Decydenci z Rezerwy Federalnej akcentowali rosnące ryzyko dla wzrostu gospodarczego i dlatego postanowili zrezygnować z kolejnych podwyżek stóp procentowych – dowiedzieliśmy się z protokołów z marcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).
- Większość uczestników oczekiwała, że rozwój prognoz gospodarczych i ryzyka dla tych prognoz zapewne zagwarantują utrzymanie bez zmian przedziału stopy funduszy federalnych przez resztę roku - czytamy w „minutkach” z marcowego posiedzenia FOMC.
W marcu zapadła przełomowa decyzja amerykańskich władz monetarnych, które wtedy już oficjalnie porzuciły plany normalizacji polityki pieniężnej w USA. Większość członków FOMC zrezygnowała z jakiejkolwiek podwyżki stóp procentowych w 2019 roku i zgodziła się na zakończenie ilościowego zacieśnienia (QT) polityki monetarnej, w ramach której Fed redukował swój portfel obligacji.
- Kilku uczestników odnotowało, że ich pogląd na właściwy poziom stopy funduszy federalnych może się zmienić w obu kierunkach, w zależności od nadchodzących danych - odnotowano w protokole z marcowego posiedzenia FOMC.
Sam Komitet podzielił się na dwa obozy. Większość chciałaby utrzymać stopy bez zmian do końca roku, uzasadniając swoje nastawienie "znaczącą niepewnością dotyczącą prognoz". Kilku z nich było też zaniepokojonych wypłaszczeniem się krzywej terminowej. Wciąż istnieje jednak spora grupa opowiadająca się za "skromną" podwyżką (o 25 do 50 pb.) stóp procentowych w 2019 roku. "Jastrzębie" zwracają uwagę na nadmierny wzrost zadłużenia i dźwigni finansowej w sektorze przedsiębiorstw i twierdzą, że wzrost gospodarczy utrzymuje się powyżej wieloletniego trendu.
Reakcja rynku na publikację "minutek" z marcowego posiedzenia władz Rezerwy Federalnej była słaba. Nowojorskie giełdy utrzymały umiarkowane wzrosty z pierwszej części sesji. Dolar początkowo nieznacznie umocnił się względem euro, ale już po kilkunastu minutach oddał większość zysków. Notowania złota wymazały część wcześniejszych wzrostów, ale utrzymały się powyżej 1300 USD za uncję. Reakcja rynku obligacji skarbowych była praktycznie żadna.
W ciągu poprzednich sześciu miesięcy Rezerwa Federalna wykonała zwrot o 180 stopni. Jesienią Fed zapowiadał trzy podwyżki stopy funduszy federalnych w 2019 roku. Jeszcze w grudniu FOMC wbrew naciskom lobby finansowego i prezydenta Trumpa podniósł stopy i zasugerował dwie podwyżki na 2019 roku, a przewodniczący Powell ani myślał modyfikować QT.
Jednak na początku stycznia po wigilijnym spotkaniu tzw. Plunge Protection Team kierownictwo Rezerwy Federalnej nagle zmieniło zdanie, wycofując się z planów dalszego zacieśniania polityki monetarnej i w marcu ogłaszając plan zakończenia QT. Była to bezwarunkowa kapitulacja przed przerażonym lobby finansowym i ubiegającym się o reelekcję prezydentem Trumpem.
Krzysztof Kolany
