Indeks ZEW mierzący oczekiwania niemieckich analityków wzrósł w lutym do 53 punktów wobec 48,4 pkt. w styczniu. Rynek spodziewał się odczytu na poziomie 55,0 pkt. To najwyższy wynik od lutego 2014 roku.
Indeks ZEW to różnica odsetka optymistów (czyli oczekujących poprawy) nad pesymistami (oczekujących pogorszenia) względem koniunktury gospodarczej w Niemczech w perspektywie następnych 6 miesięcy. Badanie przeprowadzane jest na próbie ponad 200 analityków.
W lutym znaczącej poprawie uległy oczekiwania względem perspektyw gospodarki Włoch (+12,2 pkt.), strefy euro (+7,5 pkt.) i Niemiec (+4,6 pkt.). Pogorszyła się za to ocena szans gospodarki amerykańskiej (-7,0 pkt. do 27,4 pkt.) oraz brytyjskiej (-1,6 pkt.). Zdaniem ankietowanych to Niemcy i strefa euro mają przed sobą najlepszą krótkoterminową przyszłość ze wszystkich największych gospodarek rozwiniętych.
Co ciekawe, ten optymizm makroekonomiczny kontrastuje z nieco mniej optymistycznymi oczekiwaniami względem najważniejszych rynków akcji. Zarówno w przypadku niemieckiego DAX-a, jak i amerykańskiego Dow Jonesa odsetek analityków spodziewających się kontynuacji wzrostów uległ obniżeniu. Niemniej jednak w dalszym ciągu zdecydowana większość (prawie 60%) spodziewa się kontynuacji giełdowej hossy na parkietach Frankfurtu i Nowego Jorku.
Nasiliły się za to oczekiwania inflacyjne wśród analityków. Odsetek respondentów spodziewających się wzrostu inflacji w USA, Niemczech , Francji i we Włoszech wzrósł od 8 do 14 punktów procentowych i równocześnie zmalała grupa oczekujących spadku stopy inflacji. Oznacza to, że na rynku praktycznie nie ma lęku przed deflacją, tak demonizowaną przez wieku ekonomistów.
Warta odnotowania jest także wyraźna zmiana oczekiwań wobec dolara. Odsetek oczekujących umocnienia amerykańskiej waluty spadł o 9 pp., do 63,5%. Osłabienie dolara prognozuje 13,1%, czyli o 6,2 pp. więcej niż w styczniu. Poza tym już ponad połowa (54,6%) niemieckich analityków spodziewa się wzrostu cen ropy naftowej, a tylko 6,1% wierzy w spadek cen „czarnego złota”.
Krzysztof Kolany
