Zgodnie z wyliczeniami Moody’s hiszpańskie banki potrzebują nawet 105 mld euro dokapitalizowania. To dwukrotnie więcej niż szacuje rząd. Eskalacja problemów może zagrozić naprawie hiszpańskich finansów publicznych.
Potrzeby kapitałowe hiszpańskich banków zostały oszacowane w przedziale od 70 mld euro do 105 mld euro. Takie wyliczenia zawierał opublikowany wczoraj raport Moody’s Investors Service. Szacunki przedstawione przez Moody’s w dużym stopniu niepokoją, gdyż ewentualna eskalacja kryzysu sektora bankowego w Hiszpanii niosłaby ze sobą ryzyko powrotu napięć na rynku obligacji.
Raport agencji ratingowej całkowicie rozmija się z wyliczeniami hiszpańskiego rządu, według którego system bankowy potrzebuje jedynie 53,7 mld euro. Takie potrzeby kapitałowe zostały oszacowane na podstawie stress-testów przeprowadzonych w sektorze bankowym pod auspicjami Banku Hiszpanii oraz Ministerstwa Gospodarki.
Ostatnie tygodnie mijają pod znakiem spadku rentowności hiszpańskich obligacji. Tendencja była w głównej mierze zasługą przyrzeczenia Europejskiego Banku Centralnego dotyczącego interwencji na rynku obligacji w ramach programu OMT. Ponadto premier Mariano Rajoy przedstawił program naprawy finansów publicznych, który zakłada oszczędności wielkości 40 mld euro. Tym sposobem madrycki rząd zamierza obniżyć deficyt budżetowy do 4,5 proc. produktu krajowego brutto w 2013 roku.
Wiarygodność zagrożona
Nawarstwienie problemów sektora bankowego może podkopać pozytywną tendencję na rynku obligacji. Z kolei powrót rentowności na wysokie poziomy w dużym stopniu utrudni naprawę finansów publicznych.
W ostatnich dniach wiarygodność hiszpańskiego rządu nadszarpnęło zweryfikowanie danych na temat deficytu budżetowego. Jeszcze niedawno zeszłoroczny deficyt oceniano na 8,9 proc. PKB, lecz pod koniec września zweryfikowano dane do poziomu 9,4 proc. PKB. Z kolei deficyt zaplanowany na obecny rok ma wynieść 7,4 proc. PKB wobec 6,3 proc. PKB prognozowanego wcześniej.
 | » Hiszpańskie cięcia mogą okazać się niewystarczające |
Potrzebne wsparcie
Puchnące problemy finansów publicznych, które dotykają także samorządy, rodzą poważne ryzyko dla systemu bankowego. Ewentualna eskalacja kryzysu byłaby poważnym zagrożeniem dla realizacji reform. Hiszpania będzie potrzebować dużo czasu na uporządkowanie gospodarki, dlatego coraz więcej przemawia za konicznością udzielenia Madrytowi dodatkowego wsparcia pod postacią unijnych pieniędzy.
Jeżeli premier Mariano Rajoy wystąpi o pomoc do unijnych instytucji, EBC dostanie zielone światło do działania na rynku obligacji. Na takie rozstrzygnięcie czekają rynki finansowe, gdyż obecność EBC na rynku oznacza zamianę aktywów wątpliwej jakość na płynność, a stabilizacja rynku długu pozwala oczekiwać kontynuowania reform.
Wysiłki hiszpańskich władz są bardziej przekonujące niż greckich. Tym samym jeżeli Madryt nie ugnie się pod presją ulicy, czwarta gospodarka strefy euro może stanąć na nogi szybciej niż powszechnie się sądzi.
Piotr Lonczak
Bankier.pl
p.lonczak@bankier.pl
Źródło:
