Rok 2021 jest najlepszym od lat pod względem liczby debiutów na rynku głównym warszawskiej giełdy. Wartość IPO wszystkich tegorocznych ofert może zamknąć się na poziomie 9 mld zł.
Chociaż liczba zejść z giełdy jest ciągle większa niż nowych debiutów — pisaliśmy o tym w artykule „Exodus na GPW” - to trzeba uczciwie powiedzieć, że rok 2021 jest najlepszy od 3 lat pod względem nowych IPO. Od 2018 rok do końca pandemicznego 2020 na GPW debiutowało równo 7 spółek rocznie.
Wartość IPO i Kapitalizacja
Obecny rok już pobił poprzednie lata w liczbie wejść na giełdę, a w grudniu prawdopodobnie dojdzie do kolejnych dwóch, które poprawią obecny wynik i pozwolą zamknąć go z liczbą 14 wejść. Będą to spółki o kapitalizacji w sumie przekraczającej 9 mld zł. Największa z nich, czyli Grupa Pracuj.pl, została wyceniona na ponad 5 mld zł.
Nie będzie to jednak największa spółka debiutująca w tym roku na GPW. Taką było Pepco, którego kapitalizacja wyniosła 23 mld zł. To była też największa oferta, bowiem spółce udało się zebrać 3,7 mld zł. Pod tym względem IPO Grupy Pracuj.pl znajdzie się na drugim miejscu, nieznacznie wyprzedzając ofertę Huuuge z lutego br. Dla przypomnienia ubiegłoroczny, największy debiut na GPW w historii dotyczył Allegro, a wartość oferty wyniosła blisko 9,2 mld zł. Cena, po jakiej sprzedawano Allegro (43 zł), dała wycenę na poziomie 44 mld zł. Wówczas było to najwięcej na giełdzie.
| SPÓŁKA | WARTOŚĆ IPO (mln zł) | KAPITALIZACJA (mln zł) |
|---|---|---|
| Photon Energy | przejście z NewConnect | 710 |
| Answear.com | 80 | 429 |
| Huuuge | 1 670 | 4 200 |
| Creepy Jar | przejście z NewConnect | 715 |
| Captor Therapeutics | 184 | 710 |
| Vercom | 225 | 831 |
| Brand24 | przejście z NewConnect | 62 |
| Pepco | 3 700 | 23 000 |
| Shoper | 363 | 1 320 |
| Onde | 444 | 1 430 |
| Cavatina Holding | 187 | 622 |
| Poltreg | 100 | 350 |
| Murapol* | 571 | 1 630 |
| Pracuj.pl* | 1 120 | 5 040 |
| STS Holding* | 1 200 | 4 000 |
| Bankier pl. na podstawie danych z gpw.pl | ||
Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, to kapitalizacja wszystkich debiutujących spółek w tym roku przekroczy 45 mld zł, z czego 7 będzie o wartości powyżej 1 mld zł (tekst był przygotowany przed decyzją Murapolu). Kwotę ponad 1 mld zł uda się prawdopodobnie zebrać z rynku 4 spółkom. Oprócz wspomnianych Pepco i Grupy Pracuj.pl ta sztuka już się udała Huuuge i ma szansę powieść się w przypadku STS Holding.
Struktura transz
Pozyskanie kapitału z rynku to podstawowy cel przeprowadzenia oferty publicznej i zadebiutowania na giełdzie. Spółki emitują nowe akcje oraz sprzedają już istniejące tak, aby przy możliwie jak najmniejszym dzieleniu się udziałami w firmie pozyskać jak najwięcej gotówki. Najwięcej kapitału spółki pozyskują od inwestorów instytucjonalnych. Udział indywidualnych inwestorów w podziale transz IPO przeważnie oscylował wokół poziomu 10 proc. Tylko w przypadku Answear i Poltregu był większy i wyniósł 20 proc.
| Spółka | Struktura transz IPO | Redukcja transzy inwestorów indywidualnych | |
|---|---|---|---|
| Instytucjonalni | Indywidualni | ||
| Photon Energy | nie dotyczy | ||
| Answear.com | 80% | 20% | 96,60% |
| Huuuge | 95% | 5% | 96,60% |
| Creepy Jar | nie dotyczy | ||
| Captor Therapeutics | 90% | 10% | 91,71% |
| Vercom | 88% | 12% | 92,41% |
| Brand24 | nie dotyczy | ||
| Pepco | 97% | 3% | 87,99% |
| Shoper | 92% | 8% | 92,49% |
| Onde | 92% | 8% | 89,42% |
| Cavatina Holding | 88% | 12% | 37,20% |
| Poltreg | 80% | 20% | 24,22% |
| Bankier pl. na podstawie danych z gpw.pl | |||
Mniejsza liczba akcji przydzielona dla indywidualnych inwestorów oraz popyt przekraczający podaż sprawiają, że firma przeprowadzająca debiut musi każdemu zapisanemu uczestnikowi IPO przydzielić mniejszą liczbę akcji. Mierzy to stopa redukcji, która im wyższa, tym pokazuje większe zainteresowanie akcjami debiutującej spółki. Jest to mechanizm podobny do tego stosowanego w buybackach, opisanego w innym artykule. W tym roku wśród inwestorów indywidualnych największym zainteresowaniem cieszyły się dwa debiuty dotyczące Huuuge i Answear. Stopa redukcji wyniosła wtedy 96,6 proc.
To, od kogo pochodzi kapitał pozyskiwany na giełdzie, dobrze widać na przykładzie Poltregu. Wartość IPO zamknęła się tam w okolicach 100 mln zł. Zgodnie z podziałem transzy 80 proc., czyli 80 mln zł, wyłożyli inwestorzy instytucjonalni, pozostałe 20 milionów pochodziło od mniejszych inwestorów. Tych dużych było tylko 26, a mniejszych zapisanych na akcje ok. 1500. Przy Allegro inwestorów indywidualnych było 36 tys.
Co dalej po IPO
Debiut na giełdzie to dopiero początek zarówno dla spółki, jaki i inwestorów. Duży popyt na akcje i znaczna redukcja zazwyczaj przekłada się na zainteresowanie zdobyciem akcji w dniu pierwszych notowań. To generuje często najwyższe obroty na spółce oraz w przypadku dużej kapitalizacji także zwiększone obroty na całej GPW. Przywoływany przykład Allegro to 4 mld obrotu na akcjach spółki w dniu debiutu i wzrost kursu o blisko 63 proc. na zamknięciu (ostatnie sesje na GPW to ok. 1,5 mld dziennego obrotu wszystkich spółek). Niestety tegoroczni debiutanci nie dali zarobić tak wiele swoim inwestorom. W dniu debiutu najlepiej poradziły sobie akcje Answear, zyskując blisko 30 proc. Po przeciwnej stronie jest niedawny debiutant Poltreg, którego redukcja była najmniejsza i jak się okazało nie bez przyczyny, bo w dniu debiutu podaż wygrała z popytem.
| Spółka | Zmiana w dniu debiutu |
|---|---|
| Photon Energy | 0% |
| Answear.com | 29,80% |
| Huuuge | -1% |
| Creepy Jar | -3,50% |
| Captor Therapeutics | 0% |
| Vercom | 16,40% |
| Brand24 | -2,50% |
| Pepco | 12,50% |
| Shoper | 11,70% |
| Onde | 8% |
| Cavatina Holding | 0% |
| Poltreg | -17,30% |
| Bankier pl. na podstawie danych z gpw.pl | |
Notowania w dzień debiutu często ustawiają sentyment do spółki i przesądzają o handlu w następnych tygodniach. Spadkowy debiut Huuuge (akcje w ciągu dnia traciły kilkanaście procent, pomogła stabilizacja kursu przez Ipopemę) i tegoroczny sentyment do producentów gier przełożył się już na ponad 40 proc. spadek od pierwszych notowań. Pepco ciągle jest na 3 proc. plusie, a jeszcze na początku października wzrost od dnia debiutu wynosił ponad 17 proc. Do tych dwóch największych tegorocznych debiutów wkrótce dołączą następni.
Pierwszy dzień notowań Grupy Pracuj.pl jest wyznaczony na 9 grudnia, a STS Holding ma przypaść na 10 grudnia. Początek przyszłego tygodnia zapowiada się więc emocjonująco. Murapol we wtorkowe popołudnie poinformował, że jednak wycofuje się z debiutu giełdowego. Mamy więc sytuacje podobną do tej z Canal Plus, kiedy spółka w ostatniej chwili zmieniła zdanie i anulowała IPO.
