W przeciwieństwie do inwestowania w wartość, growth investing jest filozofią zakładającą inwestowanie w spółki charakteryzujące się ponadprzeciętnymi stopami wzrostu wartości fundamentalnych, nawet gdy spółki te wydają się drogie pod względem nominalnych wielkości mnożników (takich jak C/Z i C/WK) i innych metod wyceny.
Nazwa tego stylu inwestycyjnego nie jest przypadkowa. W większości przypadków value investor jest zainteresowany spółkami o solidnych fundamentach i ugruntowanej pozycji, których niska wycena jest spowodowana przejściowymi kłopotami lub nieefektywnością rynku spowodowaną brakiem zainteresowania za strony inwestorów lub analityków. W żadnym wypadku nie chodzi o spółki - bankruty.
Większość znanych przedstawicieli tej szkoły nie zgadza się z aksjomatem fundamentalnym zarówno dla nauki finansów, jak i dla większości inwestorów, mówiącym o potrzebie szerokiej dywersyfikacji inwestycji. Są ku temu co najmniej dwa powody. Po pierwsze, należy inwestować tylko w taką liczbę spółek, które możemy efektywnie poznać i śledzić na bieżąco. Wiąże się z tym także postulat inwestowania w spółki o prostym modelu biznesowym i nieskomplikowanych produktach, które jesteśmy w stanie bardzo dobrze zrozumieć.
 | Inwestowanie w akcje - poradnik |
Po drugie, jak podkreśla Warren Buffett, najczęściej inwestor jest w stanie znaleźć tylko kilka spółek, które mogą zaoferować naprawdę ponadprzeciętną stopę zwrotu. Co więcej, prawdopodobieństwo osiągnięcia nadzwyczajnej stopy zwrotu z takich spółek różni się, w związku z czym w ekstremalnych sytuacjach uzasadnione jest zainwestowanie nawet 40% całego portfela w jedną z nich.
Obecna sytuacja na polskim rynku akcji sprzyja zakupom value investors. Ostatnia przecena sprawiła, że akcje wielu solidnych spółek, które niedawno zaprezentowały rekordowe wyniki finansowe, straciły na wartości kilkadziesiąt procent. Na rynku występują objawy paniki, co zgodnie z maksymą Warrena Buffeta „bądź chciwy, gdy inni się boją” stanowi sygnał zakupu.
Do najbardziej znanych przedstawicieli szkoły inwestowania w wartość zaliczamy Benjamina Grahama, Warrena Buffetta, Philipa Fishera, Johna Neffa i Petera Lyncha. W tabeli znajduje się podsumowanie ich zasad inwestycyjnych oraz wybrane spółki z GPW, które mogłyby ich zainteresować.
Szczepan Kita, Dorota Sierakowska
Foto PAP/EPA
Źródło:
