Wynik BPH za IV kw. 2000
Spółka BPH przekazała informacje o osiągniętych w czwartym kwartale 2000 roku wynikach finansowych. Przedstawiają się one następująco:
- przychody ze sprzedaży( z tytułu odsetek) - 585 mln 706 tys. zł. (w 1999 roku 469 mln 397 tys. zł.);
- zysk na działalności bankowej - 357 mln 332 tys. zł. (w 1999 roku 313 mln 790 tys. zł. zysku);
- zysk brutto - 51 mln 909 tys. zł. (w 1999 roku 79 mln 957 tys. zł. straty);
- zysk netto 13 mln 917 tys. zł. (w 1999 roku 87 mln 287 tys. zł. straty).
Wynik bardzo dobry w porównaniu z czwartym kwartałem roku 1999, jednak na przestrzeni całego roku 2000 bardzo słaby. Pozwoli jednak poprawić znacząco wskaźnik P/E. Cieszy również przyzwoity wzrost przychodów ze sprzedaży, o 24% w czwartym kwartale i o 38% w skali całego roku.
Należy również patrzeć na wycenę banku powoli z perspektywy funduszu OFE BPH CU WBK, gdzie bank posiada 10% akcji. Jeśli OFE AIG zostanie wycenione na ok. 1 mld 200 mln zł. to OFE CU WBK można wyceniać na ok. 7 mld zł. z czego ok. 700 mln zł. to wartość akcji BPH. Stanowi to ok. 22,5% wartości rynkowej banku i uważam, że wartość OFE będzie rosła. Sądzę, że nie jest to na jeszcze znacząco zdyskontowana w wycenie banku i upatrywałbym tutaj ok. 15% rezerwy na wzrost akcji banku.
Jednak już za tydzień mogą zostać obniżone stopy procentowe, a wówczas banki mogą zostać zmuszone do obniżenia swoich marż z uwagi na spadek oprocentowania kredytów. Sądzę, że znów powtórzy się sytuacja, w której wzrost akcji kredytowej z tytułu obniżki nie zrekompensuje strat z tytułu utraty części marży.
[Rafał Wójcikowski]
Źródło:
