Rekordowo wysoki wolumen obrotu akcjami Telmaksu w trakcie pištkowych notowań spowodowany był jednš, umówionš, transakcjš. Prawdopodobnie częć swoich akcji zdecydował się wystawić na sprzedaż jeden z dużych udziałowców fizycznych, który objšł je zanim spółka trafiła na parkiet.
Telmax od samego poczštku debiutu (23 maja ub.r.) bardzo rzadko trafia na łamy prasy. Spółka rzadko przesyła na giełdę komunikaty. Jeli już, dotyczš one najczęciej raportów finansowych. Dlatego istotnym wydarzeniem jest pištkowa transakcja, w wyniku której właciciela zmieniło 21,9 tys. akcji (prawie 3% kapitału). Kurs, po jakim obracano papierami, wyniósł zaledwie 31,5 zł i był najniższy w historii. Ostatecznie, w trakcie notowań zawarto jeszcze dwie kolejne transakcje, ale ich wolumen nie przekraczał kilkudziesięciu akcji. W sumie obrót akcjami Telmaksu wyniósł prawie 2 mln zł.
Zazwyczaj dzienny wolumen nie przekracza kilku sztuk. Powodem niskiej płynnoci jest silna koncentracja kapitału. Głównym akcjonariuszem Telmaksu jest fundusz Capital Partners. Kontroluje on ponad 22 proc. kapitału zakładowego. Sporymi pakietami dysponujš również osoby fizyczne - założyciele firmy: Zbigniew Kuliński, Tadeusz Politowicz i Konrad Masalski. Prawie 10% akcji jest w posiadaniu PKO/Credit Suisse TFI. W wolnym obrocie pozostaje mniej niż kilka procent walorów. Z tego powodu spółkš nie interesujš się ani analitycy giełdowi, od których nie sposób uzyskać komentarza na temat firmy, ani drobni gracze, dla których kupno takich akcji oznacza zamrożenie kapitału.
Niska płynnoć negatywnie wpływa na kurs, który systematycznie się osuwa. W momencie debiutu giełdowego papiery Telmaksu wyceniane były na 125 zł za sztukę. Był to jednak sztucznie ustalony kurs, bo właciciela na tej sesji zmieniła zaledwie 1 akcja. Ułatwiło to przeprowadzenie w tym dniu transakcji pakietowej. Warta Vita sprzedała akcje warte ponad 2 mln zł włanie po wspomnianym kursie. Przejciowo cena wzrosła do 194 zł (31 maja ub.r.). Od tamtego momentu akcje poruszajš się w trendzie spadkowym. Sytuacji tej nie potrafiły zmienić ani emisja nowych akcji serii E (wtedy do akcjonariatu dołšczył Capital Partners), ani informacje o zakupach innych firm, z których jak dotychczas nic nie wyszło.
Bydgoski Telmax to niewielka spółka informatyczna specjalizujšca się w kompleksowej komputeryzacji rednich i dużych przedsiębiorstw z sektorów elektroenergetycznego, komunalnego oraz telekomunikacyjnego. Firma zajmuje się m.in.: doradztwem w zakresie sprzętu komputerowego, usługami integracyjnymi, projektowaniem i wdrażaniem systemów informatycznych "pod klucz", projektowaniem i wykonawstwem instalacji sieciowych. Podstawowym rynkiem działalnoci Telmaksu jest region kujawsko-pomorski. Przychody ze sprzedaży w 2002 r wyniosły 23,3 mln zł, a zysk netto zamknšł się kwotš prawie 2 mln zł.
Dariusz Wolak
