Stabilizacja rentoności bonów skarbowych
Stabilizacja, stabilizacja, stabilizacja. Kolejny poniedziałkowy przetarg bonów skarbowych upłynął pod znakiem stabilizacji cen przetargowych wystawionych przez kupujących i przyjętych przez ministerstwo finansów. I tak rentowność bonów 13 tygodniowych spadła z 17,103% z ubiegłego tygodnia do 17,099% (praktycznie brak zmiany), bony 26 tygodniowe zanotowały spadek rentowności z 17,041% do 16,995% a bony 52 tygodniowe wzrost z 16,620% do 16,691%. Popyt jak na razie utrzymuje się na dość wysokim poziomie i przewyższa kilkukrotnie wystawioną przez ministerstwo finansów podaż. Do czasu następnego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej powinniśmy być świadkami właśnie takiej stabilizacji. Na rynku międzybankowym lokaty nieznacznie zdrożały na wszystkich trzech omawianych w tym dziale rynkach, tj. lokat nominowanych w euro, dolarze i złotym. Nie można tego jednak traktować jako zapowiedź zmiany trendu, lecz jako zwykłą korektę spadku oprocentowania, z którym mamy do czynienia już od dłuższego czasu na rynku dolara i złotego. Za tydzień w środę odbędzie się kolejny przetarg na obligacje skarbowe, na które mogą sobie ostrzyć zęby inwestorzy zagraniczni. Jednak gdy tak przypatruję się kolejnym wynikom przetargów na bony skarbowe i obligacje, to widzę wyraźnie mniejszą presję na kupno. Już nie za wszelką cenę, ale po rozsądnych cenach. Przy tak drogim złotym na rynku walutowym, potencjalne zyski z odsetek mogą zostać szybko zniwelowane przez stratę na różnicach kursowych. Tak więc ryzyko coraz bardziej rośnie. Odradzałbym w chwili obecnej zaciągania kredytów w walutach obcych. Czas na tego typu decyzje minął kilkanaście tygodni temu. Teraz można łatwo wpakować się na minę biorąc kredyt w dolarach czy w euro w pobliżu dołka ich notowań. Z niecierpliwością czekam na pierwsze decyzje banków komercyjnych o obniżce procentowania kredytów. Jak na razie w dół poszło oprocentowanie depozytów w PEKAO S.A. Jeśli jednak stawki WIBOR dalej będą spadać na rynku międzybankowym, to obniżka oprocentowania kredytów opartych na tych indeksach stanie się faktem. (JM)
