Bank Anglii ma problem. Inwestorzy nie chcą pieniędzy

główny analityk Bankier.pl

Z bardzo nietypowym problem zetknęli się wczoraj urzędnicy Banku Anglii. Okazało się, że inwestorzy są tak przywiązani do obligacji skarbowych, że nie są skłonni pozbyć się ich po żadnej cenie. Czy właśnie natrafiliśmy na pierwszą granicę QE?

W czwartek, 4 sierpnia, Bank Anglii ściął stopy procentowe o 25 pb. i wznowił program ilościowego poluzowania monetarnego (QE), w ramach którego zamierza wykreować kolejne 70 mld funtów na skup obligacji. Z tego 60 mld funtów ma przypadać na zakupy obligacji rządu Jej Królewskiej Mości.

Technicznie QE wygląda w ten sposób, że bank centralny ogłasza harmonogram przetargów, na których zobowiązuje się kupić obligacje określonego typu za z góry określoną kwotę. Pierwszy taki przetarg przebiegł bezproblemowo: Bank Anglii kupił papiery dłużne za 1,17 mld funtów, przy ofertach opiewających na łączną kwotę przeszło 4,2 mld funtów.

"Helikopterowy" Ben uważany jest za głównego propagatora hipotetycznej koncepcji Miltona Friedmana, aby zrzucać ludziom pieniądze ze śmigłowców.
"Helikopterowy" Ben uważany jest za głównego propagatora hipotetycznej koncepcji Miltona Friedmana, aby zrzucać ludziom pieniądze ze śmigłowców. (fot. justyna gałązka / Bankier.pl)

Drugi przetarg odbył się w środę i przyniósł wielkie zaskoczenie. Tym razem Bank Anglii chciał kupić obligacje skarbowe (tzw. Gilts) o zapadalności przekraczającej 15 lat, za kwotę 1,17 mld funtów. Tyle że po stronie sprzedających pojawiły się oferty opiewające na zaledwie 1,118 mld funtów, co oznaczało pokrycie na poziomie 96%.

Okazało się, że posiadacze długoterminowych Giltów nie są skłonni się nimi rozstać po żadnej cenie. Przed przetargiem było przecież wiadomo, że Bank Anglii kupi obligacje po każdej cenie, nawet znacząco wyższej od rynkowej. Tymczasem nie udało mu się znaleźć chętnych na sprzedaż obligacji o wartości nominalnej 52 mln funtów.

Podobne kłopoty – aczkolwiek z nieco innych powodów – miał już Europejski Bank Centralny, któremu powoli kończą się dostępne do skupu papiery skarbowe. Ze względu na przyjęte przez EBC ograniczenia zakupu aktywów – skupowane obligacje nie mogą mieć rentowności niższej od stopy depozytowej (obecnie -0,4%) – okazuje się, że zaczyna brakować długu, który mógłby skupić.

Z powodu bardzo napiętej sytuacji w europejskim systemie bankowym i finansowej represji stosowanej przez banki centralne (w tym forsowanie ujemnych stóp procentowych) długoterminowe obligacje skarbowe są obecnie najbardziej poszukiwanym towarem na rynkach finansowych. W Europie to teraz jedyne względnie bezpieczne inwestycje z nieujemną rentownością.

Problem mają przede wszystkim wszelkiego rodzaju fundusze emerytalne, które potrzebują strumienia stałego dochodu, aby wywiązać się z zobowiązań wobec klientów. Tymczasem szacuje się, że wartość nominalna długu notowana przy ujemnej rentowności przekracza już 13 bilionów dolarów – dotyczy to głównie obligacji skarbowych japońskich i europejskich.

Do niedawna brytyjskie papiery dłużne płaciły w miarę przyzwoite 2%. Ale 10 sierpnia rentowność 10-letnich obligacji Wielkiej Brytanii spadła do rekordowo niskiego poziomu 0,525%.

Czy w ten sposób zbliżamy się do granic ekspansywnej polityki monetarnej spod szyldu ZIRP, NIRP i QE? Zapewne nie, bo banki centralne mogą jeszcze bardziej poluzować kryteria doboru kupowanych aktywów. Lecz gdy na rynku skończą się dostępne do sprzedaży papiery wartościowe, bankom centralnym pozostanie już tylko uruchomić śmigłowce w ramach koncepcji „helicopter money”.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 0 ~Le

Dlaczego fundusze nie inwestują w kopalnie i surowce, gdy są zdołowane? srebro i złoto? maja zakazane? żeby nie pokazać ile na prawdę jest wart dodrukowany 10 razy dolar?

! Odpowiedz
2 1 ~lel

"Problem mają przede wszystkim wszelkiego rodzaju fundusze emerytalne"
- to są jeszcze jakieś ? Kaczyński powiedział, że tylko ZUS się sprawdza

! Odpowiedz
4 6 ~Leszczu

To bylo wczoraj. Dzis BoE kupil wiecej gilts niz chcial. Swiat kreci sie dalej.

! Odpowiedz
1 7 ~franek

P Kolany nie napisal kto tak wlasciwie jest wlascicielem dlugu UK???W czyich rekach jest dlug UK?Fundacji X z pokryciem zlota które nigdy nie moglobyc wydobyte na Ziemi?Zacytuje atykul z 2010: This body, which he calls "Foundation X", apparently has huge reserves of gold bullion-backed funds. On some estimates, these funds amount to more than the entire gold bullion mined from the earth.
https://www.theguardian.com/commentisfree/2010/nov/03/strange-case-lord-james-foundation-x
Pozniejsze wystapienie Lorda Blackheath’a w UK Parlamencie: Lord James of Blackheath $15,OOO,OOO,OOO,OOO FRAUD EXPOSED February 16 2012https://www.youtube.com/watch?v=eL5hqvTWkYg
Uwazam zatem ze zyjemy obecnie w matrixie,gdzie wirtualne pieniadze sa mieszane z realna gospodarka.Zatem P Kolany nie może napisac prawdy i udaje Greka.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
13 38 ~Artur

Jak Erdogan pusci do EU 3 miliony Arabow to bedziecie wszyscy zazdroscic Angolom.

! Odpowiedz
4 29 ~b74

Czego dokladnie? Oni juz maja swoj kalifat w kraju (polecam wycieczke do Luton albo Birmingham) wiec kolejne miliony duzo nie zmienia....

! Odpowiedz
1 9 ~franek

Dlaczego nie??USA dostarczy kolejne tony uzbrojenia dzielnym sunnickim bojownikom o wolny Irak i Syrie.Dlaczego media milcza o demokracji w Libii? A moze w Poludniowym Sudanie?http://wolna-polska.pl/wiadomosci/wpadka-amerykanski-rzad-dostarczyl-syryjskim-terrorystom-1-700-ton-broni-2016-08

! Odpowiedz
9 12 ~JanPaweł2Polak

ludzie panie, gdzie my żyjemy, poprzewracało wam się w tyłkach, jakie dawanie??? to jest konserwowanie nieuctwa, nieporadności i debilizmu w narodzie, jak przyjdzie krach (A PRZYJDZIE NAPEWNO) to żaden rząd nie pomoże, i wtedy przyzwyczajeni do brania zostaniecie z ręką w nocniku

! Odpowiedz
3 7 ~franek

Kto bierze to bierze.Raczej 1-2%elity,za pomoca drukowania pieniadza to jest godzin pracy zwyklego Kowalskiego.Zapewne napiszesz ze quantitative easing zostalo stworzone dla wspolnego dobra obywateli ratujacych banki przed upadkiem.Napiszez ze bez QE niebo sie zawali i krowy przetana dawac mleko.Zaprezentuj Swoja teoria na temat QE.A moze proby nacjonalizacji bankow Islandi?A moze niestety udanej nacjonalizacji bankow w Irlandii.Zadluzenie Irlandii do GDP nagle wzroslo z 25% do 124% Napisz kto buli,a kto zajumal kase?Widzisz znizylem sie do Twojego piziomy jezyka.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
12 3 ~xd

a po co wprowadzili stawkę minimalną 12 zl na godzinę ? by zabrać 500+ przy takiej stawce zarobki będą większe i 500+ nie będzie się należeć haha

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
USD/PLN 0,66% 3,8206
2020-01-17 22:59:00
EUR/PLN 0,23% 4,2368
2020-01-17 22:59:00
EUR/USD -0,42% 1,1090
2020-01-17 22:59:00
CHF/PLN 0,32% 3,9449
2020-01-17 22:59:00
Porównywarka kantorów internetowych

Kupuj walutę taniej >>

Chcę
Kupić
Sprzedać
Płacę

Wymień walutę taniej

Znajdź profil