Stopy rynkowe a stopy oficjalne
Wszyscy oczekują już tylko decyzji RPP o obniżce stóp procentowych w Polsce. Jednak rynek międzybankowy już od dłuższego czasu dyskontuje to oczekiwanie. Oprocentowanie lokat na rynku międzybankowym spada od kilku tygodni. Tak naprawdę, to poziom stóp na tym rynku jest bardzo istotny z kilku powodów. PO pierwsze od poziomu WIBOR uzależniony jest poziom oprocentowania kredytów dla największych klientów korporacyjnych większości banków w Polsce. Na podstawie WIBOR (lub kombinacji związanej z tym indeksem) ustalane są w bankach komercyjnych tzw. wewnętrzne stopy rozliczeniowe. Spadający poziom tej stopy zachęca oddziały banków do większej elastyczności przy określaniu konkretnych stawek oprocentowania depozytów dla największych klientów. Mogę wręcz powiedzieć, że w przypadku polski rynek międzybankowy oraz poziom stóp na tym rynku ma często większe znaczenie niż poziom oprocentowania kredytu lombardowego, czy refinansowego udzielanego przez NBP bankom komercyjnym. Tak więc spadek stóp procentowych tak długo oczekiwany w istocie już się realizuje na naszych oczach. Do pełni szczęścia brakuje jeszcze, aby równie szybko zaczęły spadać rentowności bonów skarbowych oraz obligacji o stałej stopie procentowej. Co prawda rentowność tych papierów też spadła w ostatnim okresie, lecz spadek ten jak na razie jest niewielki. Zapewne wszyscy czekają na większą restrykcję ze strony ministerstwa finansów na cotygodniowych przetargach na bony skarbowe. Odrzucenie zleceń kupna z niskimi cenami wystawionych przez inwestorów , a co za tym idzie przyjęcie niższej rentowności bonów może być sygnałem dla rynku wtórnego o nadchodzącej szybszej obniżce oprocentowania. To tyle jeżeli chodzi o nasz rynek krajowy.
Podobnie rzecz się ma na rynkach lokat międzybankowych nominowanych w euro (indeks EURIBOR) i w dolarze (indeks LIBOR USD). Na razie musimy spojrzeć na dane zaprezentowane po prawej stronie, które odnoszą się do okresu sprzed świąt. Dziś po południu pojawią się nowe dane, które być może wniosą coś nowego.
