Według najnowszego sprawozdania finansowego Grupa Orlen zanotowała w 2025 r. wzrost zysku netto o przeszło 320 proc. To jednak efekt księgowych zabiegów związanych z licznymi odpisami. Uwagę jednak zwraca zysk operacyjny przed amortyzacją i podatkami skorygowany o efekt wyceny zapasów, który przebił rynkowe oczekiwania zarówno na poziomie wyniku rocznego, jak i kwartalnego. Orlen pochwalił się że 35 proc. przychodów generuje za granicą.
W IV kwartale 2025 r. Grupa Orlen wypracowała przychody na poziomie 72,1 mld zł oraz zysk netto wynoszący 3,15 mld zł wobec ponad 630 mln zł straty rok wcześniej (wynik został przekształcony). Skorygowany o efekty wyceny zapasów wynik EBIDTA LIFO w poprzednim kwartale wyniósł 12,2 mld zł. Wynik za IV kwartał został obciążony odpisem w wysokości 2,5 mld zł dotyczącym głównie projektu Nowa Chemia, ogłoszonym 6 lutego.
Rynkowy konsensus na podstawie oczekiwań 8 analityków pokrywających spółkę na dzień 4 lutego opublikowany na stronie relacji inwestorskich zakładał w IV kwartale 2025 r. r. zysk netto na poziomie 4,8 mld zł, a wynik EBITDA LIFO wynoszący 11,4 mld zł. Prognozy na podstawie danych zebranych przez Bloomberga szacowały przychody na 64,91 mld zł, a zysk netto na 4,21 mld zł.
Wyniki Grupy Orlen w 2025 r.
Po IV kwartałach 2025 r. przychody spadły o 9,4% do 267,3 mld zł, a zysk netto wyniósł 11,24 mld zł i był wyższy o 320% rdr. To jednak efekt niskiej bazy obciążonej olbrzymimi odpisami za 2024 r., których dokonał nowy zarząd. Zysk EBITDA LIFO zamknął się na poziomie 41,9 mld zł i był wyższy o 12% rdr.
Rynkowy konsensus na podstawie średnich oczekiwań analityków pokrywających spółkę opublikowany na stronie relacji inwestorskich zakładał w całym 2025 r. 274,5 mld zł przychodów, a zysk EBITDA LIFO wynoszący 39 mld zł. W podawanej przez nasz portal prognozie całorocznego zysku Grupy Orlen według konsensusu zebranego przez Bloomberga, przewidywano 11,88 mld zł zysku netto. Zgodnie z prognozą na 2026 r. analitycy spodziewają się, że Orlen pokaże 14,23 mld zł zysku w bieżącym roku.
Warto pamiętać, że to dopiero raport kwartalny, gdzie dane są nieaudytowane przez biegłych rewidentów. Skonsolidowany, jak i jednostkowy raport roczny badane przez zewnętrznych audytorów Orlen pokaże 16 kwietnia. W zeszłym roku wyniki po IV kwartałach i wynik za cały rok wykazały różnicę kilku miliardów złotych. Szerzej o zabiegach księgowych w raportach spółek w artykule „Miliardy odpisów w spółkach Skarbu Państwa, czyli jak zarządzać wynikiem”.
Przy okazji kalendarza raportów przypomnijmy, że raport za I kwartał Grupa pokaże 21 maja. Nawiązując do niezrozumienia tematu przez niektórych polityków, przypominamy, że nie będzie oddzielnej publikacji raportu za II kwartał, a dane z tego okresu znajdą się w raporcie półrocznym publikowanym 6 sierpnia. Ostatni w tym roku raport okresowy za III kwartał Orlen pokaże 19 listopada.
Tak Orlen zarabia za granicą
„Za nami doskonały rok. W ciągu tych czterech kwartałów zainwestowaliśmy rekordową kwotę w rozwój koncernu, bezpieczeństwo energetyczne regionu i źródła możliwie najniższych cen dla Polaków. Już co trzecia złotówka naszych przychodów pochodzi z zagranicy. Osiągnęliśmy niemal 42 mld zł zysku operacyjnego EBITDA LIFO i ponad 11 mld zł zysku netto, mimo spadku cen paliw” – podsumował Ireneusz Fąfara, prezes zarządu Grupy Orlen.
Przywołując konkretne liczby polski rynek odpowiadał za 171,59 mld zł, co stanowi ok. 64,5% całości przychodów z umów z klientami. Reszta krajów łącznie wygenerowała 94,36 mld zł, czyli ok. 35,5% przychodów. Wśród rynków zagranicznych największy udział w przychodach za 2025 rok miały Niemcy (21,94 mld zł), dalej były Czechy (17,12 mld zł), kraje bałtyckie, czyli Litwa, Łotwa, Estonia, odpowiadające za 12,21 mld zł oraz Holandia (7,68 mld zł), Austria (5,85 mld zł) i Ukraina (5,52 mld zł).
Wysoka kwartalna modelowa marża rafineryjna
Warto zwrócić uwagę na modelową marżę rafineryjną Grupy Orlen w IV kwartale, która na poziomie 16 dolarów na baryłce była najwyższa od I kwartału 2024 r. Pod koniec roku informowaliśmy o ponad 100-proc., wzroście modelowej rentowności rafinerii Orlenu, która była jednym z czynników napędzających kurs akcji spółki w 2025 r. Szczyt trendu dotyczącego modelowej marży wypadł w listopadzie, kiedy koncern zaraportował 21,70 dolarów na baryłce. W grudniu koncern zaraportował jej spadek już o 42 proc., ale średnia za cały kwartał utrzymała się wysoko. Więcej o marżowości rafinerii Orlenu w artykule „Co się dzieje z biznesem giganta?”.
Jak zarabiały biznesy Grupy Orlen?
Orlen od 2025 roku podaje wyniki w podziale na cztery kluczowe segmenty działalności obejmujące: Upstream & Supply, Downstream, Energy, Consumers & Products. Wcześniej podział dotyczył 6. głównych linii biznesowych, obejmujących rafinerię, wydobycie ropy i gazu, energetykę, petrochemię, gaz oraz detal. Zmiana jest konsekwencją aktualizacji strategii Grupy do 2035 roku pod hasłem „Energia jutra zaczyna się dziś”.
Analitycy liczyli, że segment Upstream & Supply doda w IV kwartale 4,4 mld zł do wyniku EBITDA Lifo, Downstream 3,2 mld zł, segment Energy 3,6 mld zł, a Consumers & Products 0,8 mld zł. Zaniżyć sumę miał segment korporacyjny (ogólny zarząd) ze stratą na poziomie 600 mln zł.
Tymczasem zgodnie z raportem segment Upstream&Supply wypracował zysk EBITDA Lifo na poziomie 4,2 mld zł (poniżej oczekiwań); Downstream osiągnął poziom 3,7 mld zł zysku EBITDA LIFO (powyżej prognoz); Segment Energy wypracował zysk na poziomie 3,7 mld zł (powyżej); EBITDA segmentu Consumers&Products wyniosła 1,2 mld zł (powyżej); Segment operacyjny i funkcji korporacyjnych przyniósł stratę na wyniku EBITDA na prognozowanym poziomie 660 mln zł.
Ile stacji paliw posiada Grupa Orlen i w co inwestuje?
W czwartym kwartale ub.r. Grupa ORLEN wygenerowała 12,9 mld zł przepływów z działalności operacyjnej, a wskaźnik długu netto do zysku operacyjnego EBITDA spadł do poziomu (-)0,07. Na koniec 2025 r. Grupa zarządza siecią 3 546 stacji paliw, w tym 2 936 stacji własnych i 610 stacji prowadzonych w systemie umowy franczyzy.
„W minionym roku zmniejszyliśmy zadłużenie, a jednocześnie zainwestowaliśmy rekordowe 32,6 mld zł, z których znaczna część trafiła do polskich firm. To fundament trwałego rozwoju. Te wyniki oznaczają większą dostępność paliw, szybszy rozwój gospodarki i rosnące zaufanie inwestorów” – skomentował prezes Ireneusz Fąfara.
Grupa Orlen planuje wydatki inwestycyjne w 2026 roku na poziomie 36,3 mld zł co oznacza wzrost o 11,3% wobec nakładów z zeszłego roku — podała spółka w prezentacji wynikowej. To m.in. dalsze nakłady na realizację projektu Nowa Chemia, dddanie do użytkowania farmy wiatrowej Baltic Power, bloku gazowego CCGT w Grudziądzu czy instalacji HVO w Płocku.
Nakłady inwestycyjne w segmencie Energy wyniosą 9,8 mld zł (wobec 8,9 mld zł w 2025 roku), w Downstream 8,9 mld zł (wobec 6,6 mld zł przed rokiem), a w Upstream&Supply 7,8 mld zł (7,5 mld zł przed rokiem). Wydatki utrzymaniowe we wszystkich segmentach wyniosą w 2026 roku 8,9 mld zł wobec 8,8 mld zł w zeszłym roku.
