Dywidendowi liderzy jeszcze lepsi w 2018 roku

2017 rok nie był najlepszy pod względem dywidend ze spółek notowanych na GPW, choć perełek nie brakowało. Póki co wszystko wskazuje na to, że w 2018 roku liderzy będą mieli możliwość zaoferowania swoim akcjonariuszom jeszcze większych pieniędzy.

W 2017 roku były cztery rodzime spółki, które zaoferowały akcjonariuszom dywidendę w sumie przewyższającą 1 mld zł. Aż trzy z nich w 2018 roku będą miały sposobność jeszcze poprawić swój wynik. A przynajmniej to sugerują ich ostatnie wyniki.

Warto zwrócić uwagę przede wszystkim na PZU oraz PGNiG. Spółki te już po trzech kwartałach 2017 roku pokazują większy zysk niż w całym 2016 roku, wszystko wskazuje więc na to, że w 2018 roku będą miały większą bazę do wypłaty dywidendy niż przed rokiem. Jest to tym atrakcyjniejsze, że akcje obu spółek są obecnie wyceniane na podobnym poziomie, co w momencie wypłaty ostatniej dywidendy, tak więc proponowana przez nich stopa również może być lepsza.

W ostatnio opublikowanej strategii PZU znalazł się zapis, że na dywidendę będzie trafiać minimum 50 proc. zysku (w 2016 było to 62 proc.). Prezes Surówka zaznaczył jednocześnie, że do kieszeni inwestorów trafiać ma cały zysk, który nie jest niezbędny do finansowania wzrostu grupy PZU. Wiele wskazuje więc na to, że 2018 rok pod względem dywidendy będzie dla akcjonariuszy PZU lepszy niż 2017, kiedy to spółka wypłaciła 1,21 mld zł (trzeci wynik na GPW). Tym bardziej, że w 2017 roku spółka po raz pierwszy zainkasowała pieniądze od innego dywidendowego giganta – Pekao. Zakup 20-proc. pakietu akcji sprawił, że do PZU wpłynęło 456 mln zł z zysku Pekao.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacał PZU (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2010 2 439 231 000 2 245 159 800 92,04% 2,60
2011 2 345 424 000 1 936 882 089 82,58% 2,24
2012 3 255 181 000 4 291 709 310 131,84% 4,97
2013 3 293 496 000 2 935 978 200 89,14% 3,40
2014 2 967 731 000 2 590 569 000 87,29% 3,00
2015 2 343 000 000 1 796 127 840 76,66% 2,08
2016 1 947 000 000 1 208 932 200 62,09% 1,40
IX.2017* 2 146 000 000 >50%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Nieco inne założenia znajdują się w strategii PGNiG-u. Tam wprawdzie także liczbą graniczną jest 50 proc., paliwowy gigant zadeklarował się jednak do wypłacania mniej niż połowy zysku. Teoretycznie więc na dywidendę może trafić 0 zł, taka sytuacja w przeszło dwunastoletniej giełdowej historii spółki zdarzyła się jednak tylko raz – w 2011 roku. Dodatkowo (najprawdopodobniej) rekordowy zysk za 2017 rok będzie zachęcał do hojności. Także tutaj wynik sprzed roku powinien więc zostać poprawiony. Być może spółce także uda się po raz pierwszy w historii złamać poziom 1,2 mld zł łącznej sumy dywidendy.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacało PGNiG (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 1 235 239 000 472 000 000 38,21% 0,08
2010 2 453 741 000 708 000 000 28,85% 0,12
2011 1 756 000 000 - - -
2012 2 242 000 000 767 000 000 34,21% 0,13
2013 1 918 000 000 767 000 000 39,99% 0,13
2014 2 823 000 000 885 000 000 31,35% 0,15
2015 2 134 000 000 1 180 000 000 55,30% 0,20
2016 2 351 000 000 1 062 000 000 45,17% 0,18
IX.2017* 2 465 000 000 <50%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

W gronie spółek, które najprawdopodobniej poprawią zyski, jest także Orlen. W 2016 roku spółka wypłaciła rekordową dywidendę. Z rekordowego zysku za 2016 rok - 5,26 mld zł - do akcjonariuszy trafiło 24 proc., czyli 1,28 mld zł. W 2017 roku zysk jednak najprawdopodobniej będzie jeszcze wyższy. Po trzech kwartałach Orlen wypracował już 5,06 mld zł, a więc o 45,9 proc. więcej niż przed rokiem w tym okresie i 96,3 proc. całego zysku za 2016 rok. 

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacał Orlen (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 1 308 521 000 - - -
2010 2 371 358 000 - - -
2011 2 363 397 000 - - -
2012 2 345 000 000 641 563 592 27,36% 1,50
2013 176 000 000 615 901 048 349,94% 1,44
2014 -5 811 000 000 705 719 951 -12,14% 1,65
2015 2 837 000 000 855 418 122 30,15% 2,00
2016 5 261 000 000 1 283 127 183 24,39% 3,00
IX.2017* 5 064 000 000 ?
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Wśród spółek, które w zeszłym roku wypłaciły dziewięciocyfrową dywidendę, problem z poprawą zysku może mieć jedynie Pekao. Po trzech kwartałach 2017 roku spółka miała zysk o 20 proc. niższy niż w podobnym okresie 2016 roku. To jednak „zasługa” przede wszystkim początku roku (m.in. zmiany sposobu naliczania składek na fundusze gwarancyjne), ostatnio zaś Pekao powróciło już na wzrostową drogę. Dodatkowo, mimo iż zysk rok do roku może być niższy, spółka podtrzymuje, że podobnie jak przed rokiem, w całości zostanie on przeznaczony na dywidendę. Niższa za to może być stopa dywidendy, bo mimo niższego zysku, kurs Pekao jest obecnie wyższy niż w momencie zeszłorocznego podziału zysku.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacało Pekao (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 2 411 735 000 760 758 772 31,54% 2,90
2010 2 525 234 000 1 784 077 417 70,65% 6,80
2011 2 899 414 000 1 411 615 854 48,69% 5,38
2012 2 942 801 000 2 202 088 599 74,83% 8,39
2013 2 784 779 000 2 614 201 539 93,87% 9,96
2014 2 714 714 000 2 624 700 340 96,68% 10,00
2015 2 292 459 000 2 283 489 296 99,61% 8,70
2016 2 279 275 000 2 278 239 895 99,95% 8,68
IX.2017* 1 420 998 000 ~100%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Pierwszą piątkę najwyższych dywidend w zeszłym roku domykał Synthos. Ta jedna z najlepszych dywidendowych spółek z GPW w ten sposób zamknęła swoją historię dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami. Wlaśnie trwa przymusowy wykup akcji Synthosa i spółka niebawem zniknie z giełdy. Nawet jeżeli pojawi się dywidenda, całą zgarnie Michał Sołowow.

Banki wrócą do gry?

Kwotę 0,5 mld zł dywidendy przekroczyły w 2017 roku jeszcze dwa banki – Handlowy oraz BZ WBK. Sytuacja pierszego jest nieco łatwiejsza. Zysk jest w zasadzie podobny jak przed rokiem i na horyzoncie nie widać zagrożeń dla wypłaty dywidendy. Jest także chęć po stronie zarządu. Najprawdopodobniej więc akcjonariusze Handlowego otrzymają przelew podobny jak przed rokiem.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacało BZ WBK (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 885 258 000 292 304 052 33,02% 4,00
2010 974 223 000 584 608 104 60,01% 8,00
2011 1 184 347 000 584 608 104 49,36% 8,00
2012 1 433 847 000 567 245 996 39,56% 7,60
2013 1 982 328 000 1 000 932 452 50,49% 10,70
2014 1 914 711 000 - - -
2015 2 327 273 000 1 290 048 942 55,43% 13,00
2016 2 166 847 000 535 866 484 24,73% 5,40
IX.2017* 1 664 063 000 max 25% lub max 50%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Zdecydowanie trudniejsza sytuacja jest z BZ WBK. Określenie jego tegorocznej, nawet przybliżonej, dywidendy jest bardzo trudne. I nie chodzi nawet o brak danych za IV kwartał, a o rolę KNF, od którego będzie zależało, jaką ostatecznie dywidendę BZ WBK będzie mógł wypłacić. Bank chce uzyskać takie wskaźniki, by móc na dywidendę przeznaczyć 50 proc. zysku. Jeżeli udałoby się uzyskać zgodę KNF na takie rozwiązanie, dywidenda od BZ WBK, mimo niższego zysku, byłaby wyższa. Jeżeli nie, akcjonariusze prawdopodobnie otrzymają mniejszy przelew niż przed rokiem.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacało PKO BP (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 2 305 538 000 2 375 000 000 103,01% 1,90
2010 3 216 883 000 2 475 000 000 76,94% 1,98
2011 3 807 195 000 1 587 500 000 41,70% 1,27
2012 3 738 640 000 2 250 000 000 60,18% 1,80
2013 3 229 793 000 937 500 000 29,03% 0,75
2014 3 254 122 000 - - -
2015 2 610 000 000 - - -
2016 2 874 000 000 - - -
IX.2017* 2 284 000 000 max 25% lub max 50%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Będąc przy bankach, warto dodać, że żaden inny przedstawiciel sektora oprócz wymienionej już tutaj trójki (Pekao, BZ WBK i Handlowy) nie reprezentował sektora na dywidendowej mapie w 2017 roku. Wszystko właśnie przez chęć ze strony KNF na poprawę bezpieczeństwa sektora. W tym roku do gry mogą powrócić jednak dwaj giganci – PKO BP i mBank, i choć pole manewru będą one miały znacząco przez nadzorcę ograniczone, to z racji na ich wielkość, można się spodziewać obecności zarówno PKO, jak i mBanku w czołówce zestawienia dywidend za 2018 rok. Tutaj jednak należy postawić podobne zastrzeżenie jak w przypadku BZ WBK – o ile zgodzi się KNF.

Asseco z szansą na sporą stopę, spowolnienie w Kętach

Dziesiątkę w 2017 roku domykały trzy dobrze znane inwestorom dywidendowym spółki – Asseco Poland, Żywiec oraz Kęty. Pierwsza z nich w 2018 roku jest wyjątkowo godna uwagi. Mimo problemów jej zyski - m.in. za sprawą sprzedaży udziałów w izraelskiej spółce - wyraźnie wzrosły, kurs tymczasem znacząco spadł. Efektem może być dużo wyższa stopa dywidendy niż ostatnio (5,43 proc.). Żywiec zaś słynie z tego, że dywidendy płaci na raty. W tym roku będzie miał szansę wypłacić jeszcze więcej niż przed rokiem, po trzech kwartałach 2017 roku jego zysk był bowiem o prawie 10 proc. wyższy niż w podobnym okresie poprzedniego roku.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacało Asseco Poland (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 373 365 000 104 800 681 28,07% 1,47
2010 414 300 000 139 617 954 33,70% 1,80
2011 397 100 000 169 868 511 42,78% 2,19
2012 370 600 000 200 030 730 53,97% 2,41
2013 306 000 000 215 800 788 70,52% 2,60
2014 358 000 000 240 700 879 67,23% 2,90
2015 365 000 000 249 830 912 68,45% 3,01
2016 301 000 000 249 830 912 83,00% 3,01
IX.2017* 402 000 000 ?
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Dywidendowe spowolnienie czeka zaś najprawdopodobniej akcjonariuszy Grupy Kęty. Spółka po trzech kwartałach 2017 roku miała 14 proc. niższy zysk niż w podobnym okresie poprzedniego roku. Wstępne wyniki sugerują, że IV kwartał 2017 był podobny do IV kwartału 2016. Baza dla dywidendy będzie więc w tym roku niższa, dodatkowo spółka pracuje nad sporymi inwestycjami. Z drugiej strony kurs jest obecnie o przeszło 5 proc. niższy niż w trakcie podziału zysku za 2016 rok, tak więc stopa dywidendy wcale nie musi być aż taka zła (ostatnio 6,92 proc.).

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacała Grupa Kęty (w zł)
Rok Zysk Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku Dywidenda na akcje
2009 70 593 000 36 902 652 52,28% 4,00
2010 89 702 000 36 902 652 41,14% 4,00
2011 114 249 000 46 128 315 40,38% 5,00
2012 117 049 000 55 353 978 47,29% 6,00
2013 153 483 000 93 234 880 60,75% 10,00
2014 169 031 000 135 177 155 79,97% 14,41
2015 209 813 000 173 195 784 82,55% 18,00
2016 277 890 000 283 610 790 102,06% 30,00
IX.2017* 196 757 000 60-100%
Źródło: EquityRT, *Dane po trzech kwartałach

Ze wspomnianej pierwszej dziesiątki spółek, które w 2017 roku wypłaciły najwyższe dywidendy, tylko cztery zanotowały po trzech kwartałach niższy zysk netto niż w porównywalnym okresie przed rokiem. W drugiej dwudziestce takie przypadki były tylko dwa (Police, Echo). Jest więc spora szansa na to, że rok 2018 polscy inwestorzy dywidendowi będą wspominali lepiej niż 2017.

Adam Torchała

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
3 35 mjwhite

Energetyka mogłaby dobrze sypnąć, niestety tutaj minister T. trzyma łapę.

! Odpowiedz
5 20 bpv

Plan obecny rządzących to wyprowadzenie większości kasy przed dywidendą. :-)
Stopa dywidendy szwajcarskiegu indexu SMI 3,16%, no i dodatkowo masz aktywa w twardej walucie pożądnych korpo, które są bardzo konsekwentne w rozwoju i zyskownoiści.
No i poza polskimi pomysłami na dojenie systemu, a nawet dodatkowo jest to impregnacja na dewalację - w wypadku takich pomysłów, że PLN'a trzeba dewaluować to dostajesz premię. :-)

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
PZU -0,21% 38,05
2018-05-25 17:04:31
WIG 0,08% 58 233,23
2018-05-25 17:15:00
WIG20 0,00% 2 213,24
2018-05-25 17:15:00
WIG30 0,03% 2 559,79
2018-05-25 17:15:00
MWIG40 0,21% 4 475,77
2018-05-25 17:15:00
DAX 0,61% 12 933,25
2018-05-25 17:35:00
NASDAQ 0,13% 7 433,85
2018-05-25 22:02:00
SP500 -0,24% 2 721,33
2018-05-25 21:59:00

Znajdź profil

Zapisz się na bezpłatny newsletter Bankier.pl
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl