Złoto (jak zwykle) zaskoczyło analityków

główny analityk Bankier.pl

Wakacyjny rajd cen złota kompletnie zaskoczył rynkowych analityków. I choć królewski metal zapewne czeka poważna korekta, to raczej i tak zakończy rok dużo wyżej, niż oczekiwano.

Na początku 2019 roku nastroje na rynku złota trudno było uznać za optymistyczne. Notowania kruszcu dopiero co zdołały się podnieść po druzgocących spadkach z lata. Dolarowy kurs złota startował z poziomu 1285 USD/oz., a na rynku pełno było obaw związanych z polityką Rezerwy Federalnej, która według ówczesnych deklaracji miała w kolejnych kwartałach dalej podnosić stopy procentowe.

7 stycznia 2109 roku baza prognoz Bloomberga zawierała 19 aktualnych prognoz dla cen złota pochodzących z dużych firm finansowych i analitycznych. Mediana tych projekcji zakładała, że na koniec września ’19 kurs złota pozostanie bez większych zmian na poziomie 1280 USD/oz. Mediana prognoz na koniec 2019 roku wynosiła 1290 USD/oz.

Firma I kw. 19 II kw. 19 III kw. 19 IV kw. 19
Westpac Banking Corp 1 234 1 201 1 163 1 137
BNP Paribas SA 1 145 1 110 1 175 1 140
Itau Unibanco Holding SA 1 172 1 165 1 164 1 170
DZ Bank AG 1 225 1 225 1 200 1 200
Deutsche Bank AG 1 220 1 220 1 200 1 200
Market Risk Advisory Co Ltd 1 225 1 225 1 240 1 240
Oxford Economics Ltd 1 232 1 238 1 240 1 242
Capital Economics Ltd 1 200 1 215 1 240 1 275
Societe Generale SA 1 275 1 260 1 280 1 285
CIMB 1 260 1 270 1 280 1 290
Australia & New Zealand Banking Group Ltd 1 245 1 265 1 280 1 293
MPS Capital Services Banca per le Imprese SpA 1 200 1 200 1 250 1 300
Natixis SA 1 230 1 270 1 290 1 310
Toronto-Dominion Bank/Toronto 1 240 1 275 1 300 1 325
Landesbank Baden-Wuerttemberg 1 275 1 325 1 350 1 350
ABN AMRO Bank NV 1 275 1 313 1 338 1 375
Emirates NBD PJSC 1 300 1 350 1 350 1 380
Incrementum AG 1 310 1 388 1 402 1 454
Commerzbank AG 1 350 1 400 1 450 1 500
Mediana   1 290
Najniższa 1 137
Najwyższa 1 500
Źródło: Bloomberg. Stan z 7.01.2019 r.

Przenieśmy się w czasie o 9 miesięcy do przodu. Złoto kosztuje ok. 1500 USD za uncję i po drodze zdołało ustanowić nowe rekordy wszech czasów w kilku innych niż dolar walutach (m.in. w EUR, GBP, PLN, INR). Fed zamiast dokonać zapowiadanych w grudniu PODWYŻEK stóp procentowych w lipcu zaczął je obniżać i przyspieszył zakończenie QT (czyli odwrotności QE).

Inwestorzy, którzy zaufali bankierom centralny, zostali wywiedzeni w pole. Zresztą nie pierwszy i zapewne nie ostatni raz. Złoto od wieków stanowi polisę ubezpieczeniową przed szaleństwami władców, w tym także „władców pieniądza”. A jako że ryzyko nieodpowiedzialnej polityki monetarnej znacząco wzrosło (zwłaszcza w strefie euro), to i cena polisy poszła w górę.

Kliknij, by przejść do notowań
Kliknij, by przejść do notowań (Bankier.pl)

Owszem, w mojej opinii prawdopodobnie trochę za szybko i być może zbyt wysoko. Jakaś korekta przed kolejnym skokiem w górę byłaby jak najbardziej wskazana i zapewne zobaczymy ją w nadchodzących tygodniach. Ale większość prognoz z początku roku nadaje się już tylko na makulaturę.

Prognozowana cena złota (w USD za uncję) na koniec okresu
Firma II kw. 19 IV kw. 19 I kw. 20 II kw. 20
BNP Paribas SA 1375 1370 1475 1415
Landesbank Baden-Wuerttemberg 1400 1450 1475 1500
Capital Economics Ltd 1405 1400 1395 1380
Commerzbank AG 1450 1500 1500 1450
Intesa Sanpaolo SpA 1410 1415 1410 1405
Bank of China International UK Ltd 1410 1430 1450 1480
Westpac Banking Corp 1393 1410 1401 1392
Market Risk Advisory Co Ltd 1375 1350 1350 1325
CIMB 1390 1460 1420 1440
Emirates NBD PJSC 1350 1380 1380 1400
Societe Generale SA 1325 1350 1400 1400
Panmure Gordon & Co PLC 1250 1275 bd bd
MPS Capital Services Banca per le Imprese SpA 1280 1300 1320 bd
ABN AMRO Bank NV 1338 1375 1413 1438
Mediana 1382,5 1390 1410 1410
Najniższa 1250 1275 1320 1325
Najwyższa 1450 1500 1500 1500
Źródło: Bloomberg. Stan z 2.09.2019 r.

Najbardziej spudłowali analitycy z australijskiego Westpac Banking oraz francuskiego BNP Paribas, którzy postawili na spadek cen złota poniżej 1200 USD/oz. Najbliżej celu znaleźli się (przynajmniej na razie) eksperci z niemieckiego Commerzbanku (prognozujący 1450 USD na koniec września i 1500 USD na koniec grudnia) oraz tradycyjnie pozytywnie nastawieni do złota ekonomiści z Incrementum (odpowiednio 1402 USD o 1454 USD). Rzecz jasna ani trzeci kwartał ani tym bardziej rok się jeszcze nie skończył, ale nawet głęboka korekta raczej nie odwróci trendu wzrostowego.

Jak to zwykle bywa, analitycy zaczęli podnosić prognozy, goniąc za uciekającym rynkiem. Większość jeszcze go nie dogoniła. Według stanu z 2 września mediana prognoz dla cen złota wynosiła 1382,50 USD na koniec września oraz 1390 USD na koniec roku. To odpowiednio o 8% i 7,5% poniżej obecnego kursu.

Oczywiście może się zdarzyć, że do końca roku cena złota spadnie o kilkanaście procent i rynek przyzna rację sceptykom. Tyle tylko, że trudno sobie wyobrazić, aby nagle wyparowały wszystkie bolączki, które w ostatnich miesiącach pchały ceny złota w górę: zaraza ujemnych stóp procentowych, rosnące ryzyko recesji, eskalacja wojen handlowych i walutowych oraz wysokie ryzyko polityczne w największych gospodarkach globu.

Nie chodzi o to, aby wyśmiewać prognostów albo też zapakować portfel inwestycyjny w 100% złotem. Rzecz w tym, że rynek uczy pokory i że próby przewidzenia dokładnego kursu w określonym czasie są z góry skazane na niepowodzenie. Dlatego w dłuższym terminie rozwiązaniem problemów z prognozowaniem jest dywersyfikacja. Jak dotąd rok 2019 należy do złota i obligacji, zaś akcje spisują się słabo. Ale w przyszłym roku może być odwrotnie i mało kto to przewidzi. Dlatego zamiast próbować przewidywać nieprzewidziane, lepiej się na nie zawczasu przygotować.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
15 8 amciek

Ja tam kupuję sobie złotko w powierniku i jak tylko uzbieram sztabkę to w skarpete. Dużo było o tym jak to będą wyrzucać je na ulice, a ja już piąty rok skrupulatnie co miesiąc dokupuję i jak na razie nie widać, żebym na tym stracił...

! Odpowiedz
0 8 ryszard_ochodzki

pachnie mi to jakimś mlm-em. tfu

! Odpowiedz
1 17 inteligentnyrobot

Wszystko co tylko na papierze za jakiś czas może zniknąć bezpowrotnie. Lepiej mieć złoto niż nie mieć, ale warto je mieć w garści.

! Odpowiedz
1 68 ryszard_ochodzki

mam taką złotą myśl: lepiej mieć złoto niż nie mieć złota.

! Odpowiedz
6 33 hawot

Mój portfel : 2/3 złoto i 1/3 frank.

! Odpowiedz
1 105 mjwhite

Mój portfel: 100% żona i 0% ja

! Odpowiedz
1 44 sel

Teraz w tydzień więcej się drukuje dolarów niż srebra wydobywa przez rok, to wzrosty dopiero będą..

! Odpowiedz
48 10 dariuszfurmaniuk

Od ponad sześciu lat kupuję regularnie co miesiac niewielkie ilosci złota inwestycyjnego.
W grupie zakupowej "Program Powiernik" ceny zakupu są bardzo, bardzo rozsądne.
W zupełności zgadzam sie z autorem art., że obecna korekta ceny to tylko krótki odpoczynek w długiej drodze na szczyt. Myslę, ze wszyscy będziemy zdziwieni ceną jaką osiągnie złoto w niedalekiej przyszłości.
Zapewniam niedowiarków, że posiadanie złota inwestycyjnego pozwala spokojnie cieszyć się zgromadzonym kapitałem i nie martwić się nadchodzącą korekta na rynkach.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
7 171 cowabunga

I tyle warci są ci wszyscy analitycy. Trzeba mieć swój rozum i analizować sytuację. Analitycy to mogą conajwyżej naganiać na kupno nieruchomości w kredycie na 30 lat na górce cenowej. Tyle w tym temacie..

! Odpowiedz
1 54 ekwador15

piekny komentarz :D teraz hitem jest, pakować sie w kredyt i brac mieszkanie pod wynajem. piekna inwestycja. ceny mieszkan i materiałow do jego wykonczenia w kosmosie, bankowi trzeba naplacic odsetek. jak ktos ma gotówke i moze kupic mieszkanie bez kredytu, to nadal sie oplaca ale ladowac sie w kredyt pod inwestycje? co innego jak ktos musi po prostu kupic i mieszkać.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
ZŁOTO 0,53% 1 509,65
2019-09-19 14:07:00
MIEDŹ -0,13% 5 796,25
2019-09-19 14:11:00
ROPA 2,69% 65,28
2019-09-19 14:11:00
SREBRO 0,45% 17,90
2019-09-19 14:11:00
PLATYNA 0,27% 934,80
2019-09-19 14:11:00

Znajdź profil