Indeks ZEW mierzący nastroje niemieckich analityków finansowych w grudniu odnotował spadek z 18,7 pkt. do 17,4 pkt. Rynek spodziewał się odczytu na poziomie 18 punktów.
Mimo że jeszcze na początku listopada giełda we Frankfurcie biła historyczne rekordy, to nastroje niemieckich analityków pozostają tylko umiarkowanie optymistyczne. Grudniowy odczyt indeksu ZEW był o ponad jedną czwartą niższy od długoterminowej średniej wynoszącej 23,7 pkt. Co więcej, przez cały 2017 roku indeks ZEW utrzymywał się na dość stabilnym i „letnim” poziomie.
Zatem nie obserwujemy typowego dla ostatniej fazy hossy entuzjazmu. Niemniej jednak utrzymuje się wyraźna przewaga giełdowych „byków”. W grudniowej ankiecie ponad połowa respondentów spodziewa się dalszych wzrostów cen akcji w Europie (indeks STOXX50) i w Niemczech (DAX).
Niewiele mniejszy odsetek ankietowanych analityków (odpowiednio 46,6 proc. i 47 proc.) zakłada utrzymanie trendu wzrostowego na bijących historyczne rekordy indeksach w Tokio (Nikkei225) i Nowym Jorku (Dow Jones). Frakcja niedźwiedzi jest bliska wyginięcia – tylko w przypadku brytyjskiego FTSE odsetek oczekujących spadku cen akcji przekracza 20 proc.
Wyraźnie nasilają się za to oczekiwania inflacyjne. Już przeszło 71 proc. niemieckich analityków oczekuje wzrostu inflacji w USA. To aż o 9,7 pkt. proc. więcej niż w listopadzie. W przypadku Niemiec i Wielkiej Brytanii przyspieszenia inflacji w najbliższych sześciu miesiącach spodziewa ponad połowa badanych.
W ślad za tym idą oczekiwania na wzrost długoterminowych stóp procentowych. Wyższych stóp (czyli niższych cen obligacji skarbowych) w USA oczekuje 80 proc. analityków, w Niemczech 62 proc., a w Wielkiej Brytanii 59 proc. Ale podwyżka krótkoterminowych stóp procentowych w najważniejszych bankach centralnych spodziewana jest tylko w Stanach Zjednoczonych i ewentualnie jeszcze w Wielkiej Brytanii. Ankietowani przez ZEW analitycy w przeważającej większości (po ok. 90 proc.) zakładają utrzymanie rekordowo niskiej ceny pieniądza w Japonii i strefie euro.
Comiesięczna ankieta ZEW powstaje na bazie odpowiedzi przesłanych przez ok. dwustu niemieckich ekspertów finansowych. Analitycy pytani są o oczekiwania względem następnych sześciu miesięcy. Możliwe są tylko trzy odpowiedzi: wzrośnie/poprawi się, pozostanie bez zmian, spadnie/pogorszy się.
KK
