BIULETYN TYGODNIOWY
| GPW 6 listopada 2009 | |||
| Największe wzrosty*
Cena zamknięcia Zmiana % Największe spadki* Cena zamknięcia Zmiana % TRAVELPLANET 23,95 45,15% POLSKIE JADLO 3,80 -17,03% IZNS ILAWA 3,10 21,09% BANK MILLENNIUM 4,04 -15,83% PZ CORMAY 3,00 16,28% CP ENERGIA 2,50 -13,79% PMPG 2,30 13,86% MACROLOGIC 30,51 -12,33% PAGED 14,71 12,29% BRE BANK 239,40 -12,15% AMICA WRONKI 14,35 10,38% TECHMEX 2,95 -11,68% PEMUG 1,86 10,06% ATLAS ESTATES 3,14 -11,55% BELVEDERE 165,00 10,00% SEKO 8,90 -9,18% IMMOEAST AG 17,64 9,91% POLREST 2,39 -9,13% MAGELLAN 28,55 9,85% MOSTOSTAL ZABRZE 4,19 -8,91% |
Indeks 06.11. Zmiana WIG 20 2276,74 0,09% WIG 38524,56 0,25% mWIG40 2225,23 -0,52% WIG-Banki 5529,21 1,04% WIG-Budowl 5216,08 -1,57% WIG-Dewel 2934,16 1,19% WIG-Info 1177,14 -0,29% WIG-Media 2806,03 -2,84% WIG-Paliwa 2210,26 -2,01% WIG-Spoż. 2956,42 -4,29% WIG-Chemia 3374,2 0,62% WIG 20 mWIG40 | ||
| Komentarz tygodniowy
Miniony tydzień nie przyniósł większych zmian indeksów, co oczywiście nie oznacza, iż na rynku się nic nie działo. Można powiedzieć, iż zmienność wzrosła bardzo wyraźnie, ale początkowe spadki zostały wykorzystane przez kupujących, natomiast słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy zniwelowały skalę spadku. Wydarzeniem na GPW był debiut praw do akcji spółki PGE, który należy ocenić jako sukces. Była to największa oferta publiczna w Europie Środkowo-Wschodniej w tym roku, cieszyła się ona bardzo dużym zainteresowaniem inwestorów, którzy ochoczo zapisywali się na akcje spółki. Mimo niepewności na rynkach światowych na początku tygodnia, w kolejnych dniach inicjatywę przejęli kupujący, dzięki czemu aura przed debiutem była korzystna dla akcjonariuszy spółki. W piątek kurs na zamknięciu 13% w relacji do ceny emisyjnej w ofercie i biorąc pod uwagę wielkość spółki wzrost taki należy ocenić korzystnie. Skala wzrostu byłą jednak zbyt mała by giełda dokonała nadzwyczajnej rewizji indeksu WIG-20. Myślę, że dobrze się stało, bo nawet w USA debiut akcji Google nie skłonił władz giełdy do przeprowadzania natychmiastowych zmian w indeksach. Trzeba mieć na względzie również to, iż indeks WIG-20 stanowi bazę dla najbardziej płynnych instrumentów pochodnych, a to mogłoby w pewien sposób oddziaływać na perspektywy indeksu na przyszłość. Oczywiście taki ruch mieścił by się w ramach przepisów, ale z drugiej strony jest jeszcze coś takiego jak zaufanie, przewidywalność i wiarygodność, a tego w żaden sposób nie powinno się narażać na szwank. Spółce jak najbardziej należy się miejsce w indeksie, ale myślę, że jak minie kilka tygodni czy miesięcy nic złego się nie stanie, a część inwestorów (dla których jest to ważne) będzie sobie w stanie wyrobić zdanie na temat giełdowej przyszłości akcji spółki. W największym stopniu do wzrostów indeksów przyczyniły się akcje banków, ale nawet w tym sektorze sytuacja nie byłą klarowna. Wyjątkowo silne były akcje Pekao, mimo, iż na rynek nie dotarły jakiekolwiek wiadomości. Ale wyjątkowo słabo radziły sobie akcje Millennium, które rozczarowały swoimi wynikami za 3kw. Akcje te straciły 15%. Na rynku w dalszym ciągu wyczuwa się niepewność odnośnie przyszłych losów giełdowej koniunktury. Mnie cały czas nie podoba się słaba szerokość rynku, gdzie nawet na wybitnie wzrostowych sesjach liczne grono spółek traci na wartości. Kolejna rzecz, ruchy na spółkach są coraz bardziej spekulacyjne, w tym sensie, iż po wybiciu w dół lub w górę ruch nie jest kontynuowany. Większe prawdopodobieństwo przypisuję pogłębieniu korekty w kolejnych tygodniach. Tomasz Jerzyk | |||
| ŚWIAT | |||
| S&P 500
| Nasdaq
| Europa
Indeks 06.11. zmiana FTSE 5130 1,69% DAX 5475 1,11% BUX 20107 -2,77% RTS 1345,77 -0,20% ISE 100 47247 0,13% Ameryka Płn. i Płd. Indeks 05.11. zmiana Dow J. 10006 0,44% S&P 500 1066,6 0,05% Nasdaq 2105,3 0,37% Bovespa 65463 1,89% Azja Indeks 06.11. zmiana NIKKEI 9789,35 -2,45% HangSen 21829,72 0,35% Shanghai 3164,04 5,61% Towary i surowce Indeks 05.11. zmiana Ropa 79,98 0,23% Miedź 6510,25 -1,95% Złoto 1091,53 4,21% Srebro 17,48 4,98% Waluty Indeks 05.11. zmiana EURPLN 4,25 0,24% USDPLN 2,86 0,00% CHFPLN 2,81 0,00% | |
| Ropa
| Miedź
| ||
| Komentarz tygodniowy do wydarzeń na Wall Street
Tygodniowa stopa zwrotu głównego indeksu (0,05% w ujęciu czwartek do czwartku) z pewnością nie oddaje emocji, jakie towarzyszyły notowaniom amerykańskich spółek w minionym tygodniu. Skala wyprzedaży obserwowana na przestrzeni ostatnich dwóch tygodni spotęgowała wzmożoną falę awersji do ryzyka, które onieśmielało stronę popytową w kontekście śmielszych ruchów na giełdowych parkietach. Dopiero podczas czwartkowej sesji nastąpił prawdziwy szturm po akcje, odzwierciedlający oczywiście lepsze informacje napływające z cotygodniowych danych z rynku pracy, lecz także kumulowany entuzjazm wynikły z danych pojawiających się w pierwszej części tygodnia. Będąc bardziej szczegółowym, poniedziałkowy odczyt indeksu ISM dla przemysłu okazał się wyraźnie lepszy od prognoz analityków (55,7 vs. 53), pozytywne emocje towarzyszyły również publikacji indeksu podpisanych umów kupna domów we wrześniu (+6,1% m/m vs. 0,4% m/m prognozy). W kolejnych dniach uwaga inwestorów zwrócona była na raport ADP oraz komunikat towarzyszący decyzji o stopach procentowych wydawany przez FOMC. Raport dotyczący rynku pracy wskazał, że w październiku 203 tys. osób straciło pracę, co było gorszym wynikiem od prognozy (-190 tys.), tym niemniej dane te po raz kolejny wskazały na wytracające tempo niekorzystnych zmian na rynku pracy. Na takie też tendencje wskazały oficjalne dane Departamentu Pracy USA - zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyniosła -190 tys., wobec -219 tys. we wrześniu (jednakże gorzej od prognozy na poziomie -170 tys.). Tu jednak nastąpiło spore rozczarowanie - stopa bezrobocia wzrosła do 10,2% (9,9% prognozy), co z pewnością nie wzbudzi entuzjazmu podczas kończącej tydzień piątkowej sesji. Z kolei gremium odpowiedzialne za decyzje o stopach procentowych (nie uległy one zmianom) po raz kolejny poinformowało o ożywieniu aktywności gospodarczej za oceanem i jednocześnie zapewniło o utrzymaniu stóp procentowych na rekordowo niskich poziomach przez dłuższy okres czasu. Na poziomie korporacyjnym, w dalszym ciągu na rynek napływały raporty kwartalne amerykańskich spółek. Jak do tej pory ponad 80% opublikowanych wyników okazało się lepszych od szacunków analityków, co jest najlepszym wynikiem od 1993 roku. W tym kontekście na pierwszy plan minionego tygodnia wpisują się takie spółki, jak Ford, Time Warner, Comcast. Nadchodzący tydzień będzie stosunkowo wolny od publikacji makroekonomicznych (poza piątkowym odczytem indeksu Uniwersytetu Michigan), w związku z czym uczestnicy rynku będą mieli więcej czasu na ustosunkowanie się względem wydarzeń minionego tygodnia. Oczywiście wzrost bezrobocia z pewnością krzyżuje nieco plany strony popytowej, jednakże nie przekreśla szans na ostateczną wygraną byków w nadchodzącym okresie. W dalszym ciągu bowiem, wskaźniki wyprzedzające wskazują na polepszające się perspektywy amerykańskiego biznesu w perspektywie najbliższych miesięcy, co w rezultacie winno przełożyć się na wzrost zatrudnienia w gospodarce za oceanem. Stabilizacja na poziomie zatrudnia stanowiła by z pewnością przyczynek do kontynuacji wzrostów na Wall Street. Adam Nowakowski | |||
| * Zestawienie największych wzrostów/spadków obejmuje spółki w cenie >0,20 zł w ramach komponentów indeksu WIG | |||
| WIG | |||
Indeks odnotował w pierwszej fazie spadek do 37383 pkt., a w drugiej części tygodnia indeks korygował spadek. Zwyżka została powstrzymana nieznacznie powyżej 50% zniesienia spadku, co jest typowe dla tego typu fal. Najbliższe wsparcie znajduje się na38148 pkt., a przełamanie tego poziomu będzie zapowiadało test poziomu 37854 pkt. Ewentualne przełamanie tego wsparcia będzie potwierdzało tezę o korekcyjnym charakterze wzrostu, co z kolei winno przekładać się na test ostatniego minimum na 37383 pakt. W przypadku jego przełamania popyt winien pojawić się na 36782 pakt., gdzie znajduje się linia trendu wzrostowego prowadzona od lutowego dołka. W przypadku silniejszego spadku popyt winien ujawnić się na 36064 lub też na 34380 pakt. Najbliższy opór znajduje się na 38987 pakt., a w razie jego przebicia będę liczył na test górnego ograniczenia ostatniej luki bessy na 39881 pakt. Jej domknięcie winno zapowiadać atak na szczyt na 40298 pakt., który jest teraz kluczowym oporem dla indeksu. Układ średnich jest w dalszym ciągu pozytywny, aczkolwiek w minionym tygodniu indeks przebił średnią z 15 sesji, co nieco ogranicza pozytywną wymowę wskazania. Powrót indeksu ponad poziom 38896 pkt. będzie sugerował kontynuację wzrostu w średnim terminie. Analiza wskaźnikowa daje sprzeczne wskazania, gdyż CCI, Stochastic oraz Ultimata sugerują kontynuację wzrostu w nadchodzącym tygodniu, natomiast pozostałe wskaźniki sprzyjają negatywnym oczekiwaniom. Na tygodniowym wykresie ukształtowała się biała świeca wskazująca na przewagę kupujących. Aczkolwiek biorąc pod uwagę wcześniejszą czarna świecę cały czas większe prawdopodobieństwo należy przypisać pogłębieniu tendencji spadkowej.
Tomasz Jerzyk
Analityk Techniczny
DM BZ WBK SA
| NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA PRZYSZŁEGO TYGODNIA |
10.11 (wtorek)
| AGORA | Publikacja raportu kwartalnego za trzeci kwartał 2009 roku. |
| CYFROWY POLSAT | Publikacja raportu kwartalnego za trzeci kwartał 2009 roku. |
| PEKAO | Publikacja raportu kwartalnego za trzeci kwartał 2009 roku. |
| NIEMCY (8:00) | Inflacja CPI ( poprz.-0,5% r/r) |
| WIELKA BRYTANIA (10:30) | Bilans handlu zagranicznego (prog. -6.24 mld GBP) |
| NIEMCY (11:00) | Indeks instytutu ZEW (poprz. 56 pkt.) |
11.11 (środa)
| GPW | Święto - Sesja giełdowa nie odbędzie się. |
| WIELKA BRYTANIA (10:30) | Publikacja danych dot. stopy bezrobocia za wrzesień (poprz.7,9%) |
12.11 (czwartek)
| BZ WBK | Publikacja skonsolidowanego raportu kwartalnego za III kwartał 2009 r. |
| CCC | NWZA zdecyduje o upoważnieniu zarządu spółki do podwyższania kapitału zakładowego poprzez emisję akcji w granicach kapitału docelowego |
| PGNIG | Publikacja raportu kwartalnego za trzeci kwartał 2009 roku. |
| USA (13:00) | Wnioski o kredyt hipoteczny (poprz.8,2%) |
| USA (14:30) | Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (prog.510 tys. ; poprz. 512 tys.) |
| USA (17:00) | Zmiana zapasów ropy (poprz.-3,9 mln brk) |
13.11 (piątek)
| GETIN | Publikacja skonsolidowanego raportu za trzeci kwartał 2009 roku. |
| KGHM | Publikacja skonsolidowanego raportu za trzeci kwartał 2009 roku. |
| PKN ORLEN | Publikacja skonsolidowanego raportu kwartalnego za III kwartał 2009 r. |
| PKO BP | Publikacja skonsolidowanego raportu kwartalnego za III kwartał 2009 r. |
| POLSKA (14:00) | Publikacja danych dot. inflacji CPI za październik (poprz.3,4% r/r) |
| USA (14:30) | Bilans handlu zagranicznego (prog. -31,5 mld USD; -30,71 mld USD) |
| USA (14:30) | Ceny eksportu bez towarów rolniczych (poprz. 0% m/m) |
| USA (15:55) | Indeks Uniwersytetu Michigan - wstępne (prog. 71 pkt.; poprz. 70,2 pkt.) |
*Odczyty danych makroekonomicznych oznaczone kolorem zielonym będą komentowane w sekcji komentarz na gorąco, niezwłocznie po ich ukazaniu się
Opracowanie: Michał Witkowski
| ZE SPÓŁEK |
AGORA
Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" we wrześniu spadła o 10,2 proc. rdr do 355.565 szt., a mdm spadła o 0,2 proc.- ZKDP
AZOTY TARNOW
Azoty Tarnów sprzedały spółkę zależną Zakład Budowy Aparatury Chemicznej
Nabywcą jest inwestor branżowy. Według nieoficjalnych informacji spółka zależna została sprzedana za ok. 7 mln zł.
Komentarz: Spółka najprawdopodobniej zaraportuje 4,5-5 mln zł zysku na tej transakcji w IV kw.'09 (Paweł Burzyński)
BUDIMEX
Budimex jedynym właścicielem spółki Budimex Nieruchomości
Budimex podpisał umowę kupna połowy udziałów w Budimeksie Nieruchomości od Grimaldi Investments B.V., dzięki czemu zostanie jedynym właścicielem spółki
BRE BANK
Prezes BRE Banku Mariusz Grendowicz uważa, że w obecnej sytuacji rynkowej nie należy się spodziewać, że bank wypłaci dywidendę z zysku za 2009 rok
BRE Bank zaksięguje w IV kw. 90 mln zł dywidendy z PZU
BRE Bank liczy, że w IV kwartale 2009 roku zaksięguje ponad 90 mln zł dywidendy z PZU. Bank spodziewa się sezonowo większych kosztów w ostatnim kwartale roku.
BZ WBK
Komisja Europejska może zmusić AIB do sprzedaży BZ WBK? - prasa
Odwołując się do doniesień prasowych, Komisja Europejska może zmusić AIB do sprzedaży BZ WBK zanim KE zaakceptuje publiczne wsparcie, które ma w części otrzymać AIB z irlandzkiego rządu.
CEDC
Spółka podtrzymuje prognozę wyników za 2009 rok; wyższe marże w IV kw.'09
Pomimo słabszych od oczekiwań wyników za III kw.'09, spółka podtrzymała całoroczną prognozę wyniku na 2009 rok, gdyż zauważalna jest poprawa marż w IV kw.'09. W IV kw.'09 marża brutto i marża EBIT mogą według prezesa spółki sięgnąć odpowiednio 36-37% i 17,5-18,5%.
CEZ
Spółka złożyła ofertę zakupu udziałów większościowych w dwóch polskich spółkach energetycznych
CEZ jest jednym z czterech zainteresowanych zakupem 85% udziałów w posiadanym przez państwo EC Zabrze oraz ZE Bytom, które zlokalizowane są na Śląsku.
CIECH
Banki finansujące Ciech przedłużyły umowę ws. utrzymania status-quo
Dwanaście banków finansujących grupę Ciech podpisało porozumienie przedłużające do 15 grudnia obowiązywanie umowy w sprawie utrzymania status-quo przy finansowaniu chemicznej grupy.
CIECH, TARNOW
Opóźnienia w prywatyzacji polskiego sektora chemicznego
Jak donosi prasa, prywatyzacja Ciechu, Tarnowa i Kędzierzyna nie zostanie zakończona w 2009 roku. Wcześniej SP miał nadzieje na otrzymanie ofert do 19 listopada, jednakże jest to mało prawdopodobne, gdyż inwestorzy w dalszym ciągu prowadzą due diligence spółek.
CERSANIT
Spółka chce w ciągu trzech lat podnosić zdolności produkcyjne; wyniki za III kw.'09 płaskie w ujęciu rokrocznym
W marcu 2010 spółka chce otworzyć nową fabrykę na Ukrainie. Spółka przygotowuje się również na rozpoczęcie budowy nowej fabryki w Rumuni. Jeżeli nadarzy się ku temu okazja, w grę wchodzą również przejęcia. Przewodniczący RN widzi zdolności produkcyjne płytek oraz sprzętu sanitarnego w 2012 roku na poziomie odpowiednio 100 mln m.kw. oraz 10 mln szt. Dodał on również, że pomimo spadku cen w III kw.'09, przychody są podobne w ujęciu rokrocznym (414 mln zł) ze względu na wyższe wolumeny.
ENEA
Wiceminister o prywatyzacji Enei
Ministerstwo Skarbu Państwa nie wyklucza ani zaoferowania całego swojego pakietu Enei inwestorowi branżowemu, ani sprzedaży mniejszościowego pakietu poprzez giełdę przy jednoczesnym zachowaniu kontroli nad spółką.
KOPEX
MSP zaprosiło zainteresowanych inwestorów do składania ofert na zakup Remagu
Transakcja może być warta 150 - 200 mln zł. Kopex potwierdził swoje zainteresowanie i weźmie udział w prywatyzacji tego przedsiębiorstwa.
Backlog Kopeksu obecnie 30 proc. wyższy rdr; spółka liczy na kolejny duży kontrakt na przełomie roku
LOTOS
MSP zadecyduje o sprzedaży 13% udziałów dla inwestora strategicznego lub finansowego w listopadzie
MSP utrzymało swój plan sprzedaży 13% do połowy 2010 roku.
Według Lotosu marże i dyferencjał do końca roku raczej się nie poprawią
Póki co, w IV kw. utrzymują się niekorzystne warunki makroekonomiczne dla firm paliwowych - oceniają przedstawiciele Grupy Lotos. Ich zdaniem poprawy marży rafineryjnej i dyferencjału można się spodziewać dopiero w 2010 roku.
Wydobycie ze złoża YME rozpocznie się w lipcu 2010; oczekiwany znacznie wyższy wolumen
Komentarz: Lotos planował roczne wydobycie z tego złoża na poziomie 1502-00 tys. ton ropy, jednakże ponieważ spółka dokonała czterech wywiertów zamiast jednego (jak początkowo planowano), Lotos będzie chciał wydobywać 100 tys. ton na kwartał. Każde dodatkowe 100 tys. ton generuje 64 mln zł zysku brutto (przed opodatkowaniem) dla spółki. W naszym modelu nie zakładaliśmy jakichkolwiek wolumenów ze złoża YME. (Paweł Burzyński)
MILLENNIUM
Bank Millennium planuje w I kwartale 2010 roku podwyższenie kapitału o około 1 mld zł poprzez emisję akcji z prawem poboru
MOSTOSTAL WARSZAWA
Przychody oraz zyski mogą wzrosnąć w całym 2009 roku o 15% r/r - prezes
Pomimo dużej konkurencji, prezes widzi szansę na wzrost także w 2010 roku.
NETIA
Główne wnioski z raportu wyników za III kw.'09
- Netia zaraportowała dawno niewidziane, dodatnie wyniki na poziomach EBIT/netto
- Podwyższono prognozę wyniku na poziomie EBITDA na 2009 do 290 mln zł z 275 mln zł (skorygowano o koszty restrukturyzacyjne z 290 mln zł do 300 mln zł)
- Całkowita liczba klientów Internetu szerokopasmowego wzrosła o 76 tys. w III kw.'09, do 489 tys. ogółem.
- Pozycja gotówkowa netto w III kw.'09 na poziomie 211 mln zł,
- Długoterminową prognozę wzrostu przychodów obniżono z 5-10%/rocznie do 5-7%/rocznie.
Netia podwyższyła prognozę EBITDA na '09 do 290 mln zł, a lekko obniżyła przychodów
Netia podwyższyła prognozę zysku EBITDA na 2009 rok do 290 mln zł z 275 mln zł. Przychody w 2009 roku mają wynieść 1,495 mld zł wobec wcześniejszych prognoz 1,5 mld zł. Netia podtrzymała osiągnięcie zysku netto w 2010 roku. Spodziewa się zysku netto również w czwartym kwartale tego roku, po tym jak osiągnęła 4,2 mln zł zysku w III kwartale.
PETROLINVEST
Opóźnienia w płatnościach dla podwykonawców (15 mln USD)
Jak donosi prasa, kazachska spółka zależna Petrolinvestu nie płaci na czas swoim podwykonawcom. Z wyliczeń raportu prasowego wynika, że suma zobowiązań mogła już sięgnąć 15 mln USD.
PBG
Spółka zaprezentuje wyniki za III kw.'09 w dniu 9 listopada zamiast wcześniejszej daty 16 listopada
PGE
W dalszym ciągu nie podjęto decyzji o przyspieszonej wypłacie dywidendy za ten rok
Spółka zamieściła w prospekcie zapis, który informuje że spółka może wypłacić dywidendę na poczet zysków za 2009 rok. Obecnie według doniesień prasowych, wydaje się bardziej prawdopodobne, że płatność ta nastąpi w przyszłym roku.
Ma zadebiutować na GPW 6 listopada - minister skarbu
Spółka przedstawi raport za III kw.'09 w dniu 16 listopada
PGNIG
Wynik netto PGNiG po trzech kw. '09 jest bliski zera - wiceprezes
Wynik netto PGNiG po trzech kwartałach 2009 roku jest w okolicach zera. W IH'09 strata netto spółki wyniosła 493 mln zł.
Komentarz: Wynik za III kw.'09 wydaje się być nieznacznie lepszy od naszych i rynkowych oczekiwań. Oczekujemy, że spółka zaprezentuje 416 mln zł zysku netto w III kw.'09, z kolei rynkowy konsensus zakłada 381 mln zł na poziomie bottom line. (Paweł Burzyński)
PGNiG ma pozytywne marże na sprzedaży gazu
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo od trzeciego kwartału notuje wreszcie pozytywne marże na sprzedaży gazu, co oznacza, że wynik netto po trzech kwartałach będzie oscylował w okolicy zera, a w czwartym kwartale grupa zacznie odrabiać straty po kiepskim pierwszym półroczu.
Komentarz: Zgodnie z naszymi prognozami. Skłaniamy się do zysku brutto na poziomie 104 zł./'000 m3 w IV kw.'09 vs. 118 zł/'000 m3 w III kw.'09. Tym niemniej, w I kw.'10 PGNiG zaraportuje już ujemną marżę na sprzedaży gazu importowanego (25 zł/'000 m3), która będzie ulegać pogłębieniu w każdym kolejnym kwartale 2010 roku. (Paweł Burzyński)
PGNiG chce wykupić udziały EuRoPol Gazu należące do Gas Tradingu - prezes
Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo chce wykupić udziały w EuRoPol Gazie należące do Gas Tradingu. Prezes dodał, że jeśli Gas Trading nie będzie zainteresowany propozycją i negocjacjami, wówczas zastosowany zostanie przepis Kodeksu spółek handlowych o przymusowym wykupie mniejszościowego udziałowca.
Ukraina może mieć ponownie problem z zapłatą za rosyjski gaz
Odwołując się do doniesień prasowych, ukraiński Naftohaz ma problemy z zapłatą 460 mln USD za rosyjski gaz. Termin zapłaty mija 7 listopada.
PKN ORLEN
Kluczowe informacje z wywiadu z wiceprezesem Jędrzejczykiem:
- PKN Orlen ma konserwatywne podejście do założeń makro na przyszły rok;
- CAPEX grupy PKN Orlen w 2009 roku wyniesie między 3,5 a 4 mld zł;
- PKN liczy, że w XI będzie krótka lista podmiotów zainteresowanych Anwilem; Do końca roku koncern spodziewa się pierwszych ofert na Polkomtel;
- PKN zakłada, że w czwartym kwartale 2009 r. mogą utrzymać się trudne warunki, jeśli chodzi o marże rafineryjne i dyferencjał Ural-Brent.
PKN ma nadzieje, że uda mu się do końca roku spełnić warunki umów kredytowych bez sprzedaży Anwilu oraz Polkomtela - Dyrektor finansowy
Komentarz: Zgodnie z naszymi ubiegłotygodniowymi kalkulacjami. Mając na uwadze naszą prognozę wyniku na poziomie EBITDA za III oraz IV kw.'09 wynosząca kolejno 1,108/1,0365 mld, wskaźnik zadłużenie netto/ EBITDA spadnie wówczas do 3,11 vs. 3,5 (wymagane przez banki).
Mero oferuje 125 mln zł za 16,3% udziałów Shell'a w Ceska Rafinerska
Mero to będący w posiadaniu państwa czeski operator systemu przesyłowego.
Komentarz: Biorąc pod uwagę bardzo ograniczone przepływy pieniężne PKN oraz ostatnią deklarację Lukoil o rezygnacji z koncepcji kupna mniejszościowych udziałów w rafineriach Europy Środkowo-Wschodniej, PKN będzie robił wszystko by opóźnić ostateczny termin transakcji, która w rzeczywistości nie dałaby dodatkowej przewagi konkurencyjnej. W obecnym świecie ograniczonego popytu PKN ma i tak za dużo zdolności produkcyjnych by obsłużyć rynek. (Paweł Burzyński)
PKO BP
Dwucyfrowy wzrost zysku netto w latach 2010/11 - prezes
Z wypowiedzi prezesa banku wynika, że depozyty oraz kredyty mają w najbliższych dwóch latach rosnąć w tym samym tempie. Rynkowy konsensus dla całorocznego wyniki PKO BP wskazuje na 2,1 mld zł zysku netto. Nowa strategia zostanie przygotowana w I kw'10.
PUŁAWY
Paweł Jarczewski został powołany na prezesa Zakładów Azotowych Puławy na kolejną kadencję
Nowi członkowie zarządu będą powołani na nowy, trzyletni okres.
Komentarz: Bardzo dobra informacja dla spółki, doświadczony zarząd kierowany przez Jarczewskiego gwarantuje kontynuacje niewpływowej polityki, w porównaniu do pozostałych państwowych przedsiębiorstw chemicznych. (Paweł Burzyński)
Spółka zaprezentuje wyniki za I kw.'09/10 w dniu 16 listopada zamiast wcześniejszej daty 10 listopada
SYNTHOS
Spółka podpisała z Slovnaft umowę o wartości 46 mln EUR na dostawę etylobenzenu w 2010 roku
Spółka podpisała z MOLem umowę o wartości 90 mln EUR na dostawę benzenu w 2011 roku
TPSA
CRCM zmniejszyło swój udział w spółce do poniżej 5% (z 9,9%)
Capital Research and Management Company na dzień 29 października posiadało 65,8 mln akcji (4,93% udziału) vs. 135 mln akcji posiadanych w dniu 6 listopada 2008.
Komentarz: CRMC zaangażowało się w spółkę dwa lata temu pośredniej cenie 22 zł. Obecnie stara się pozbyć akcji TPSA, bez względu na ok. 20% stratę na transakcji. Uważamy, że prawie 10% udział w spółce mógł być wyrazem utożsamiania się ze strategią spółki - obecnie obawiamy się, że inne podmioty podążą drogą CRMC. Podtrzymujemy rekomendację Sprzedaj. (Paweł Puchalski)
TVN
Po kilku słabszych miesiącach TVN zwiększył swój udział oglądalności w październiku
| Udział w oglądalności w godzinach szczytu (18:00-23:00) w komercyjnej grupie docelowej (16-49) | ||||||
| TVN Group | TVN | TVP1 | TVP2 | Polsat | Pozostałe (wyłączając wielką 4) | |
| Październik '09 | 28,4% | 23,9% | 17,1% | 14,6% | 18,7% | 25,7% |
| Październik '08 | 27,8% | 23,4% | 18,8% | 16,5% | 18,5% | 22,8% |
| Zmiana | +0.6pp | +0.5pp | -1.7pp | -1.9pp | +0.2pp | +2.9pp |
| Zródło: AGB | ||||||
Zysk netto grupy TVN w III kw. '09 wyniósł 58,2 mln zł wobec 53,3 mln zł konsensusu
Grupa TVN miała w III kwartale 2009 roku 58,2 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej, w porównaniu z 5,0 mln zł zysku netto rok wcześniej. Konsensus rynkowy zakładał zysk netto na poziomie 53,3 mln zł. Grupa TVN po III kwartałach 2009 roku podtrzymała plan wydatków inwestycyjnych, a także liczby abonentów i ARPU platformy "n".
Rynek reklamy TV w III kw. spadł o 12,6 proc., pierwsze oznaki poprawy w IV kw. - TVN
Grupa TVN, na podstawie danych Starlink, szacuje, że w trzecim kwartale 2009 roku rynek reklamy telewizyjnej zmniejszył się o 12,6 proc. rok do roku, do 625 mln zł. W prezentacji dla inwestorów spółka wskazuje na pierwsze oznaki poprawy na rynku reklamy w czwartym kwartale.
Po śmierci Jana Wejcherta prezydentem Grupy ITI został Mariusz Walter, wiceprezydentem Bruno Valsangiacomo
Łukasz Wejchert po śmierci ojca wszedł do Rady Dyrektorów Grupy ITI, pozostając jednocześnie wiceprezesem TVN i prezesem Grupy Onet.
TVN spodziewa się rekordowego ARPU platformy "n" w IV kwartale 2009 roku
Dodatkowo, Grupa TVN, która obecnie ma 51 proc. udziałów w platformie "n", nie wyklucza zwiększenia swojego zaangażowania w tę spółkę pod warunkiem atrakcyjnej ceny.
Zarząd w dalszym ciągu z optymizmem spogląda na wyniki w IV kw.'09 oraz całym 2010
- utrzymano prognozę dla wydatków inwestycyjnych całej grupy - (323 mln zł), a dla platformy „n” liczba klientów oraz ARPU (kolejno 466 tys. oraz 62,9 zł),
- przewiduje się rekordowo wysoki wpływ z ARPU w IV kw.'09 dotyczący platformy „n”,
- oczekuje się ożywienia w sektorze reklamowym już w 2010, które kierowane będzie silnymi nadziejami związanymi z oczekiwaną, zwiększoną dynamiką wzrostu gospodarczego,
- niszowe kanały, TVN CNBC oraz TVN Warszawa mają trzy lata na osiągnięcie punktu rentowności.
Udział TVN w oglądalności w październiku spadł do 16,5 proc. - TNS OBOP
Pod względem oglądalności ogółem udział TVN w październiku 2009 roku spadł rok do roku do 16,5 proc. z 16,86 proc. Stacja utrzymała jednak drugą za TVP1 pozycję.
Ministerstwo Finansów twierdzi, że TVN złamało prawo organizując telewizyjne gry hazardowe
TVN winien był spytać o pozwolenie oraz zapłacić 10% wartości puli - twierdzi Ministerstwo.
FUNDUSZE EMERYTALNE
Rząd chce obniżenia transferu funduszy do OFE o 60%
Rząd chce obniżyć transfer funduszy do OFE z obecnych 7,3% wielkości wynagrodzenia do 2,9% (-60%) argumentując, że OFE wydają 60% obecnych premii na zakup obligacji rządowych. Rząd chce, by 60% obecnych transferów kierowanych było do ZUS, który tak czy inaczej inwestuje środki w obligacje rządowe. Nie wiadomo, czy zwiększono by obecny limit dla OFE odnośnie posiadanych akcji (40%).
PRYWATYZACJA
SP liczy na pozyskanie 2-3 mld zł do końca roku ze sprzedaży udziałów mniejszościowych
Resort wspomniał o mniejszościowym udziale w Handlowym (w ostatnim czasie nie wycenianym atrakcyjnie wg SP) oraz TPSA.
Komentarz: Odnosząc się do udziałów mniejszościowych posiadanych przez SP, największym z nich jest udział w TPSA (wyceniany na 0,9 mld zł). W naszej ocenie, aby sprostać prognozie dochodów z prywatyzacji, udziały w TPSA muszą zostać sprzedane w ciągu dwóch miesięcy. (Paweł Puchalski)
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
| WYDARZENIA GOSPODARCZO-POLITYCZNE |
Banki zaostrzyły politykę kredytową
Opublikowane we wtorek wyniki ankiety NBP pokazały, że w III kw. banki po raz kolejny zaostrzyły politykę kredytową we wszystkich segmentach rynku. W przypadku kredytów dla przedsiębiorstw i kredytów mieszkaniowych dla gospodarstw domowych skala zaostrzenia kryteriów i warunków była jednak istotnie mniejsza niż w poprzednich kwartałach. W segmencie kredytów konsumpcyjnych banki zaostrzyły politykę kredytową w wysokim stopniu. Główną przyczyną zaostrzania kryteriów i warunków udzielania wszystkich kredytów pozostało ryzyko związane z bieżącą i prognozowaną sytuacją gospodarczą. Popyt na większość rodzajów kredytu wzrósł bądź utrzymał się na podobnym poziomie, co świadczy, że spowolnienie dynamiki akcji kredytowej w III kw. br. mogło mieć charakter podażowy. Wyjątkiem są kredyty długoterminowe dla przedsiębiorstw, gdzie popyt uległ ograniczeniu.
KE podniosła prognozę wzrostu PKB dla Polski
W jesiennej edycji prognoz gospodarczych Komisja Europejska wskazała na problemy rynku pracy w Polsce i zły stan polskich finansów publicznych. Przy założeniu braku działań rządu, prognozy Komisji dla deficytu general government do PKB dla Polski na ten i przyszły rok to odpowiednio 6,4% i 7,5%, a dla relacji długu publicznego do PKB to 51,7% na 2009, 57% na 2010 i 61,3% na 2011). Niemniej, Komisja podkreśliła, że nasz kraj znosi kryzys gospodarczy lepiej niż jakikolwiek inny w regionie. Dlatego zrewidowała w górę prognozy wzrostu PKB na ten rok z września, z 1% do 1,2%. Na lata 2010 i 2011 KE prognozuje przyspieszenie wzrostu PKB w Polsce do odpowiednio 1,8% i 3,2%. Przewidywania KE nie odbiegają istotnie od konsensusu rynkowego i naszych prognoz. Dla strefy euro i UE Komisja prognozuje po tegorocznym spadku o 4% i 4,1% niewielki wzrost PKB w przyszłym roku o 0,7% oraz odpowiednio 1,5% i 1,6% na 2011 r.
Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu w górę
Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu wzrósł w październiku do 48,8 pkt z 48,2 pkt odnotowanych we wrześniu. Taki odczyt jest bardzo zbliżony do naszej prognozy na poziomie 48,9, a jednocześnie wyższy od konsensusu na poziomie 48,6 i jest spójny ze scenariuszem powolnego ożywienia polskiej gospodarki.
MF spodziewa się spadku inflacji
MinFin podał w poniedziałek, że spodziewa się w październiku spadku inflacji CPI do 3,1% r/r przy wzroście cen w ciągu miesiąca o 0,2%. Wicedyrektor Departamentu Polityki Finansowej, Analiz i Statystyki powiedział w rozmowie z PAP, że według przewidywań MinFin do końca roku wskaźnik inflacji ustabilizuje się na poziomie około 3%. Z szacunków MinFin za październik wynika, że ponownie zaskoczyły pozytywnie ceny żywności. Resort zakłada, że wzrosły one w październiku jedynie o 0,4% m/m, czyli wyraźnie mniej niż średnio w okresie ostatnich 10 lat dla tego miesiąca. Naszym zdaniem ceny żywności wzrosły w październiku o 0,5%. Ponadto, MinFin jest optymistyczny co do skali spadku cen paliw i zakłada, że wyniósł on w październiku aż 2%, podczas gdy według naszych szacunków nastąpiła ich stabilizacja.
Ze świata...
Wydajność pracy amerykańskich pracowników zatrudnionych w sektorach poza rolnictwem wzrosła w III kw. br. o 9,5% po wzroście w II kw. o 6,9% po korekcie. Rynek oczekiwał w III kw. wzrostu o 6,5%. Jednostkowe koszty pracy spadły w III kw. o 5,2% po spadku w II kw. o 6,1%po korekcie. Tu oczekiwano spadku o 4,2%.
Opracowanie: Adam Nowakowski na podstawie BZ WBK codziennik,
Redakcja Biuletynu Tygodniowego: Kamil Budziński, Adam Nowakowski, Michał Witkowski, Grzegorz Pułkotycki, Tomasz Jerzyk, Tomasz Kaczmarek.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu Metastock. Dane do wykresów dostarcza GPW, Akcje.net i DM BZ WBK S.A. Źródłem pozostałych danych są GPW, PAP, Reuters, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Dane prezentowane w niniejszym raporcie zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i pełności.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Dom Maklerski BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: dm.inwestor@bzwbk.pl, tel.: (061) 856 48 80, (061) 856 44 45
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 45 063 200 zł w pełni wpłaconym, NIP 778-13-59-968, będący spółką zależnąBanku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejszy dokument stanowi publikację handlową
Źródło:
