Wielki SWAP
Wczoraj w mediach pojawił się komunikat ministerstwa finansów, w którym to ogłoszono chęć zawarcia wielkiego kontraktu SWAP na stopę procentową ze strony ministerstwa. Czekam na dalsze szczegóły tych informacji. Jest to o tyle ciekawe, iż kontrakt taki opiewałby na olbrzymie kwoty. W chwili obecnej mówi się o wartości ponad 3 miliardów złotych, ale dziesięć razy tyle też jest ponad 3 miliardy ;-) Ciekawy jestem, który z banków zaangażuje się w tego typu przedsięwzięcie i zechce być druga strona takiej transakcji. Będzie to dobry sprawdzian dla fachowców z działów zarządzania ryzykiem w bankach. Taką wielka transakcje można wziąć na siebie, lub poporcjować i wystawić dla kolejnych chętnych wzięcia udziału w tej operacji (coś na kształt reasekuracji). Jak sądzę, ministerstwo finansów zechce kupić stałą stopę procentową sprzedając w zamian stopę zmienna. Taki układ byłby najbardziej logiczny dla mnie. W ten sposób MF zaoszczędziłoby sporo pieniędzy w przypadku spadku stóp procentowych, gdyż spłata obecnego zadłużenia krajowego byłaby zabezpieczona właśnie tym SWAPem. Nawet, gdyby stopy procentowe zaczęły rosnąć, to nic by to więcej nie kosztowało ministerstwo. Pytanie jednak pozostaje, czy znajdzie się druga strona kontraktu, która weźmie na siebie takie ryzyko, szczególnie, gdy trend spadkowy stóp jest raczej oczywisty. Zobaczymy co z tego wyniknie. Jeśli jakiś duży bank ma zbyt ryzykowna strukturę aktywów (duże niedopasowanie aktywów i pasywów pod względem przeszacowania stopy procentowej), to być może obie strony ubiją dobry interes.
Jeśli chodzi o wczorajsze zachowanie rynku lokat międzybankowych, to znowu nie dochodziło do większych zmian. Zresztą wystarczy spojrzeć na wykresy indeksów WIBOR, LIBOR i EURIBOR, by przekonać się, jak płasko jest w ostatnich dniach. Krzywa FORWARD dla lokat nominowanych w euro znowu się spłaszczyła i teraz już praktycznie rynek nie oczekuje żadnych obniżek stóp w nadchodzącej przyszłości. Troszkę lepiej jest na rynku lokat dolarowych. Tam układ krzywej wskazuje na oczekiwania spadku stóp procentowych, ale nie tak dużego, jak jeszcze kilkanaście dni temu. U nas krzywa jest cały czas bardzo stroma. I tyle. Nic więcej nie powiem. Czekamy na jutrzejszy przetarg obligacji. Może to trochę ożywi rynek (JM).
