Dodatkowy przetarg na bony skarbowe!
Wydarzeniem dzisiejszego dnia na rynku pieniężnym w naszym kraju będzie niewątpliwie przetarg na obligacje o stałej stopie procentowej (zero kuponowe dwuletnie oraz pięcioletnie o kuponie rocznym 8,5%). Wartość oferty sprzedaży wynosi 1,5 miliarda dla obligacji dwuletnich oraz 800 milionów dla obligacji pięcioletnich. W sumie daje to 2,3 miliarda złotych podaży. Miesiąc temu podaż taka była o 100 milionów złotych wyższa, w kwietnia również o 100 milionów złotych wyższa, a w marcu wyższa o 200 milionów złotych. Jak widzimy dzisiejsza oferta sprzedaży nie odbiega znacząco pod względem wartości do poprzednich tego typu przetargów. Jednak tym razem popyt ze strony inwestorów może okazać się znacząco niższy niż w poprzednich miesiącach. W takim przekonaniu utwierdzają mnie wyniki kolejnych przetarg ów na bony skarbowe oraz wynik przetargu na obligacje dziesięcioletnie o zmiennej stopie procentowej z 16 maja.
Na rynku lokat międzybankowych kształt krzywej FORWARD nachyla się coraz bardziej stromo w dół. Rynek oczekuje obniżki stóp o 100 punktów bazowych na najbliższym czerwcowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej. Ja także podzielam taką opinię i oczekuje właśnie 100 punktowej obniżki stóp.
Ciekawie wygląda podobna krzywa FORWARD dla lokat dolarowych na rynku międzybankowym. Uczestnicy tego rynku zaczynają ufać w jeszcze jedną 50-cio punktową obniżkę stóp, która ich zdaniem miałaby być już ostatnia tego typu decyzją FOMC.
Zobacz także
Na zakończenie jedno małe spostrzeżenie z rynku obligacji długoterminowych. Do tej pory rentowność 30-letnich papierów skarbowych z USA była o 20-30 punktów bazowych wyższa od porównywalnych obligacji Niemieckich. Wczoraj ta rozpiętość zmalał do mniej niż 5 punktów bazowych. To efekt spadku rentowności papierów amerykańskich (wzrost ich cen rynkowych), co oznacza powrót wiary w atrakcyjność papierów amerykańskich. Tym razem to rynek walutowy wskazał drogę rynkowi pieniężnemu. Wzrost kursu dolara dodał otuchy inwestorom lokującym swe rezerwy w papierach amerykańskich. Kiedyś bywało na odwrót. No cóż czasy się zmieniają.
A teraz mała niespodzianka.
Ministerstwo Finansów ogłosiło dodatkowy przetarg na bony skarbowe, który ma się odbyć 8 czerwca w piątek! To dość zaskakująca decyzja w obliczu środowego przetargu na obligacje. Część inwestorów, którzy zdecydowali się jednak przeznaczyć pieniądze na kupno obligacji, może teraz zmienić zdanie i wystawić w zamian zlecenie kupna na bony skarbowe. Chyba źle się dzieje w finansami publicznymi (znaczy się rośnie deficyt budżetowy), że MF decyduje się na dodatkowy przetarg (zwykłe przetargi na bony odbywają się w poniedziałki). Jednak skala oferty tego dodatkowego przetargu (2,8 miliarda złotych), to już nie przelewki! Gra idzie o wielką stawkę. Ciekawy jestem co z tego wyniknie. (JM)
