Brexit kluczowym czynnikiem ryzyka
Na rynkach utrzymują się fatalne nastroje. Rośnie ryzyko wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. Złoty powrócił do wycen z końca maja. Może dalej tracić. Jutro Fed nie zmieni stóp, a J. Yellen będzie brzmieć bardzo łagodnie. Nie zdoła to jednak poprawić nastrojów przed 23 czerwca.
Inwestorzy coraz bardziej obawiają się wyniku głosowania w Wielkiej Brytanii 23 czerwca. Utrzymuje się zwiększony popyt na obligacje, spadają oczekiwania inflacyjne, aprecjonują waluty safe haven, zyskuje złoto. Rośnie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych Banku Anglii. Sytuacja zaczyna przypominać chwilami czasy kryzysu zadłużenia w strefie euro.
Piątkowy sondaż pokazujący 10-punktową przewagę zwolenników Brexitu podgrzał atmosferę wokół wydarzenia i mógł dodać animuszu prowadzącym kampanię na "nie". Również brytyjscy bukmacherzy znacząco obniżyli wczoraj stawki dla gających na opuszczenie Unii. Obecnie szanse utrzymania status quo spadły ok. 65 proc. - najniżej od kwietnia, kiedy prezydent USA B. Obama ostrzegł przed skutkami wyjścia ze Wspólnoty (przesunięcie "na koniec kolejki" oczekujących na umową o wolnym handlu ze Stanami). To ważna zmiana wobec okresu z końca maja, kiedy szacowane prawdopodobieństwo Brexitu wynosiło zaledwie ok. 20 proc.
Taka sytuacja oczywiście nie służy aktywom denominowanym w złotych. Rentowność 2-letnich obligacji wzrosła wczoraj do najwyższego poziomu w tym roku. 10-latki są blisko ustanowienia tego niechlubnego rekordu. I to wszystko pomimo informacji wskazujących na ustępowanie presji deflacyjnej w naszym kraju (CPI w maju -0,9 proc. r/r po -1,1 proc. w kwietniu i prognozie -1,0 proc.). W trzy dni polska waluta oddała niemal całość zysków z ostatnich dwóch tygodni. Od początku czerwca złoty z jednej z najsilniejszych walut emerging markets stał się jedną z najsłabszych. A czynniki wewnętrzne nie odgrywały istotniejszej, negatywnej roli.
Nastrojów nie poprawiła wczoraj informacja, że na dzień 10 czerwca Europejski Bank Centralny posiadał obligacje korporacyjne o wartości 348 mln EUR, co oznacza, że w pierwszym dniu obowiązywania programu ich skupu dokonał operacji na znacznie większa skalę, niż oczekiwał rynek. Gdyby utrzymał to tempo przeprowadzania interwencji (mało prawdopodobne), wartość operacji sięgnęłaby 7 mld EUR miesięcznie. Rynek zakładał, że kwota ta nie przekroczy 5 mld EUR. EBC rozpoczął działać z wysokiego C, by nie zawieść oczekiwań. Rynki stoją jednak przed na tyle poważnymi czynnikami ryzyka, że taka pozytywna informacja w żaden sposób nie wpływa na poprawę sentymentu. Dziś kolejny dzień z dominującą tendencją odwrotu od ryzyka.
Damian Rosiński
Dom Maklerski AFS
Przedstawione w niniejszym dokumencie dane, materiały i informacje zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako szeroko pojęte doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Maklerski AFS Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie zaprezentowanych materiałów. Uważamy, że źródła przedstawionych informacji są wiarygodne, nie bierzemy jednakże odpowiedzialności za ich dokładność i kompletność. Wszelkie informacje, opinie oraz inne dane mogą zostać zmienione w każdym czasie bez konieczności zawiadamiania o tych zmianach przed ich wystąpieniem.
