Kryzys zaufania łagodnieje, akcje na świecie rosną, euro podnosi się na skutek transakcji carry trade.
Dzień po skoordynowanej obniżce stóp procentowych przez banki centralne grupy G-7, światowy rynek kapitałowy wydawał się osiągnąć krótkoterminowe dno w związku z powolnym powrotem apetytu na ryzyko, zwiększeniem ilości transakcji carry trade i dobrymi wynikami mocnych par na rynku walutowym.
Jak zwróciliśmy uwagę wczoraj w naszym raporcie po obniżce stóp: Podczas gdy dzisiejsze wydarzenia raczej nie przywrócą apetytu na ryzyko, istnieje szansa, że ostatecznie znikną jednokierunkowe posunięcia cenowe w kontekście awersji do ryzyka... USD/JPY, EUR/JPY jak również EUR/USD, GBP/USD oraz AUD/USD prawdopodobnie powędrują w górę, ponieważ łowcy okazji polują na waluty o lepszej zyskowności.
Spośród walut, które radziły sobie dobrze żadna nie powędrowała wyżej niż dolar australijski, który zanotował budzący zachwyt wzrost o 500 punktów na skutek transakcji carry trade i lepszych niż prognozowano danych na temat zatrudnienia, które przywróciły popyt na walutę. Australijskie zatrudnienie zwiększyło się nieznacznie o 2000, w porównaniu z przewidywanym brakiem przyrostu, wskazując, że bogata w zasoby gospodarka nadal radzi sobie dobrze w bardzo konkurencyjnym otoczeniu globalnym. Rzeczywiście, biorąc pod uwagę nadal 6-procentowy poziom stóp w Australii pomimo niedawnej redukcji, krajowa waluta generuje jedną z najwyższych stóp zwrotu wśród krajów G-11. Ponadto, jako jedna z dwóch anglosaskich gospodarek korzystających najbardziej na popycie w Azji i rejonie Pacyfiku, gospodarka Australii ma większą szansę przetrwać ekonomiczny sztorm, który nadchodzi wśród krajów Zachodu.
Tymczasem, wieści ekonomiczne były pozytywne w Eurolandzie, gdzie bilans handlowy Niemiec wzrósł do 13,1 miliarda zamiast przewidywanych 12 miliardów. Strefa euro korzysta na niższych kosztach energii i niższych kursach wymiany ale aktualne pozostaje pytanie, czy popyt na Bliskim Wschodzie i w Chinach pozostanie wystarczająco prężny aby zapewnić wzrost kluczowego sektora eksportu w Europie w 2009 roku. Na razie rynek dobrze reagował popychając parę w górę o 100 punktów.
Jeśli akcje spółek amerykańskich będą naśladować globalny wzrost do końca dnia, eurodolar powinien dalej się wspinać na fali transakcji carry trade. Jednakże sytuacja na rynkach pozostaje niepewna i dzisiejsze odbicie może być niczym innym niż techniczną korektą na poważnie wyprzedanym rynku. Stopa oprocentowania pożyczek overninght na rynku międzybankowym pozostaje niekorzystna z uwagi na wynoszący 300 punktów bazowych TED-spread. Jeśli amerykańskie akcje znowu będą spadać a awersja do ryzyka wróci, dolar powinien zyskać w kontekście zwiększonego popytu inwestorów na bezpieczne instrumenty jakimi są obligacje rządowe Stanów Zjednoczonych.
Boris Schlossberg
GFT / EFIX Polska
tłum. Karol Rutkowski
