REKLAMA

Czy rynek ropy zwariował? Nie, to "super contango"

Krzysztof Kolany2020-04-20 09:29główny analityk Bankier.pl
publikacja
2020-04-20 09:29
fot. Lukasz Dejnarowicz / FORUM

W poniedziałek rano można była przeczytać, że „notowania ropy naftowej” spadały o blisko 20%, do najniższego poziomu od 19 lat. Ale to tylko część prawdy. Cała prawda ma na imię contango.

Na serwisach finansowych można się obecnie spotkać z kompletnie rozstrzelonymi cenami ropy naftowej. Dotyczy to zwłaszcza amerykańskiej ropy WTI. Owa ropa według jednego źródła potrafi tanieć o blisko 19% i kosztować zaledwie 14,83 USD za baryłkę. Ale już inny serwis podaje cenę 23,55 USD za baryłkę, co oznacza wzrost  o blisko 30% (!). Kto ma rację?

Wszyscy. To efekt "super contango" na rynku ropy naftowej. Contango to określenie sytuacji, gdy ceny kontraktów terminowych są wyższe od ceny na rynku kasowym (spot). Lub generalnie, gdy kontrakty o dłuższym terminie wygaśnięcia notowane są wyżej od tych, które wygasają szybciej. Na rynku ropy naftowej – i w ogólności na większości rynków surowcowych (poza płodami rolnymi) – contango jest sytuacją naturalną i w pełni normalną.

Tabela notowań kontraktów na ropę na nowojorskim Nymeksie. Stan na 20.04.2020 /  CME Group.

Tyle że obecna sytuacja jest bardzo daleka od normalności. Za sprawą antywirusowego zamknięcia gospodarki uziemiony jest ruch lotniczy i transport pasażerski w krajach Zachodu. Decyzje polityków i strach ludności przed Covid-19 "zmasakrowały" popyt na ropę naftową. Według niektórych szacunków jest on obecnie o 10-20% niższy, niż był przed  wybuchem epidemii, a równocześnie surowca wydobywa się prawie tyle samo, co jeszcze kilka tygodni temu.

W efekcie na rynku pojawiła się potężna nadwyżka ropy naftowej, z którą nie bardzo wiadomo, co zrobić. Powoli wyczerpują się możliwości magazynowania nadmiarowego surowca. Taka sytuacja dusi ceny najbliższej serii kontraktu terminowego. W tym momencie jest to seria z dostawą w maju, która wygasa we wtorek (czyli jutro). I to właśnie na tym kontrakcie obserwujemy niemal 20-procentową przecenę „czarnego złota” (do zaledwie 14,87 USD z baryłkę).

Dla porównania kontrakt z dostawą ropy WTI w czerwcu notowany jest po kursie 23,52 USD/bbl. Ta sama ropa z dostawą w lipcu kosztuje już 28,28 USD/bbl, a w sierpniu - po 30,40 USD/bbl. Jeśli więc ktoś śledzi tylko notowania najbliższego kontraktu, to widzi bardzo niskie ceny lub widzi ich skokowy wzrost w przypadku rolowania (czyli „przesiadki” notowań) na nową serię kontraktów.

/ Bankier.pl

Na portalu Bankier.pl podajemy Państwu notowania najaktywniejszego kontraktu na ropę naftową. Czyli takiego, który w danym dniu charakteryzuje się najwyższą liczbą otwartych pozycji. W tym momencie jest to kontrakt z dostawą w czerwcu. I wyceniany jest on na 23,52 USD za baryłkę.

Dodatkowo prezentujemy też notowania pochodzącej z Europy ropy Brent, która jest najważniejszym punktem odniesienia dla handlu fizyczną ropą poza USA. Co więcej, ceny ropy Brent (zwłaszcza w ostatnich czasach) wykazują się wyższą stabilnością niż notowania amerykańskiej ropy WTI. W poniedziałek rano ropa Brent była wyceniana na 27,41 USD za baryłkę, czyli o 3,3% mniej niż przed weekendem.

Swoją drogą tak wielkie contango na rynku amerykańskim jest znakomitą okazją do arbitrażu, czyli zgarnięcia zysku bez ryzyka. Aby to zrobić, wystarczy kupić ropę z dostawą w maju i sprzedać kontrakt zobowiązujący do dostawy tego samego surowca w tej samej ilości w czerwcu bądź lipcu. Jest jeden szkopuł: trzeba mieć dostęp do wolnej przestrzeni magazynowej (np. zakotwiczonego we właściwym miejscu tankowca) i zorganizować transport surowca (co czasami bywa trudne lub wręcz niemożliwe).

Z bardzo podobną sytuacją mieliśmy do czynienia podczas dwóch poprzednich dołków na rynku ropy naftowej. Olbrzymie contango towarzyszyło nam zarówno pod koniec roku 2008, jak i w roku 2015. Nie oznacza to jednak, że lada moment notowania ropy naftowej ruszą ostro w górę. Owszem, tak się zdarzyło w roku 2009 i 2016, ale teraz może być inaczej i na powtórzenie przeszłych scenariuszy nikt nie może dać gwarancji.

Źródło:
Krzysztof Kolany
Krzysztof Kolany
główny analityk Bankier.pl

Analityk rynków finansowych i gospodarki. W zakresie jego zainteresowań leżą zarówno Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, jak i rynki zagraniczne: Nowy Jork, Londyn i Frankfurt. Specjalizuje się w rynkach metali szlachetnych oraz monitoruje politykę najważniejszych banków centralnych. Analizuje wpływ sytuacji gospodarczej na notowania akcji, kursy par walutowych i ceny surowców. Jest trzykrotnym laureatem organizowanego przez NBP prestiżowego konkursu im. W. Grabskiego dla dziennikarzy ekonomicznych w kategoriach dziennikarstwo internetowe (2010) oraz polityka pieniężna i stabilność finansowa (2018 i 2019). Otrzymał także tytuł Herosa Rynku Kapitałowego 2016 przyznawany przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Tel.: 697 660 684

Tematy
Wybierz konto firmowe, które zarabia na Ciebie i zyskaj premię do 1250 zł.

Wybierz konto firmowe, które zarabia na Ciebie i zyskaj premię do 1250 zł.

Komentarze (38)

dodaj komentarz
zops
Witam. Jestem na Bankierze od niedawna. Ciekawe TU SZNURKI.
onlyv8engine
15 USD/baryła to jest normalna cena. spekulanci powinni poszukać sklepów gdzie sznur sprzedają na metry.
alvaro_morales
https://finance.yahoo.com/quote/CL=F?p=CL=F
Ropa obecnie po -38$, nic tylko kupować i lać w dziury w ziemi :-) (oczywiście gdyby tak można było)

Plan jest następujący
Kupić całą miesięczna światową produkcję 3MLD baryłek.
Wlać do jakiegoś jeziora (wyszła by połowa jeziora Mamry) --> i tak mamy
https://finance.yahoo.com/quote/CL=F?p=CL=F
Ropa obecnie po -38$, nic tylko kupować i lać w dziury w ziemi :-) (oczywiście gdyby tak można było)

Plan jest następujący
Kupić całą miesięczna światową produkcję 3MLD baryłek.
Wlać do jakiegoś jeziora (wyszła by połowa jeziora Mamry) --> i tak mamy suszę więc jeziora puste stoją.
Zgarnąć 100MLD$ i wprowadzić 1000+ na każdego obywatela w Polsce na cały rok.
staszek55
ciekawe czasy i ciekawe czym to sie skonczy.
macierz
Dupniecie to jest na łupkach, reszta się jeszcze trzyma.
Urals i Araby ponad 20 za baryłkę.
zops
O łupkach bazaltowych można by rozwinąć? Ok. 2005 roku, gdy miałem tylko jednego kompa i WinXP, byłem obecnym na portalu w towarzystwie Head`ów FOX, Trumpa który wówczas nawet nie podejrzewał że zostanie prezydentem, Schwarzeneggera, licznych Rodzin Królewskich, Jackie Chana, CC Catch ale mafie zachowywały się kulturalnie O łupkach bazaltowych można by rozwinąć? Ok. 2005 roku, gdy miałem tylko jednego kompa i WinXP, byłem obecnym na portalu w towarzystwie Head`ów FOX, Trumpa który wówczas nawet nie podejrzewał że zostanie prezydentem, Schwarzeneggera, licznych Rodzin Królewskich, Jackie Chana, CC Catch ale mafie zachowywały się kulturalnie i byli na poziomie... Taki porządek zawdzięczamy grupie adminów+ (> 1) oczywiście. Trzeba poświęcić kilkanaście godzin.... www.wells24.com Poczucie humoru...
zops odpowiada zops
... był też Bush junior. Jeśli Prezydent Duda odwiedzi Bankiera... pod Nickiem... A propos: kto zostanie prezydentem? >podpisano: raczp
open_mind
Ropa ↓↓ Przepraszam, ale że takie dupniecie będzie to nawet mnie się nie śniło. Ten globalny upadek przypomina 100 czarnych łabędzi naraz.!!!!!!!!!!!
open_mind
Ropa na May .9 Centów w tym momencie.

Powiązane: USA: giełdy i gospodarka

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki