
Michał Kubicki
