Trzeci dzień stabilizacji złotego
Tak jak przypuszczałem, przedwczorajszy zryw kursu dolara na rynkach światowych był jedynie krótkim zdarzeniem, po którym wczoraj pozostało już tylko wspomnienie. Dolar stracił wczoraj na koniec dnia niemal tyle co zyskał wobec euro dzień wcześniej. Uczestnicy rynku przemyśleli sprawę przez noc i doszli widocznie do wniosku, że nie pójdą w ślady euforycznie nastawionych graczy na rynku akcji. Dodatkowo apetyt na dolara ostudziła decyzja EBC o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Teraz kapitał spekulacyjny ma pełne pole do popisu. Różnica w oprocentowaniu papierów skarbowych w USA i w strefie euro zmniejszyła się a na dodatek widać, że w przyszłości bardziej należy oczekiwać dalszych obniżek w USA niż w Europie.
Na koniec dnia euro kosztowało 0,9492 dolara wobec 0,9279 dzień wcześniej (również na koniec dnai). Tak więc wczoraj dolar stracił do euro ponad 2%. To dużo. Widzimy, że zmienność na rynkach walutowych wzrasta z dnia na dzień. To nie sprzyja zarządzaniu ryzykiem rynkowym w największych bankach. Wiem z doświadczenia, że przy rosnącym ryzyku cenowym instrumentów finansowych (oprocentowanie lokat, kursy walut, ceny akcji, itp.) rośnie skłonność do wstrzymywania się przez największych uczestników rynku do jakichkolwiek działań. Przepisy bezpieczeństwa nakazują wręcz zamykanie znacznej liczby spekulacyjnych pozycji. Nie chcę być prorokiem, ale może to się odbić również i na naszym złotym, który wczoraj tylko nieznacznie zyskał na wartości względem koszyka walut zbudowanego po połowie z euro i dolara. Na koniec dnia koszyk “kosztował” 4,0025 złotego wobec 4,0093 dzień wcześniej (wtorek). Dlaczego miałby ucierpieć nasz złoty? Ano właśnie dlatego, że zagraniczni inwestorzy pootwierali spekulacyjne pozycje kilka tygodni wcześniej, mają już spory zysk, a ryzyko nadal rośnie. Część tych spekulacyjnych pozycji może zostać automatycznie zamknięta celem ograniczenia ryzyka całego portfela takich pozycji, które są w posiadaniu inwestorów zagranicznych. Szerzej na ten temat w analizie tygodniowej. (JM)
