Obniżka stóp zdyskontowana przez rynek
Na rynku międzybankowym lokaty nominowane w złotych ustabilizowały się wczoraj na podobnym poziomie co w piątek. Wszystkie indeksy WIBOR wyliczane przez NBP miały prawię taka samą wartość co w piątek. Co prawda rynek nadal oczekuje spadku stóp procentowych w przyszłości, czego dowodem jest kształt krzywej dochodowości, a co za tym idzie prognozy rynkowe (FORWARD – patrz prawa strona), to w chwili obecnej powinna nastąpić stabilizacja. Inaczej sprawa wygląda na rynku lokat nominowanych w USD. Tam od kilku tygodni trwa nieprzerwany spadek oprocentowania. Jeszcze w maju (dokładnie 31 maja 2000) stawka LIBOR USD dla 12 miesięcznych lokat wynosiła 7,5% (dokładnie 7,5021 i był to jedyny dzień, kiedy LIBOR12M miał wartość powyżej poziomu 7,5%; o poziomie tym jako docelowy marszu w górę wspominałem na początku roku jeszcze na stronach analiy.pl, o czym z pewnością wielu moich znajomych pamięta). Od tego czasu kierunek jest już tylko w dół. Wczorajsza wartość oprocentowania lokat 12 miesięcznych na poziomie 5,4194 oznacza ponad 2 procentowy spadek rynkowych stóp procentowych w ciągu nieco ponad pół roku. To dość szybki spadek. Jest to spadek o w stosunku do wcześniejszego poziomu. To tak, jakby u nas stopy procentowe spadły o 5 pkt procentowych! Co ciekawe (o czym mówiłem w komentarzu tygodniowym) rynek oczekuje spadku stóp w ciągu najbliższych 9-10 miesięcy, po czym w oczach inwestorów może nastąpić powrót do wysokich stóp. Jeszcze raz pragnę podkreślić, iż według mnie głosowanie swoimi pieniędzmi jest dużo bardziej wiarygodne, niż głosowanie słowne. Można mówić wiele, że stopy będą spadać przez wiele lat, jednak gdy przychodzi podjąć decyzje o zainwestowaniu kilku miliardów dolarów, to okazuje się, że prognozy tych samych osób są już zupełnie inne. Ciekawe, czy gdyby posłów do Sejmu wybierano za pomocą zawartości swoich portfeli, to czy mielibyśmy podobny skład jak obecnie ;-)
Bardzo podobna jest sytuacja na rynku lokat nominowanych w euro. Tutaj w ciągu półrocza stopy rynkowe spadły o 1 pkt procentowy, a rynek oczekuję dalszego ich spadku w przyszłości. O tym jak ważne jest zagadnienie poziomu stóp procentowych w różnych krajach wiedza zapewne wszyscy. Od tego w głównej mierze zależy obecnie ruch kapitału przetaczający się przez rynki walutowe całego świata. (JM)
