Inflacja przywróciła wynagrodzenia do normalności

Wynagrodzenia w Polsce rosną w nieprzerwanie solidnym tempie. Nominalnie. Bo rosnąca inflacja wyżarła nieco wzrostu płac, przywracając ich realną dynamikę do bardziej normalnych poziomów po szalonym roku 2018. W dłuższym okresie dochody pracowników powinny rosnąć nieznacznie szybciej niż dochody właścicieli firm, ale ta różnica nie będzie już tak duża jak w minionych kwartałach.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w lipcu o 7,4 proc. rok do roku, po wzroście o 5,4 proc. w czerwcu (poziom przeciętnej płacy to ok. 5180 zł – po odjęciu przejściowych wahań wynikających z wypłat premii i prac sezonowych). Nominalny wzrost wynagrodzeń wrócił zatem na wysoką ścieżkę. Sytuacja na rynku pracy jest dziś prosta – chcesz zatrudnić pracownika, musisz mu zapłacić dużo więcej, niż sobie wyobrażasz.

Ale oczywiście gospodarka ma to do siebie, że różne nadzwyczajne zjawiska mijają. Nominalne wynagrodzenia nie chcą zwolnić, to pracę wykonuje inflacja. Realny wzrost wynagrodzeń wyniósł w lipcu 4,1 proc. To wprawdzie więcej niż 3 proc. zanotowane w czerwcu, ale jak widać na wykresie, przeciętne przyrosty są znacznie niższe niż jeszcze kilka miesięcy temu.

Na tym samym wykresie pokazałem też jaki wzrost wynagrodzeń jest spójny ze zmianą stopy bezrobocia. Realne płace i bezrobocie idą ręka w rękę w średnim i dłuższym okresie. Szare pole pokazuje, w jakim przedziale powinien mieścić się realny wzrost płac gdyby utrzymała się historyczna relacja między obiema zmiennymi (historyczna, czyli estymowana na danych do 2013 r.). Wyraźnie widać, jak wyjątkowy był rok 2018 – kombinacja szybkiego nominalnego wzrostu płac i niskiej inflacji dała realną dynamikę płac, która „oderwała się” od fundamentów.

Można zastanawiać się, czy przyspieszenie inflacji nie sprawi, że pracownicy zwiększą żądania płacowe, które podbiłyby nominalną dynamikę wynagrodzeń jeszcze bardziej – do 8-9 proc. Ale dane, które pokazuję, sugerują, że nie powinno się to wydarzyć. Obecne przyrosty i tak są solidne, prawdopodobnie lekko wyższe niż wzrost wydajności pracy. Taka sytuacja może utrzymać się w dłuższym okresie jeżeli gospodarka nie wytraci swojej dynamiki. Ale fala największej hossy płacowej już za nami.

Chcesz codziennie takie informacje na swoją skrzynkę? Zapisz się na newsletter SpotData.

Chcesz samodzielnie analizować dane ekonomiczne? Platforma SpotData to darmowy dostęp do ponad 40 tysięcy danych z polskiej i światowej gospodarki, które można analizować, przetwarzać i pobierać w formie wykresów i tabel do Excela. Sprawdź na: https://spotdata.pl/ogolna.

Ignacy Morawski