Portfel Browne’a w dobrej formie przetrwał celną zawieruchę

Zaaprobowany przez komitet inwestycyjnyBankier.pl portfel permanentny Harry'ego Browne’a po raz kolejny okazał sięastabilną łajbą na wzburzonym morzu światowych finansów. Z pierwszej fazy wojencelnych prezydenta Trumpa nasz PPT wyszedł zwycięsko, dostarczając swoimzwolennikom niewygórowaną, lecz całkiem przyzwoitą stopę zwrotu.Minęły już prawie cztery miesiące roku2025. W tegorocznej edycji Portfela Gwiazd komitet inwestycyjny Bankier.plpostawił na klasyczny portfel permanentny autorstwa Harry'ego Browne’a. Wybierającto rozwiązanie, spodziewaliśmy się turbulencji na rynkach finansowych. Ale chybażaden z nas nie sądził, że będą one tak silne i że pojawią się tak szybko. Itym lepiej ze względów edukacyjnych, gdyż nasz portfel „całoroczny” przeszedłswój chrzest bojowy od razu od niezłego sztormu. Od połowy lutego do kwietniowegoprzesilenia indeks S&P500 zaliczył spadek o 21%, przejściowo wkraczając naterytorium umownej bessy (definiowanej jako spadek o przynajmniej 20% odostatniego szczytu). Panika wywołana zaporowymi taryfami celnymizaproponowanymi przez prezydenta Donalda Trumpa udzieliła się też innymświatowym giełdom, którym jednak do dzisiaj udało się odrobić sporą część„celnych” strat.Dolar znalazł się w spadku swobodnym. Podpresją sprzedających znalazły się nawet obligacje rządu Stanów Zjednoczonych.Złoto seryjnie biło rekordy wszech czasów, od początku 2025 roku zyskującprzeszło 26%. Klasą samą dla siebie pozostawał polski rynek akcji, gdzie WIG, sWIG80 i mWIG40 ustanowiły nowe rekordy wszech czasów, a WIG20 od sylwestra dał zarobićponad 25%.„Złoty spadochron” uratował portfelBrowne’aTo właśnie udział złota okazał sięzbawienny dla zwolenników wynalazku Harry'egoBrowne’a. Przypomnijmy, że jest to prosty portfel permanentny zbudowany zzaledwie czterech pasywnych ETF-ów. Więcej na temat tego pomysłu inwestycyjnegomożna przeczytać w tekście zatytułowanym: „PortfelBrowne’a. Prosty pomysł na długoterminowe inwestowanie”.Pisząc w dużym skrócie: PP (ang. permanent portfolio) zakłada pasywnąalokację kapitału w czterech równych ćwiartkach: złocie, amerykańskich akcjach,obligacjach skarbowych USA i dolarowej gotówce rozumianej jako amerykańskiebony skarbowe. Wszystko to za pośrednictwem czterech ETF-ów: VanguardTotal Stock Market (VTI), SPDR Blmbg Barclays 1-3 Mth T-Bill (BIL), iShares 20+Year Treasury Bond (TLT) oraz SPDR Gold Trust (GLD).Był to okres, w którym zawiodły oba „silniki” naszegoportfela. Amerykańskie akcje (VTI) przyniosły ponad 10%strat. Treasuries (pod postacią TLT) zakończyły ten okres nieznacznie podkreską (-0,65%). Zgodnie z planem na niewielkim plusie była część gotówkowa(BIL), która pouwzględnieniu comiesięcznych dywidend dała zarobić skromne 1,01%. Sytuacjęuratowało złoto (GLD), które przyniosło imponujące 28,49%. Stąd wynik całegoportfela za pierwsze 114 dni 2025 roku to 4,64%. Może i nie za dużo, ale to rezultat o blisko 15 pkt. proc.lepszy od tego, co osiągnął szeroki amerykański rynek akcji oraz o ponad 5 pkt.proc. przebijający obligacje Wuja Sama. Wiadomo, gdzie nam z tym wynikiem dopolskiego WIG-u (+25% YTD), ale tak udany początek roku na GPW zdarza się namnie częściej niż raz na dekadę. Wnioski z inwestycyjnego eksperymentuPodsumowując pierwsze 114 dni roku mamy w pamięci, że naszinwestycyjny typ dotyczył wszystkich 365 dni A.D. 2025. Jest to zatem zakładśrednioterminowy i jest trochę zbyt wcześnie, aby wyciągać daleko idącewnioski. Tym bardziej, że w świecie portfeli permanentnych horyzontinwestycyjny liczy się w latach, a nierzadko wręcz w dekadach. I w takichjednostkach czasu należy oceniać uzyskiwane stopy zwrotu. Ale tym, co nascieszy nawet w tak krótkim terminie, jest niska zmienność i zerowe obsunięciekapitału uzyskane w bardzo turbulentnym otoczeniu rynkowym. Po prostu duże straty na rynku akcji były znawiązką rekompensowane przez wydatny komponent złota.Po drugie, w inwestowaniu czas ma podwójne znaczenie.Pierwsze jako niezbędne „paliwo” dla procentu składanego i stóp zwrotu. Adrugie jako koszt alternatywny. Portfele permanentne mają tę niezaprzeczalnązaletę, że bardzo oszczędzają czas inwestorów. Na ich „obsługę” od biedywystarczy godzina rocznie lub godzina na kwartał. Oferują one rynkowe stopyzwrotu osiągane bardzo niskim nakładem czasu, niewielkim stresie (patrzmaksymalne obsunięcie), tanio (przez niskokosztowe ETF-y) oraz … łatwo. Jeślidodatkowo wyniki te są powtarzalne latami, to zdecydowana większość inwestorówmoże w ten sposób osiągnąć zakreślone przez siebie długoterminowe cele (np.zbudowanie funduszu emerytalnego czy rentierskiego). Oczywiście w świecie finansów tak samo jak w życiu nic niejest doskonałe. I nikt nie może dać gwarancji, że portfel przynoszący przyzwoitewyniki przez poprzednie 50 lat będzie się spisywał równie dobrze przez następnepółwiecze. Tak może być, ale nie musi. Nawet stare i sprawdzone idee od czasudo czasu potrzebują zmian i adaptacji do zmieniających się warunków rynkowych itechnologicznych. Przyszłe zyski nie są nam obiecane raz na zawsze.

Komentarze (3)

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki

Powiązane: Portfel Gwiazd Bankiera

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki