REKLAMA
Tour de spółki

Oto spółki, które na dywidendy przeznaczyły najwięcej pieniędzy

Adam Torchała2015-07-21 06:00redaktor Bankier.pl
publikacja
2015-07-21 06:00
thetaXstock

Chcąc budować portfel spółek dywidendowych warto jest znaleźć na rynku kilka tzw. „dojnych krów”. Polskim blue chipom może daleko pod tym względem do amerykańskich odpowiedników, jednak niewątpliwie na naszym rynku istnieje kilka podmiotów, które na miano „dojnej krowy” zasługują.

Rynkowa „dojna krowa” może nie podwoi swojej rynkowej wyceny w dziesięć miesięcy, jednak w dłuższym terminie rok w rok będzie dawała akcjonariuszowi pokaźny zastrzyk gotówki w postaci dywidendy z zysków, które wypracowuje dzięki stabilnej i silnej pozycji na rynku. Takich spółek najłatwiej jest szukać wśród branżowych liderów, gigantów giełdy, bądź po prostu w indeksie WIG20 lub WIGDIV.

Nasze zestawienie ma na celu ukazanie, która spółka w ciągu ostatniej dekady (od początku 2005 roku) przelała na konta akcjonariuszy najwięcej pieniędzy. Sumowane są nominalnie wielkości dywidend z poszczególnych lat. Nie jest brana pod uwagę stopa dywidendy, ponieważ jest to temat na zupełnie inny ranking. W tym zestawieniu chcemy spojrzeć na obiektywną hojność bez zagłębiania się w giełdową wycenę spółki, której wahania silnie wpływające na obraz z konkretnego roku w dłuższej perspektywie tracą na znaczeniu.

Oto siedem "dojnych krów" polskiej giełdy. Zaczynamy!

Miejsce 7. Gazowe zyski >>

7. PGNiG - 6,37 mld zł

7. PGNiG - 6,37 mld zł
7. PGNiG - 6,37 mld zł (fot. Wojciech Strożyk / Reporter / EastNews)

Ranking dojnych krów warszawskiej GPW otwiera PGNiG. Gazowy gigant to obecnie jedna z trzech największych rodzimych spółek notowanych przy Książęcej, której przygoda z giełdą zaczęła się we wrześniu 2005 roku. Rok później na ręce akcjonariuszy spółki trafiła pierwsza dywidenda, następne wypłacano rok w rok aż do dzisiaj. Wyjątkiem był jedynie rok 2011, kiedy to całość zysku przeznaczono na kapitał zapasowy. Spółka tłumaczyła wówczas, że taryfa gazowa nie zrekompensowała kosztów zakupu gazu.

Łącznie przez ostatnią dekadę na konta akcjonariuszy trafiło 6,4 mld zł. Dla porównania obecna wycena spółki sięga 38 mld zł. Suma dywidend z ostatnich 10 lat stanowi więc jedynie 17% kapitalizacji. To niewiele, choć wystarczyło, aby znaleźć się wśród najlepszych. Stopy dywidendy proponowane przez PGNiG może nie rzucały na kolana (średnia to 3,1%), lecz nominalnie część zysku przypadająca akcjonariuszom zazwyczaj robiła wrażenie. Przykładowo w najlepszym pod tym względem roku 2008 na dywidendę trafiło ponad 1,1 mld zł.

Dywidendy PGNiG w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2006-07-25 0,15 885 000 000 4,23
2007-07-25 0,17 1 003 000 000 3,29
2008-07-23 0,19 1 121 000 000 5,46
2009-08-24 0,09 531 000 000 2,07
2010-07-23 0,08 472 000 000 2,23
2011-07-18 0,12 708 000 000 2,68
2013-07-17 0,13 767 000 000 2,08
2014-08-12 0,15 885 000 000 3,06
Źródło: Notoria StockGround 

W zestawieniu nie została ujęta tegoroczna dywidenda, która wyniesie 1,18 mld zł, będzie więc drugą najwyższą w historii. Dniem dywidendy jest wprawdzie 15 lipca, jednak pieniądze na konta akcjonariuszy wysłane zostaną dopiero 4 sierpnia, dlatego też przy obliczeniach została ona pominięta. W przyszłości, zgodnie ze nową strategią PGNiG, akcjonariusze mogą liczyć na kolejne dywidendy. Spółka zapowiada, że do 2022 roku na konta inwestorów będzie trafiała średnio połowa skonsolidowanego zysku netto.

Miejsce 6. Energetyczny gigant >>

6. PGE - 9,62 mld zł

6. PGE - 9,62 mld zł
6. PGE - 9,62 mld zł (fot. Wlodzimierz Wasyluk/REPORTER / EastNews)

Szóste miejsce przypadło innej państwowej spółce – PGE. Polska Grupa Energetyczna na GPW jest wprawdzie obecna ledwie od listopada 2009, jednak dzięki sowitym dywidendom zdołała znaleźć się w zestawieniu. Akcjonariusze spółki mogą liczyć na dywidendę co roku: od 2010 aż po obecny.

Łącznie przez te lata na konta akcjonariuszy trafiło już 9,6 mld zł, co stanowi 29% obecnej wyceny spółki (33,6 mld zł). Najobfitszy pod tym względem był rok 2012, kiedy to stopa dywidendy wyniosła 9,2%, a inwestorom przypadło aż 3,4 mld zł. Kwota ta jest większa niż całkowity dywidendowy dorobek, jaki przez dekadę wypracował znany ze swojej hojności Żywiec (3,1 mld zł), który w rankingu zajmuje dziesiąte miejsce.

Dywidendy PGE w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2010-09-20 0,76 1 314 868 400 2,99
2011-09-13 0,65 1 215 359 422 3,46
2012-08-20 1,83 3 421 704 220 9,20
2013-09-03 0,86 1 607 994 312 5,02
2014-09-03 1,10 2 056 736 911 4,95
Źródło: Notoria StockGround 

Podobnie jak w przypadku PGNiG, także i przy PGE nie została ujęta tegoroczna dywidenda. Na konta akcjonariuszy trafi blisko 1,5 mld zł, dzień dywidendy ustalono jednak dopiero na 24 września. W przyszłości zarząd spółki chce przeznaczać dla akcjonariuszy około 40-50% skonsolidowanego zysku netto.

Miejsce 5, Wystarczyło tylko 5 lat >>

5. PZU - 11,41 mld zł

5. PZU - 11,41 mld zł
5. PZU - 11,41 mld zł (fot. Piotr Galant/FORUM / )

PGE nie jest jednak najmłodszą spółką w rankingu. O pół roku krótszy giełdowy staż ma ubezpieczeniowy gigant – PZU, który zadebiutował na GPW w maju 2010. Od tego momentu na konta akcjonariuszy rok w rok trafia część zysku z działalności spółki. Co ciekawe w 2013 roku PZU wypłaciło dwie dywidendy, przy czym jedna była zaliczką na poczet kolejnego roku.

Owe pół dekady wystarczyło, aby łącznie na dywidendy PZU przekazało już 11,4 mld zł, które stanowi niemal 30% kapitalizacji spółki. Największą dywidendę akcjonariusze ubezpieczyciela otrzymali w 2014 roku – sięgnęła ona wówczas 2,9 mld zł przy stopie 6,8%. Na jedną akcję przypadło wówczas aż 34 zł – to jedna z największych wartości w historii giełdy (PZU ustępuje pod tym względem m.in. Żywcowi, Emperii, BPH oraz oczywiście LPP). A warto pamiętać, że za rok 2014 spółka zdążyła wcześniej wypłacić wspomnianą zaliczkę w wysokości 1,7 mld zł, która do kwoty 2,9 mld zł nie jest liczona.

Dywidendy PZU w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2011-09-28 26,00  2 245 159 800 7,56
2012-08-28 22,43 1 936 882 089 6,22
2013-08-21 29,70 2 564 663 310 6,46
2013-11-07 20,00 1 727 046 000 4,18
2014-09-15 34,00 2 935 978 200 6,76
Źródło: Notoria StockGround 

W tym roku PZU zamierza podzielić się zyskiem. Na konta akcjonariuszy ma w październiku trafić 2,59 mld zł. Zgodnie ze strategią PZU 3.0 zwyczaj dzielenia się zyskiem ma zostać utrzymany co najmniej do roku 2020. Na dywidendy PZU przeznaczać chce od 50% do 100% swojego skonsolidowanego zysku netto.

Miejsce 4. Hojny bank >>

4. PKO BP - 13,50 mld zł

4. PKO BP - 13,50 mld zł
4. PKO BP - 13,50 mld zł (www.pkobp.pl)

Tuż poza podium znalazł się największy giełdowy bank z przeważającym polskim kapitałem – PKO BP. Spółka zadebiutowała na warszawskiej giełdzie 10 listopada 2004 roku i od samego początku co roku przelewała akcjonariuszom część swoich zysków. Tradycja została przerwana w roku 2015, kiedy to z powodu frankowego kryzysu i zaleceń KNF PKO BP zostało przymuszone do zatrzymania zysków.

Łącznie na dywidendy PKO BP przekazało w ostatniej dekadzie 13,5 mld zł, co stanowi 35% obecnej kapitalizacji spółki. Najwięcej pieniędzy przypadło akcjonariuszom w roku 2011. Wówczas stopa dywidendy wyniosła 5,4%, a wartość 2,5 mld zł. W pozostałych latach stopa dywidendy nie przekroczyła jednak 5%, oscylując najczęściej w granicach 2-3%.

Dywidendy PKO w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2005-08-17 1,00 1 000 000 000 3,44
2006-07-06 0,80 800 000 000 2,15
2007-07-18 0,98 980 000 000 1,72
2008-08-13 1,09 1 090 000 000 2,17
2009-09-22 1,00 1 000 000 000 3,03
2010-10-20 1,90 2 375 000 000 4,13
2011-08-29 1,98 2 475 000 000 5,42
2012-06-08 1,27 1 587 500 000 3,88
2013-09-17 1,80 2 250 000 000 4,74
2014-09-16 0,75 937 500 000 1,88
Źródło: Notoria StockGround 

Ciężko przewidzieć dywidendową przyszłość PKO. Obecna strategia spółki kończy się w 2015 roku, dodatkowo nad bankiem wisi sprawa franków. O przyszłym roku można jedynie gdybać. Spółka może wypłacić dywidendę normalnie lub nadzorca ponownie może zasugerować zastrzymanie zysków. Akcjonariuszy zapewne najmocniej ucieszyłby scenariusz standardowej dywidendy PKO powiększonej o zatrzymane zyski z roku 2014. Taka dywidenda 2 w 1, która pozwoliłaby zrekompensować tegoroczną posuchę.

Miejsce 3. Jeszcze hojniejszy bank >>

3. Pekao - 14,02 mld zł

3. Pekao - 14,02 mld zł
3. Pekao - 14,02 mld zł (fot. Sławomir Stroński / Bankier.pl)

Podium otwiera kolejny bank – Pekao. Polska Kasa Opieki ma jeden z najdłuższych stażów zarówno giełdowych (debiutowała w czerwcu 1998 roku) jak i spółkowych (teoretycznie rozpoczęła swoją działalność w 1929 roku). Jest też obecnie największą polską spółką na rodzimej giełdzie. Z akcjonariuszami zyskiem dzieli się niemal regularnie, rok w rok, poza wyjątkowym rokiem 2009, kiedy to w związku z kryzysem na prośbę KNF wstrzymano wypłatę.

Dywidendy Pekao w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2005-05-11 6,40 1 065 482 796 4,89
2006-05-17 7,40 1 231 964 483 3,67
2007-05-14 9,00 1 501 274 313 3,50
2008-05-13 9,60 2 513 919 907 4,74
2010-05-13 2,90 760 758 771 1,74
2011-05-19 6,80 1 784 077 416 3,98
2012-06-15 5,38 1 411 615 854 3,74
2013-06-19 8,39 2 202 088 598 5,00
2014-06-16 9,96 2 614 201 538 5,20
2015-06-19* 10,00 2 624 700 340 5,51
Źródło: Notoria StockGround
*Dywidenda nieujęta w rankingu

Łącznie w ciągu ostatniej dekady na konta akcjonariuszy trafiło już 16,6 mld zł, co stanowi 37% obecnej kapitalizacji spółki. Jako jednak, że większość spółek ujętych w rankingu tegorocznej dywidendy nie zdążyło jeszcze przydzielić, a Pekao zrobiło to już w czerwcu, aby zachować odpowiednią skalę porównawczą ostatnia dywidenda nie została ujęta w zestawieniu. Była ona jednak szczególna, ponieważ tak dużej kwoty w badanym okresie akcjonariusze Pekao do rąk jeszcze nie otrzymali. Rekordowa była również stopa dywidendy, sięgnęła 5,5%.

Miejsce 2. Wspomnień czar >>

2. Orange Polska - 14,85 mld zł

2. Orange Polska - 14,85 mld zł
2. Orange Polska - 14,85 mld zł (EastNews)

Fotel wicelidera przypadł Orange, które jednak jako „dojna krowa” w pamięci inwestorów funkcjonuje przede wszystkim pod starą nazwą – Telekomunikacja Polska. Popularna „Tepsa” słynęła z wysokich i regularnych dywidend. Najlepsze dla akcjonariuszy były lata 2008-2012, kiedy to rok w rok dywidendy przekraczały 2 mld zł, a ich stopa sięgała nawet 9,6%.

Później przyszła jednak fuzja TP SA z PTK Centertelem przypieczętowana zmianą nazwy na Orange pod koniec 2013 roku. Wraz ze starą „Tepsą” zniknęło również dywidendowe eldorado. Mimo wszystko wypłacane przez Orange w ostatnich latach dywidendy należy uznać za przyzwoite.

Dywidendy Orange w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN] Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2005-05-17 0,33 462 000 000 1,77
2006-05-16 1,00 1 400 000 000 4,42
2007-05-23 1,40 1 960 000 000 6,18
2008-05-19 1,50 2 100 000 000 6,67
2009-06-16 1,50 2 053 159 861 8,72
2010-06-15 1,50 2 003 473 531 9,58
2011-06-20 1,50 2 003 473 531 7,94
2012-06-19 1,50 2 003 473 531 8,70
2013-06-25 0,50 667 824 510 6,47
2014-06-24 0,50 656 178 739 4,76
2015-06-24* 0,50 656 178 739 5,62
Źródło: Notoria StockGround
*Dywidenda nieujęta w rankingu

Łączna suma przekazana przez spółkę akcjonariuszom podczas ostatniej dekady to 14,8 mld zł. Sumę tę należałoby wprawdzie zwiększyć do poziomu 15,5 mld zł (dywidenda w roku bieżącym wyniosła 0,66 mld zł), jednak – podobnie jak w przypadku Pekao - jako że większość ujętych w rankingu spółek jeszcze nie wypłaciła dywidendy za rok 2014, to dla zachowania odpowiedniej skali porównawczej ostatnia dywidenda nie została ujęta w zestawieniu. Warto jednak zauważyć, że po uwzględnieniu bieżącego roku Pekao wyprzedzi w rankingu Orange.

Miejsce 1. Niekwestionowany lider z podciętymi skrzydłami >>

1. KGHM - 21,74 mld zł

1. KGHM - 21,74 mld zł
1. KGHM - 21,74 mld zł (fot. Łukasz Grudniewski / EastNews)

Zestawienie zdominował państwowy potentat kopalniany – KGHM. Jeden z liderów światowego rynku produkcji miedzi, największy światowy producent srebra i jeden z gigantów polskiej giełdy na GPW zadebiutował w lipcu 1997 roku, a więc dokładnie 18 lat temu. W tym czasie na konta akcjonariuszy trafiło 13 dywidend, przy czym od 12 lat spółka zyskiem dzieli się regularnie, rok w rok.

Łącznie na dywidendy KGHM przeznaczył już 21,7 mld zł, co stanowi 108% obecnej kapitalizacji spółki. Najhojniejsza spółka była w roku 2012, kiedy to na dywidendę trafiło aż 5,7 mld zł. To niewiele mniej, niż PGNiG przelało na konta akcjonariuszy przez całą dekadę. Dodatkowo jest to dywidenda rekordowa - żadna rodzima spółka w ciągu jednego roku nie przekazała akcjonariuszom więcej pieniędzy.

Dywidendy KGHM-u w badanym okresie
Dzień dywidendy Dywidenda na akcję [w PLN]
Łączna wielkość dywidendy [w PLN] Stopa dywidendy
2005-07-06 2,00 400 000 000 5,87
2006-07-05 10,00 2 000 000 000 8,93
2007-06-21 16,97 3 394 000 000 13,69
2008-07-16 9,00 1 800 000 000 9,20
2009-07-14 11,68 2 336 000 000 14,79
2010-06-15 3,00 600 000 000 3,07
2011-07-07 14,90 2 980 000 000 7,57
2012-07-12 28,34 5 668 000 000 19,56
2013-07-10 9,80 1 960 000 000 8,03
2014-07-04 5,00 1 000 000 000 3,94
2015-05-26* 4,00 800 000 000 3,19
Źródło: Notoria StockGround
*Dywidenda nieujęta w rankingu

W późniejszych latach KGHM nie był jednak już tak hojny. Winą za „spadek formy” należy obarczyć przede wszystkim państwo, które wprowadzonym w marcu 2012 roku podatkiem od kopalin podcięło spółce skrzydła. W tym roku na dywidendę trafiło ledwie 800 mln zł. Przydział praw dokonany został już w maju, jednak zgodnie z zasadami rankingu suma ta została odjęta od całkowitej kwoty dywidend z ostatniej dekady.

Podsumowanie >>

Podsumowując temat spółek, które przekazały największe kwoty na dywidendy w ostatniej dekadzie, warto zauważyć, że „dojne krowy” mają pewne wspólne cechy. Każda ze spółek ujętych w rankingu jest częścią WIG20. Niemal wszystkie dzielą się z akcjonariuszami swoimi zyskami rok w rok. Każda ma wyrobioną pozycję na rynku i działa w takim lub innym kształcie od początków III RP, a czasami nawet dłużej. Jednym zdaniem: wielkość, wyrobiona pozycja rynkowa, dojrzałość – a więc wszystkie cechy klasycznej „dojnej krowy”, która idealnie nadaje się do portfela dywidendowego.

Polskie „dojne krowy” mają jednak jeszcze inną cechę wspólną – państwo. Aż 5 z 7 wymienionych w rankingu spółek to podmioty ze znaczącym udziałem Skarbu Państwa. Dwa rodzynki – Orange i Pekao – zresztą również ciężko uznać za okazy prywatnej przedsiębiorczości. Obie spółki pozycję wyrobiły sobie będąc pod płaszczem państwowym, dopiero później zostały w pełni sprywatyzowane.

Opracowanie własne na podstawie Notoria StockGround
Opracowanie własne na podstawie Notoria StockGround (Bankier.pl)

Udział Skarbu Państwa w spółkach dywidendowych paradoksalnie sprawia, że akcjonariusze mogą być w miarę spokojni o przyszłość dywidend. Kto jak kto, ale budżet państwa rzadko rezygnuje z możliwości pozyskania dodatkowych środków. Problem pojawia się, gdy państwo wpadnie na pomysł – chcący, bądź niechcący – pominięcia drobnych akcjonariuszy w procesie dywidendowym. Wydaje się niemożliwe? A jednak - przykład KGHM-owskiego podatku od kopalin udowadnia, że krajowi championi mogą zasilać budżet nie tylko poprzez dywidendy i standardowe podatki. Podobnej sytuacji mogą doświadczyć niedługo banki. Ewentualny podatek wpłynie jednak nie tylko na państwowe PKO BP, ale także na pozostałych graczy.

Czy warto więc posiadać w portfelu akcje państwowych „dojnych krów”? Zdania są podzielone. Jedni twierdzą, że po co czekać na dywidendę, przecież i tak jest ona odejmowana od ceny akcji. Drudzy w oparciu o dywidendy budują długoterminowe portfele, które mają im np. zapewnić spokojną emeryturę. To jest już jednak temat na zupełnie inny artykuł.

Dywidenda - kto wypłacił najwięcej na GPW?

- Z naszej analizy wynika, że najwięcej wypłaciły spółki Skarbu Państwa. Lider zestawienia podzielił się z akcjonariuszami kwotą ponad 20 miliardów złotych - komentuje Łukasz Piechowiak, główny ekonomista Bankier.pl.

Źródło:
Adam Torchała
Adam Torchała
redaktor Bankier.pl

Redaktor zajmujący się rynkami kapitałowymi. Zdobywca tytułu Herosa Rynku Kapitałowego 2018 przyznanego przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Swoją uwagę skupia głównie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, gdzie trzyma rękę na pulsie nie tylko całego rynku, ale także poszczególnych spółek. Z uwagą śledzi również ogólnogospodarcze wydarzenia w kraju i poza jego granicami.

Tematy
Indywidualna opieka Doradcy, kursy walut Premium, ochrona przed cyber przestępcami.

Indywidualna opieka Doradcy, kursy walut Premium, ochrona przed cyber przestępcami.

Advertisement

Komentarze (35)

dodaj komentarz
~obserwator
Od 2007 reoku trwa nieprzerwanie dekkada spółek nabierających naiwnych- czyli cena emisyjna kilkaset plz by w ciągu kilku lat spąść na kilka złotych, grosze albo zbankrutować...NIe ma się co dziwić,że GPW zginie śmiercią naturalną między innymi dzięki temu...
~rzeszow
ROPCZYCE bedzie dywidenda za 2015 duzo tzn % grubo ponad 5% tak wychodzi...
~As
ROPCZYCE dywidenda w kwocie 0,75 przy kursie 20,50 daje 3,7% stopy zwrotu brutto dzień dywidendy 2015-04-30 dzień wypłaty 2015-05-20.

Jak Ci wyszło "grubo ponad 5%" ?
~fachmann
zdjecie redaktora niczym z programu "Bauer sucht eine Frau"
~majorian
fajnie rozpisany artykuł, proszę teraz o dojne krowy z szerokiego rynku dziękuję !
~ola_ciupa
jaki adam jest brzydki... :l ble
~Adam222
Oj redaktorek jakiś ty głupi, jak ty giełdy nie znasz. Po wypłacie dywidendy korygowany jest kurs w dół o wartość dywidendy i to liczonej bez podatku. Czyli biorąc dywidendę tracimy. W dodatku w AT powstaje sygnał sprzedaży i kurs dalej spada. Tracimy więc dalej.
Naucz się redaktorku jak działa giełda zanim zaczniesz
Oj redaktorek jakiś ty głupi, jak ty giełdy nie znasz. Po wypłacie dywidendy korygowany jest kurs w dół o wartość dywidendy i to liczonej bez podatku. Czyli biorąc dywidendę tracimy. W dodatku w AT powstaje sygnał sprzedaży i kurs dalej spada. Tracimy więc dalej.
Naucz się redaktorku jak działa giełda zanim zaczniesz pisać bzdury.
~spoko
niekoniecznie !!!, kwestia horyzontu i strategii inwestycyjnej. Po wypłacie najczęściej są powroty, zależy od momentu w cyku.

Powiązane

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki