Rynek w ślad za FED
Wczorajszy dzień był pierwszym po obniżce stóp procentowych przez FED, w którym wyliczono indeksy LIBOR dla lokat nominowanych w dolarach amerykańskich. Najbardziej spadły dziś stawki dla lokat jednomiesięcznych – troszkę więcej niż 40 pkt bazowych. Im dłuższe terminy lokat, tym obniżka była mniejsza. Lokaty 12 miesięczne skorygowane zostały zaledwie o 8 pkt bazowych. Mimo tej obniżki rynek dalej przewiduje spadek oprocentowania w przyszłości, jednak teraz te przewidywania nie są już tak optymistyczne jak jeszcze wczoraj.
Cóż może się teraz stać na rynku pieniężnym w USA? Myślę, że teraz oprocentowanie lokat na rynku międzybankowym utrzyma się przez najbliższe dni na tym samym poziomie. W przypadku papierów skarbowych oczekuję dalszej zniżki rentowności, a co za tym idzie wzrostu ich cen. Tam w przeciwieństwie do rynku akcji od dłuższego czasu panuje hossa. Ta hossa może wręcz być gwoździem do trumny dla rynku akcji, gdyż szybko drożejące papiery skarbowe o stałym oprocentowaniu mogą dać olbrzymi zysk.
Mieliśmy okazje przekonać się o tym, gdy podano informacje o zyskach funduszy emerytalnych w Polsce za miesiąc grudzień. Oczywiście cześć tych zysków zgarnięto na rynku akcji, ale większa część można było osiągnąć na rynku kilku serii obligacji, które zdrożały w ciągu miesiąca nawet o 10%. Pamiętajmy, że w portfelach funduszy papiery skarbowe stanowią 2-3 razy większą część aktywów niż akcje. No ale wchodzę na podwórko “analiz OFE”. Więcej na ten temat opowiem właśnie tam.
W przypadku lokat międzybankowych nominowanych w euro mięliśmy wczoraj do czynienia ze wzrostem oprocentowania dla najdłuższych terminów oraz spadkiem lokat “krótkich”. Na naszym rynku lokat złotowych spadły nieznacznie oprocentowania dla terminów 3 i 6 miesięcznych. Pozostałe stawki WIBOR pozostały bez zmian. Nadal oczekiwania rynku co do spadku stóp procentowych są duże. Aby zachowany został parytet oprocentowania lokat dla poszczególnych terminów, w ciągu najbliższego miesiąca stopy musiałyby spaść o 100 pkt bazowych. Co ciekawe po tym spadku rynek oczekuje stabilizacji poziomu oprocentowania w kolejnych kilku miesiącach. Czyżby powoli wyparowywało z głów marzenie o większej obniżce stóp? (JM)
