Gwiazdą notowań w okresie świątecznym pozostawały surowce, w szczególności notowania srebra, które w poprzednim tygodniu zyskały blisko 15% i przekroczyły 80 USD za uncję. Od początku 2025 r. notowania srebra zyskały ponad 150% – zauważają w porannym komentarzu analitycy Biura Maklerskiego Banku BNP Paribas.
Raporty makro i prognozy stóp Fedu
Za nami okołoświąteczny tydzień, który przyniósł krótsze i dłuższe przerwy w handlu. Najwięcej działo się podczas wtorkowej sesji, kiedy na rynek napłynęły dane zza oceanu. O ile zaległe odczyty oraz listopadowe wyniki produkcji przemysłowe okazały się bliskie oczekiwań, o tyle dane o PKB zaskoczyły wyraźnie w górę. PKB zannualizowany wyniósł 4,3% r/r, gdy prognozy wynosiły 3,2%, a poprzedni kwartał przyniósł dynamikę w okolicy 3,8% r/r. Mieszane dane pojawiły się odnośnie cen, bowiem deflator PKB wyniósł 3,7% k/k przy prognozach 2,7% k/k, gdy inna miara inflacji, czyli PCE core był zgodny z prognozami i wyniósł 2,9% k/k.
Rynek jednak najwidoczniej nie przywiązał wagi do powyższych odczytów, gdyż szanse na styczniowe obniżki stóp zmalały nieznacznie (obecnie ok. 18%) – nieco większe zmiany miały miejsce w oczekiwaniach na poziom stóp przez Fed na koniec czerwca (największa szanse, czyli 45%, ma obecnie poziom 3,25-3,50, wcześniej było to odpowiednio 39%). Rynek zapewne w coraz większym stopniu zaczyna rozgrywać zmian na stanowisku prezesa Fed - obecna kadencja Jerome Powella wygasa w maju, a Donald Trump szuka na jego miejsce wyraźnie gołębiego następcy.
Świąteczny tydzień bez przełomu
Finalnie S&P500 kończył wzrostami wtorkową, jak i środową skrócona sesję, co miało miejsce w otoczeniu niższych obrotów. Sesja piątkowa przyniosła symboliczne zmiany notowań. W Europie przedświąteczny handel nie przyniósł przełomu a przebieg notowań okazał się mieszany (wzrosty DAX, spadek CAC40) – główne indeksy konsolidują się w okolicy tegorocznych maksimów.
Słabszą sesję zanotowały również krajowe blue chips, co można odebrać jako odreagowanie po mocnych dwóch poprzednich sesjach. Z kolei tym razem nieco lepiej zachowywały się średnie i mniejsze spółki.
Surowce przyciągają inwestorów. Srebro hitem tygodnia
Gwiazdą notowań w okresie świątecznym pozostawały surowce, w szczególności notowania srebra, które w poprzednim tygodniu zyskały blisko 15% i przekroczyły 80 USD za uncję. Od początku 2025 r. notowania srebra zyskały ponad 150%, a głównym powodem jest nałożenie się dwóch źródeł popytu w otoczeniu ograniczonej podaży. Z jednej strony popyt generowali inwestorzy grający zwyczajnie pod zwyżkę notowań, a z drugiej strony były realne przedsiębiorstwa z szerokiego przemysłu (m.in. OZE, centra danych, elektronika). O ile srebro wpisuje w nasze preferencje co do surowców, o tyle obserwowana w ostatnich tygodniach dynamiczna zwyżka cen wzbudza obawy o potencjał dalszych wzrostów w krótkim terminie.
Kolejny spokojny tydzień na giełdach?
Ten tydzień na rynkach zapewne również będzie przebiegał w mniej zmiennym otoczeniu, przy ograniczonych obrotach. Tym bardziej że kalendarium makroekonomiczne nie rozpieszcza. Globalnie najważniejsze będą piątkowe publikacje indeksów PMI za grudzień. Natomiast lokalnie w środę poznamy wstępny odczyt dynamiki CPI za grudzień.
Zwracamy uwagę na ogłoszone przez USA sankcje wizowe dla pięciu komisarzy EU, którzy zajmowali się kwestiami usług cyfrowych w Unii Europejskiej. Takie sankcje mają naturalnie wymiar polityczny i stanowią istotny wzrost napięć na linii USA-EU, co może ciążyć indeksom w poświątecznym handlu.
W weekend miała miejsce również spotkanie bezpośrednie Trump-Zalensky oraz rozmowa telefoniczna na linii Trump-Putin. Niemniej na chwilę obecną nie przyniosły one przełomu w kwestiach wyczekiwanego rozejmu.
Adam Anioł, Biuro Maklerskie Banku BNP Paribas
Nie przegap globalnych okazji
Odkrywaj potencjał Wall Street, giełd azjatyckich czy rynków surowców. W naszym nowym cyklu "Globalne inwestowanie", powstającym we współpracy z Biurem Maklerskim Banku BNP Paribas, piszemy o najważniejszych trendach makroekonomicznych i o tym, jak skutecznie dywersyfikować portfel i szukać okazji inwestycyjnych na rynkach zagranicznych.
