Nadpłynność
Europejski Bank
centralny pozostawił stopy na niezmienionym poziomie. Obawa przed
wzrostem
wskaźnika inflacji w Eurolandzie przeważyła nad chęcią
wsparcia wzrostu
gospodarczego niższą ceną pieniądza. Tego akurat się
spodziewałem. Dziwnie moim
zdaniem zachował się rynek walutowy. U nas złotówka jest mocna,
gdyż....mamy
wysokie stopy procentowe. Euro słabnie, z uwagi na..... oczywiście
wysokie stopy
procentowe ;-)
To
dowód na
względność prawdy....
Jeśli spojrzeć na
wykresy oczekiwań rynkowych na obydwu rynkach (dolarowym i euro), to
zauważymy
brak istotnych zmian w kształcie krzywej FORWARD w ciągu ostatnich
dni. Na uwagę
zasługuje jedynie nieznaczny wzrost oprocentowania lokat dolarowych na
rynku
międzybankowym ciągu kilku ostatnich dni.
Dużo
ciekawiej
wygląda tym razem nasz rynek. Po środowej decyzji Rady Polityki
Pieniężnej w
sprawie obniżenia stóp procentowych, w czwartek znacząco spadły
stawki i
indeksów WIBOR i to dla wszystkich terminów. Około godziny 17
wczoraj na rynku
lokat jednodniowych Over Night zanotowano rzadko spotykaną sytuację.
Spread
(różnica pomiędzy ofertami kupna i sprzedaży) na tym rynku
dochodził momentami
do dziesięciu punktów procentowych. I tak banki chcące kupić
pieniądz na jeden
dzień oferowały 4% w skali roku odsetek. Banki chcące sprzedać
pieniądz
wystawiały oferty sprzedaży dające ponad 14% odsetek. Taki układ
oznaczał dużą
przewagę sprzedających. Jest to o tyle dziwne, iż z reguły przed
końcem miesiąca
większości bankom brakowało środków na rezerwy obowiązkowe.
Tak było właśnie
miesiąc temu. Tym razem prawie wszyscy mają nadmiar pieniądza i
szukają za
wszelką ceną możliwości jego ulokowania godząc się nawet na
tak niskie
oprocentowanie (4% w skali roku).
Spójrzmy jeszcze na
wykres krzywej FORWARD dla lokat zlotowych na rynku międzybankowym.
Cała krzywa
oczywiście przesunęła się w dół po obniżeniu przez RPP
stóp procentowych, ale
kształt jej nie uległ zmianie. Rynek oczekuje dalszego spadku stóp
procentowych
w wysokości 250 punktów procentowych do końca wakacji. jednak
prognoza na
najbliższy miesiąc wskazuje na pozostawienie stóp na obecnym
poziomie. Więcej na
temat rynku pieniężnego tradycyjnie w komentarzy tygodniowym.
(JM)
Źródło:
