Dziś rozpoczynają się zapisy na sprzedaż akcji Compensy w ramach wezwania, które ogłosił jej większościowy akcjonariusz Hamburg - Mannheimer. Zapisy trwają do 29.1.2000 lecz prawdopodobnie termin zostanie skrócony uwagi na wysokie prawdopodobieństwo (jeszcze w 2000 roku) szybkiego zapisu Mostostalu. Z uwagi na wezwanie - którego warunki i ceny omówiłem kilka dni temu - Mostostal podnosi prognozę wyników finansowych na 2000 rok do 58 mln zł. Szacunkowy zysk netto Mostostalu na transakcji sprzedaży akcji Compensy wyniesie ok. 8,3 mln zł.
Prognozy i wyniki Mostostalu na rok 2000 byłyby znacznie lepsze, gdyby nie inne aktywa spółek zależnych, mam tu na myśli sztucznie utworzony holding Delia, którego wartość rynkowa jest znacznie niższa niż wycena w księgach rachunkowych Mostostalu i będzie on musiał dokonać stosownych odpisów i rezerw. Ponadto nie jasna jest sytuacja wartości aktywów posiadanych przez spółkę w PTC HMC. Spółka podała, że terminem sprzedaży tych aktywów będzie 30.4.2001. Kolejny pozytyw to znacznie lepsze wyniki skonsolidowane grupy kapitałowej Mostostal Export. Nie ma wśród nich bowiem już strasznie obciążającej je Compensy. Pozostaje natomiast nadal Delia i PTC HMC. Myślę jednak, że nadchodzącym roku spółka sprzeda oba podmioty zależne i skoncentruje się na developerce. To pozwoli spółce na wzrost wyceny rynkowej w granicach 60-90%, co stawia ją w gronie spółek, które powinny rosnąć w 2001 roku zdecydowanie ponad rynek. Proszę pamiętać, że nadal jest ulga mieszkaniowa i 7% VAT na budownictwo. Mostostal to co prawda nie jest Echo - ale też wycena obu spółek różni się zbyt drastycznie jak na podobieństwo prowadzonego charakteru oraz skali działalności.
Należy również pamiętać, że to jedna z ostatnich spółek z sektora budownictwa - która jest do przejęcia. Myślę, że po nieudanych próbach (choć zakończonych sukcesem finansowym) przejęcia Exbudu przez Sołowowa, mógłby on postarać się przejąć Mostostal, kiedy ten uporządkuje aktywa. To oczywiście spekulacje, ale cena Mostostalu jest atrakcyjna, a ewentualna fuzja podmiotów doprowadziłaby do powstania największej firmy budowlano-developerkiej w kraju, która wraz z potencjałem Mitexu i Cersanitu, mogłaby z powodzeniem konkurować na krajowym rynku z zagranicznymi koncernami.
[Rafał Wójcikowski]
Źródło:
