W najbliższy piątek PKN Orlen przedstawi rynkowi swoje wyniki za czwarty kwartał 2014 roku. Eksperci spodziewają się słabszego wyniku netto oraz przychodów, spółka ma się jednak umocnić na poziomie operacyjnym. Rynek wierzy w spółkę, co pokazują ostatnie wzrosty, które wywindowały akcje Orlenu na poziomy najwyższe od ponad półtora roku.
Z zebranych przez Bankier.pl opinii analityków wynika, że przychody Orlenu za 4Q 2014 roku będą nieco gorsze od tych, jakie spółka osiągnęła rok wcześniej. Lepiej spółka wypadnie jednak na poziomie operacyjnym.
| Prognoza wyników kwartalnych PKN Orlen | |||
|---|---|---|---|
| 4Q 2013 | 4Q 2014 - Konsensus Bankier.pl | Zmiana | |
| Przychody ze sprzedaży | 27 878 | 24 774 | -11,1% |
| EBITDA | 139 | 204 | 46,6% |
| EBIT | -462 | -255 | - |
| EBIT LIFO | 76 | 1 150 | - |
| Zysk (strata) netto | -421 | -684 | - |
| Źródło: Bankier.pl | |||
Według Krzysztofa Pado z DM BDM jednym z kluczowych czynników wpływającym na taki stan rzeczy jest taniejąca ropa naftowa. Ceny tego surowca spadły przez ostatnie pół roku o ponad połowę. Za trendem podążały ceny paliw, co wpłynęło m.in. na niższe ceny paliw na stacjach, a w konsekwencji niższe przychody ze sprzedaży. Trendy z rynku surowcowego przełożyły się jednak również na wyższe marże w rafinerii i petrochemii. W pierwszym z obszarów marża wyniosła 6,5 USD na baryłkę względem jedynie 2,1 USD na baryłkę w 4Q 2013. W drugim marża wspięła się na rekordowy na przestrzeni ostatnich lat poziom 844 EUR na tonie (w 4Q 2013 było to zaledwie 736 EUR na tonie).
- Powyższe czynniki powinny przełożyć się na wyraźny wzrost w ujęciu rok do roku oczyszczonej EBITDA. Zakładamy, że wyniesie ona 1,6 mld PLN (względem 0,8 mld PLN w 4Q 2013). W segmencie rafineryjnym spodziewamy się wypracowania około połowy tego wyniku. W detalu oczekujemy, że wynik ten wyniesie 0,34 mld PLN (nieznaczna poprawa względem 4Q 2013). W petrochemii spodziewamy się rekordowego w 2014 kwartału (EBITDA LIFO powyżej 0,6 mld PLN) – przewiduje analityk DM BDM.
- Jedynym segmentem, któremu nie sprzyjała sytuacja jest segment wydobywczy – dodaje Pado - Tutaj spodziewamy się, że na poziomie EBITDA, mimo wzrostu wolumenu wydobycia, wynik za 4Q 2014 roku uplasuje się pomiędzy wynikami z drugiego i trzeciego kwartału minionego roku. W skali spółki segment ten ma dzisiaj jednak marginalne znaczenie.
Wszystko w cenie?
Poprawa wyników operacyjnych nie znajdzie jednak prawdopodobnie przełożenia na wynik netto, który nie dość, że znajdzie się pod kreską, to dodatkowo będzie zdecydowanie gorszy od osiągniętego w 4Q 2013 roku.
- Wyniki raportowane zostaną obciążone przez ujemną wycenę zapasów, estymujemy ok. -1,5 mld PLN. Na saldzie finansowym spodziewamy się -0,4 mld PLN (odsetki, różnice kursowe i operacyjne). Na poziomie netto wynik będzie z tego powodu wyraźnie pod kreską – komentuje analityk DM BDM.
Lepsze perspektywy operacyjne spółki mogą być już jednak uwzględnione w cenie. Kurs Orlenu znajduje się bowiem obecnie w silnym trendzie wzrostowym. Przez ostatnie pięć miesięcy papiery koncernu umocniły się o ponad 34%, a ich wycena jest obecnie najwyższa od ponad półtora roku. Jeżeli od wyceny odejmie się dywidendy, to cena jednej akcji giganta z Płocka jest najwyższa od niemal czterech lat. Orlenowi, jako iż jest on przede wszystkim spółką przetwórczą, w ostatnim okresie pomagały głównie wspomniane informacje o dobrych marżach oraz taniejącej ropie.
Orlen jest pierwszą spośród spółek wchodzących w skład indeksu WIG20, która przekaże na ręce inwestorów swoje sprawozdanie za ostatni kwartał 2014 roku. Publikacja będzie miała miejsce 23 stycznia 2014 roku, tego samego dnia o godzinie 11:30 będzie miała miejsce konferencja, na której zostaną omówione szczegóły dotyczące raportu.
Adam Torchała
