DM BOŚ, w raporcie z 13 października, obniżył cenę docelową dla akcji Ciechu do 92,5 zł ze 107 zł, podtrzymując zalecenie "kupuj".
Raport wydano przy kursie 65 zł. W piątek ok. 14.20 za papiery firmy płacono 66,19 zł.
Analitycy zdecydowali się na aktualizację długoterminowych prognoz finansowych dla spółki, by uwzględnić ewentualne ryzyka związane z uruchomieniem dodatkowych mocy produkcyjnych sody w Turcji i efekty ostatnich wzrostów cen większości surowców energetycznych.
"Nasza długoterminowa prognoza średniocyklicznej powtarzalnej EBITDA spółki maleje z 900 mln zł do 750 mln zł" - napisano w raporcie.
DM BOŚ zakłada od 2018 r. ok. 5-proc. spadek cen sody w związku z pojawieniem się dodatkowych mocy w Turcji. Moce te mają być uruchamiane stopniowo, poczynając od drugiej połowy 2017 r. do 2019 r. Analitycy przypominają jednak, że termin ich uruchomienia był już kilkakrotnie przesuwany i jest niepewny.
"Niepewność wzbudza również fakt czy całość mocy (dodatkowe 3 mln ton sody) zostanie uruchomiona" - napisano w raporcie.
Zakładają oni, że większość zapowiadanych mocy w Turcji będzie przeznaczona na rynki rozwijające się, takie jak Indie, a także na rynki południowoeuropejskie. To może uderzyć w rumuńską spółkę Ciechu.
"Pomimo znaczącego spadku naszych prognoz długoterminowych podtrzymujemy pozytywne nastawienie do walorów Ciechu. W dalszym ciągu uważamy walory spółki za tanie (...). Dodatkowo nadal uważamy, że spółka zacznie generować duże przepływy pieniężne już w 2017 r., po zakończeniu najbardziej kosztownych projektów inwestycyjnych" - napisano.
DM BOŚ oczekuje dobrych wyników Ciechu za trzeci kwartał, ale zakłada spadek kwartał do kwartału. Skorygowana EBITDA grupy ma wynieść w tym okresie 205 mln zł wobec 223 mln zł w II kw. 2016 roku. (PAP)
morb/ ana/
